Ações da SpaceX entram em forte correção

O entusiasmo em torno da SpaceX deu lugar a uma desilusão violenta. Em poucas semanas, a ação SPCX passou do status de maior oferta pública inicial da história para uma correção que apagou centenas de bilhões de dólares em valor de mercado. Essa queda não atinge apenas os acionistas. Ela também reduz a fortuna de Elon Musk e reacende questionamentos sobre as avaliações dos gigantes tecnológicos, muitos dos quais fizeram do bitcoin um ativo estratégico em seus balanços.

Uma correção histórica da ação SPCX da SpaceX nos mercados

Esta quinta-feira, 23 de julho, marca uma virada sombria para a cotação pública do gigante aeroespacial. Durante a sessão da manhã, a ação da SpaceX (SPCX) caiu até quase atingir a marca de 110,99 dólares, sendo negociada em torno de 111 dólares, antes de estabilizar seu preço pouco acima de 112 dólares. Tal nível representa uma queda limpa de 18% em relação ao preço de abertura de mercado inicialmente fixado em 135 dólares.

O contraste é ainda mais chocante porque a entrada no mercado, ocorrida em 12 de junho, tinha permitido levantar 85,7 bilhões de dólares graças ao exercício da opção de sobresubscrição pelos responsáveis pela colocação, impulsionando a ação a 160,95 dólares logo na primeira sessão. Movida pelo entusiasmo inicial dos investidores, a ação subiu até um pico intradiário de 225,64 dólares em 16 de junho, elevando brevemente a capitalização de mercado para além de 2,6 trilhões de dólares. A queda para cerca de 111 dólares apaga assim cerca de 51% dessa avaliação máxima, trazendo o valor total da empresa para cerca de 1,5 trilhão de dólares e reduzindo a capitalização em mais de 1 trilhão de dólares.

Essa queda rápida, acelerada pela realização de lucros após um fechamento a 135,27 dólares em 15 de julho e um recuo de 6,7% na quarta-feira, se explica pela dinâmica especulativa e pela estrutura do capital negociável :

• Um volume inicial baixo de ações em circulação : a escassez de títulos disponíveis no momento do IPO alimentou a alta inicial antes de acelerar a volatilidade para baixo nas primeiras vendas massivas ;
• A ofensiva dos vendedores a descoberto : segundo a Ortex Technologies, as posições vendidas geraram cerca de 15,5 bilhões de dólares em lucros virtuais durante essa queda ;
• Uma pressão massiva sobre o empréstimo de ações : quase 360 milhões de títulos, representando cerca de 56% do volume de ações livremente negociáveis, estavam emprestados a especuladores vendidos ;
• A contestação dos múltiplos : investidores duvidaram de uma avaliação próxima a 40 vezes a receita estimada para 2026.

Dúvidas operacionais, perdas financeiras e o desafio do lock-up

Além da dinâmica do mercado de ações, turbulências técnicas e prazos financeiros iminentes vêm deteriorar a confiança dos investidores. Em 16 de julho, a SpaceX teve que abortar o 13º voo de teste de seu Starship a menos de um segundo da decolagem, após a falha de partida de quatro dos 33 motores Raptor do impulsionador Super Heavy. Elon Musk informou que dois motores precisarão ser substituídos antes da próxima tentativa reprogramada para a noite de quinta-feira. Contabilmente, a situação é igualmente desafiadora. Os dados divulgados sobre os resultados revelam um prejuízo líquido de 4,9 bilhões de dólares no ano de 2025, complementado por uma perda de 4,28 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2026. Assim, a pressão deve se intensificar ao divulgar o primeiro desempenho trimestral pós-IPO previsto para 4 de agosto após o fechamento.

O prazo de 6 de agosto representa um segundo grande desafio financeiro para a estabilidade da empresa. Nesta data, que corresponde ao segundo dia de negociação após a apresentação dos resultados, o fim do período de bloqueio poderá liberar até 911,5 milhões de ações restritas no mercado secundário. No preço atual de 111 dólares, essa injeção potencial de liquidez equivale a um excesso de oferta superior a 100 bilhões de dólares. Os investidores examinarão cuidadosamente o crescimento da receita da Starlink, o ritmo dos lançamentos de foguetes e a intensidade dos gastos de capital para avaliar a capacidade do grupo de absorver essa massa de ações sem sofrer nova degradação em sua avaliação.

O impacto no patrimônio de Elon Musk e a ligação com o bitcoin

Esse contexto negativo afetou o patrimônio pessoal do fundador. Segundo o ranking da Forbes de 23 de julho, o patrimônio líquido de Elon Musk recuou para cerca de 715 bilhões de dólares, registrando uma perda colossal de 35,2 bilhões de dólares em um único dia, correspondendo a uma queda de 4,69%. Essa retração resulta de um choque duplo direto, já que a Tesla simultaneamente sofreu uma queda de cerca de 14% na mesma manhã, sendo negociada perto de 322 dólares.

Embora essa contração patrimonial não altere o controle executivo de Musk sobre a SpaceX nem o obrigue a liquidar suas ações, ela apaga o marco histórico do trilhão de dólares em valor líquido que ele havia brevemente superado logo após a oferta pública.

Neste contexto de forte volatilidade nas ações de crescimento, a postura da SpaceX em relação às criptomoedas continua sendo seguida de perto pelo ecossistema. A empresa mantém seu posto como o 8º maior detentor institucional público de bitcoin, com um caixa avaliado em 18.712 BTC registrados em seu balanço. À medida que a empresa enfrenta seus prazos financeiros e operacionais, a solidez de sua trajetória determinará sua capacidade de preservar esse ativo estratégico diante das exigências de rentabilidade feitas pelos investidores tradicionais.