Bitcoin enfrenta novo obstáculo enquanto inflação dificulta cortes de juros do Fed

A fraqueza dos consumidores americanos normalmente teria reforçado as expectativas de queda das taxas e sustentado o bitcoin. Mas o aumento simultâneo das expectativas de inflação cria um cenário mais desfavorável: uma economia frágil sem relaxamento monetário rápido.

A fraqueza das famílias não garante mais uma queda das taxas

O índice de confiança dos consumidores da Universidade de Michigan estabeleceu-se em 48 pontos em outubro, contra 48,1 em setembro. Esta estabilidade mensal esconde um nível ainda muito degradado, inferior em 10,4% ao de outubro de 2025 e em 15% ao de fevereiro.

As condições econômicas atuais recuaram sobretudo 8,3% em um mês, de 50,9 para 46,7 pontos. As famílias julgam sua situação imediata mais difícil, especialmente quando consideram compras caras. As condições de aquisição de bens duráveis caíram 18%, sob o efeito dos preços e das taxas de empréstimo.

Vários indicadores descrevem este risco de desaceleração acompanhada de uma inflação persistente :

• A confiança global permanece próxima de seus mínimos históricos ;
• As condições econômicas atuais recuam fortemente ;
• As condições de compra de bens duráveis caem 18% ;
• A inflação esperada em um ano atinge 4,7% ;
• As expectativas a longo prazo sobem para 3,5% ;
• As duas medidas de inflação aumentam pelo segundo mês consecutivo.

Joanne Hsu, diretora da pesquisa, declarou :

O poder de compra continua a dominar a percepção da economia pelos consumidores.

As famílias enfrentam simultaneamente preços elevados e crédito mais caro, enquanto suas perspectivas permanecem frágeis.

Esta configuração questiona uma dinâmica normalmente favorável ao bitcoin. Uma deterioração econômica geralmente gera expectativas de queda das taxas, que reduzem o rendimento dos títulos e liberam mais liquidez para ativos de risco. Mas este mecanismo funciona mal quando a inflação permanece elevada.

As expectativas de preços complicam o cálculo do Fed

Os consumidores americanos preveem uma inflação de 4,7% nos próximos doze meses, contra 4,6% em setembro e 3,4% em fevereiro. A longo prazo, suas expectativas aumentaram de 3,4% para 3,5%, um nível superior à faixa de 2,8% a 3,2% observada em 2024.

Esses números não correspondem a uma medida da inflação realmente constatada. Eles refletem a percepção das famílias, segundo os dados on-chain. A distinção é importante, mas o Federal Reserve monitora essas pesquisas, porque os comportamentos podem acabar transformando as previsões em realidade.

Consumidores convencidos de que os preços vão subir podem antecipar algumas compras. Trabalhadores podem exigir salários maiores e as empresas ajustar seus preços. Esta sucessão de decisões pode alimentar a inflação mesmo após o desaparecimento do choque inicial.

O estudo histórico publicado em 23 de outubro pela Universidade de Michigan mostra que as expectativas a longo prazo e seu grau de incerteza ultrapassam os níveis comparáveis de 2019 e 2024. Joanne Hsu estima, entretanto, que uma fixação duradoura ainda é evitável e que o impacto das compras antecipadas ainda não foi medido.

O Fed se depara assim com dois sinais opostos. A fraqueza do moral e das grandes compras pleiteia prudência para não desacelerar ainda mais a economia. As expectativas de preços elevados o incentivam, ao contrário, a manter uma política restritiva.

O bitcoin perde o suporte do cenário “más notícias”

Para o bitcoin, o principal risco não é apenas um novo aumento das taxas. Reside na sua manutenção a um nível elevado durante um período mais longo, mesmo com a atividade econômica desacelerando.

Em um ciclo clássico, um dado econômico decepcionante pode ser uma boa notícia para os mercados. Os investidores então esperam uma política monetária mais flexível, uma queda nos rendimentos dos títulos e uma melhoria nas condições de financiamento. Este cenário frequentemente sustentou as ações de tecnologia e as criptomoedas.

Uma situação próxima à estagflação inverte esta lógica. O Fed não pode reduzir rapidamente suas taxas porque a inflação permanece muito alta, mas também não pode aumentá-las agressivamente sem intensificar a desaceleração. Os mercados ficam então sem visibilidade e sem novas liquidez.

O bitcoin, próximo dos 80000 dólares, já opera em um ambiente marcado por saídas irregulares dos ETFs e alta sensibilidade aos rendimentos americanos. Um estudo do Fundo Monetário Internacional publicado em 2023 concluía aliás que o aperto monetário reduz a demanda por criptomoedas de maneira comparável ao seu efeito sobre as ações.

O próximo teste será a divulgação do índice PCE em 29 de outubro, no dia seguinte à decisão do Fed. Uma desaceleração dos preços restauraria a possibilidade de um futuro relaxamento. Uma nova surpresa inflacionária reforçaria, ao contrário, o cenário mais difícil para o bitcoin: uma economia menos dinâmica, mas taxas permanentemente altas.