Cripto: Aave restringe empréstimos em USDT para proteger sua liquidez

Aave acaba de modificar as condições de empréstimo do USDT em seu mercado cripto Ethereum V3 Core. Desde 21 de outubro, as taxas aumentam mais rapidamente assim que 92 % das liquidez são emprestadas, contra 94 % anteriormente. Em um nível de utilização de 94 %, a taxa teórica passa de 4,5 % para 7 %. O protocolo de finanças descentralizadas busca preservar mais fundos disponíveis para saques.

Aave torna os empréstimos cripto em USDT mais caros

A mudança entrou em vigor em 21 de outubro, no bloco Ethereum 26.241.799. Aave ajusta regularmente os parâmetros de seus mercados para controlar os riscos. Em julho, o protocolo já tinha considerado eliminar várias reservas cripto que se tornaram pouco rentáveis.

Desta vez, as alterações dizem respeito diretamente aos usuários que tomam USDT emprestado. O funcionamento permanece bastante simples. Na Aave, a taxa de empréstimo depende da proporção dos depósitos já utilizados pelos tomadores. Quando a liquidez começa a faltar, os juros aumentam para desencorajar novos empréstimos e estimular os reembolsos.

O limite a partir do qual esse aumento se torna particularmente rápido passou de 94 % para 92 %. Os outros parâmetros da curva permanecem inalterados. A taxa base continua em zero, a primeira inclinação em 4,5 % e a segunda em 10 %.

Em 94 % de utilização, a configuração antiga produzia uma taxa anual de 4,5 %. Com os novos parâmetros, atinge 7 %. Para um empréstimo constante de um milhão de USDT, essa diferença de 2,5 pontos representaria 25.000 USDT de juros adicionais em um ano inteiro, se as taxas permanecessem inalteradas. Os empréstimos, no entanto, não são bloqueados após 92 %. Eles simplesmente ficam mais caros.

57,8 milhões de USDT de liquidez potencial

LlamaRisk, responsável por monitorar vários riscos na Aave, recomendou essa modificação após analisar as reservas do protocolo cripto. Sua análise considerou cerca de 2,89 bilhões de USDT depositados, contra 2,48 bilhões emprestados. A taxa de utilização estava então em 85,6 %.

Com o antigo limite de 94 %, a Aave previa manter cerca de 173,5 milhões de USDT não emprestados quando o mercado atingisse seu nível ótimo. Passar para 92 % eleva essa margem teórica para 231,4 milhões.

Ou seja, 57,8 milhões de USDT adicionais. Atenção, porém: a Aave não injetou essa quantia em suas reservas. Trata-se de uma margem calculada a partir dos novos parâmetros. Para que ela se concretize, alguns tomadores precisam reembolsar suas posições ou novos depositantes devem aportar fundos.

A distinção é especialmente importante nas finanças cripto, onde os saques dependem diretamente da liquidez disponível.

A Aave já conhece as consequências de uma forte demanda por saques. Após a crise provocada pelo ataque ao KelpDAO, o protocolo registrou 8,45 bilhões de dólares em saques em menos de 48 horas. O episódio alimentou discussões sobre gestão de riscos e a resistência dos grandes protocolos DeFi.

Os usuários cripto ainda não pagam 7 %

A nova curva não significa que todos os tomadores de USDT pagam agora 7 % de juros. Essa taxa corresponde a uma situação hipotética onde 94 % das liquidez estariam utilizadas. Em 23 de outubro, a Aave mostrava cerca de 2,89 bilhões de USDT depositados, 2,50 bilhões de dívida variável e 391,4 milhões de USDT efetivamente disponíveis em sua reserva Ethereum V3 Core.

A taxa de utilização estava em torno de 86,45 %. A esse nível, a taxa variável de empréstimo atingia 4,23 %, enquanto os fornecedores de liquidez recebiam cerca de 3,29 %. Os usuários cripto continuam com condições relativamente próximas daquelas observadas antes da mudança, enquanto a utilização permanecer abaixo do novo limite.

O protocolo segue paralelamente seu desenvolvimento. Sua DAO já tinha considerado um app cripto reunindo stablecoins, poupança e empréstimos. Essa expansão requer reservas suficientemente líquidas para absorver os pedidos de saque, inclusive durante períodos de intensa atividade. Aave prefere agora aumentar as taxas mais cedo do que esperar que quase todos os USDT disponíveis sejam emprestados. Para credores e tomadores, o limite de 92 % torna-se portanto um novo parâmetro a ser monitorado