Bitmine investe 214 milhões de dólares em Ethereum em uma semana

Ethereum perdeu mais de 65% desde seu recorde de agosto de 2025. Bitmine já acumula cerca de 9 bilhões de dólares em perdas latentes. E ainda assim, a empresa de Tom Lee acabou de realizar sua maior compra semanal de ETH em todo o ano de 2026. Uma convicção que impõe respeito, ou causa preocupação.

Comprar quando todo mundo vende

A Bitmine adquiriu 126.971 ETH na semana passada, cerca de 214 milhões de dólares aos preços atuais — sua maior compra semanal em 2026 — após apenas 26.497 tokens na semana anterior. A reviravolta é ainda mais marcante porque Tom Lee próprio havia pedido para desacelerar as compras algumas semanas antes, enquanto a empresa se aproximava de seu objetivo de deter 5% da oferta total de Ethereum. A empresa agora possui 5,54 milhões de ETH, ou 4,59% da oferta em circulação, com ativos totais — cripto, dinheiro e participações — somando 9,9 bilhões de dólares, segundo dados divulgados pela CoinDesk. A justificativa de Tom Lee é clara: ” Aumentamos nossas compras porque acreditamos que essa queda nos preços do ETH não reflete o fortalecimento dos fundamentos do Ethereum“.

O contexto torna essa decisão particularmente ousada. O custo médio de aquisição da Bitmine gira em torno de 3.513 dólares por ETH, um nível muito acima dos preços atuais, expondo a empresa a uma perda latente estimada em 7,35 bilhões de dólares. Essa carteira tornou-se um teste em grande escala para as estratégias de tesouraria cripto: enquanto os ETH não forem vendidos, a perda permanece contábil. Isso não deixa de pesar na percepção dos mercados e dos acionistas.

O modelo Saylor aplicado ao Ethereum com todos os seus riscos

Para financiar essa acumulação, a Bitmine reproduziu o esquema de financiamento que a Strategy popularizou: uma oferta de ações preferenciais perpétuas com 9,5% de dividendos anuais, visando captar até 300 milhões de dólares. Porém, esse modelo enfrenta um escrutínio crescente dos investidores, que questionam a capacidade das tesourarias cripto de honrar seus dividendos em um mercado em forte queda. A ação preferencial STRC da Strategy caiu para 90 dólares, 10% abaixo de seu valor nominal, um sinal claro dessa desconfiança. As mesmas dúvidas podem surgir rapidamente para a Bitmine se o Ethereum continuar em declínio.

O que distingue a Bitmine da maioria de seus concorrentes, no entanto, é a produtividade de sua tesouraria. Cerca de 85% dos ETH detidos estão em staking, gerando mais de 300 milhões de dólares em receita anualizada — quase 1 milhão de dólares por dia — uma fonte de liquidez que reduz significativamente a pressão de vender em períodos de alta volatilidade. A questão não é, portanto, a convicção de Tom Lee — ela é real, documentada e coerente há meses. A questão é sua resistência no tempo. A Bitmine permanece uma das poucas grandes tesourarias ainda acumulando ativamente, enquanto a maioria de seus pares suspendeu as compras e virou para a venda. Aposta visionária ou imprudência fora de ciclo: a resposta dependerá do próximo movimento do Ethereum.

Convicção ou teimosia: o mercado decidirá

A história dos mercados está cheia de investidores que tiveram razão cedo demais — e que não sobreviveram à espera. Tom Lee sabe disso melhor que ninguém: sua reputação foi construída sobre chamadas contrárias, às vezes brilhantes, às vezes dolorosas. O que é certo é que a Bitmine não joga no curto prazo. Com 85% de seus ETH em staking, receitas recorrentes acima de um milhão de dólares por dia e uma estrutura de financiamento baseada no modelo Strategy, a empresa construiu uma arquitetura pensada para resistir à pressão, não para evitá-la. Resta que o mercado não tem sempre a paciência das convicções longas.

Se o Ethereum não recuperar níveis significativamente mais altos até o final do ano, a questão do modelo econômico da Bitmine se tornará cada vez mais aguda. Por enquanto, Tom Lee escolheu responder à queda com compra.