Cripto: USDC supera USDT e assume a liderança no mercado europeu

O USDC da Circle acaba de ultrapassar o USDT da Tether nas trocas cripto contra o euro. De acordo com os últimos dados da Kaiko, sua participação de mercado agora alcança 56%, contra apenas 10% em janeiro de 2024. A stablecoin também ganha terreno na liquidez, com livros de ordens 40% mais profundos do que os de seu rival. O regulamento europeu MiCA acelerou amplamente essa mudança.

O USDC alcança 56% do mercado cripto contra o euro

O ranking dos stablecoins mudou nas plataformas que oferecem trocas contra o euro. O USDC ocupa agora o primeiro lugar com 56% dos volumes, segundo os dados da Kaiko publicados esta semana. Em janeiro de 2024, sua participação não ultrapassava 10%.

A progressão alcançou, portanto, 46 pontos percentuais em menos de três anos. Durante esse tempo, o USDT sofreu as restrições impostas pelo MiCA na Europa. Várias plataformas retiraram progressivamente alguns pares de negociação acessíveis aos clientes do Espaço Econômico Europeu.

A mudança não diz respeito apenas aos volumes. A Kaiko também observa uma melhoria na liquidez disponível nos pares USDC/EUR. Seus livros de ordens são agora cerca de 40% mais profundos do que os do USDT frente ao euro.

Em outras palavras, mais ordens de compra e venda estão disponíveis em torno do preço de mercado. Essa profundidade pode facilitar a execução de transações importantes, reduzindo seu impacto nos preços.

De acordo com os números detalhados do estudo, relatados por vários meios especializados, os livros USDC/EUR apresentavam uma profundidade mediana de cerca de 27,3 milhões de dólares, contra 19,3 milhões para USDT/EUR, em sete plataformas observadas entre 21 de setembro e 19 de outubro.

A diferença já é considerável. Deve-se, no entanto, esclarecer o que a Kaiko mede: as trocas entre stablecoins e euros, não todas as transações cripto realizadas por investidores europeus. E o USDC continua sendo uma stablecoin indexada ao dólar americano, mesmo quando comprado com euros.

MiCA mudou as regras para Circle e Tether

A regulamentação europeia explica grande parte dessa mudança. Desde a entrada em vigor das disposições do MiCA sobre stablecoins, as plataformas devem adaptar os ativos que oferecem a seus clientes europeus.

A Circle obteve as autorizações necessárias para comercializar o USDC nesse contexto. A Tether não seguiu o mesmo caminho para o USDT. Em março de 2025, a Binance anunciou a retirada de várias stablecoins, incluindo o USDT, de seus serviços de negociação afetados no Espaço Econômico Europeu. A Kraken também restringiu as trocas utilizando a stablecoin da Tether.

Os efeitos foram rápidos. De acordo com dados detalhados atribuídos à Kaiko, a participação do USDC nas trocas contra o euro teria passado de 25% para 46% durante o mês de março de 2025.

O movimento continuou em seguida. Um estudo universitário publicado em julho de 2026 por Nicola Borri e Kirill Shakhnov traz clareza adicional. Os pesquisadores examinaram quatorze plataformas cripto para medir as consequências das restrições europeias.

Eles observam um avanço do USDC nas plataformas expostas às regras do MiCA, essencialmente porque os volumes de USDT diminuem nelas. Na escala da amostra global deles, as participações de mercado evoluem muito menos.

Em 8 de outubro, a Autoridade Europeia dos Mercados Financeiros (ESMA) ainda especificou as obrigações dos prestadores cripto. Ela pede às plataformas autorizadas que cessem os serviços que dão acesso a stablecoins não conformes. As posições existentes devem ser regularizadas em até três meses, com algumas operações de liquidação ou retirada autorizadas durante essa transição. A pressão regulatória continua, portanto, sobre os intermediários europeus.

A Circle ganha na Europa, Tether ainda domina o mundo

O USDC também acaba de alcançar uma nova etapa regulatória. Em 14 de outubro de 2026, a Autoridade Bancária Europeia (ABE) o classificou oficialmente como o primeiro token de moeda eletrônica “significativo” da União Europeia.

Esse reconhecimento diz respeito à Circle Internet Financial Europe, a entidade emissora da stablecoin. Entre os 45 tokens de moeda eletrônica notificados na União sob MiCA, o USDC é o primeiro a obter esse status. A partir de 12 de novembro, a ABE exercerá supervisão direta sobre vários domínios, incluindo fundos próprios, reservas, liquidez e planos de reembolso.

O regulador francês ACPR manterá algumas responsabilidades, incluindo a governança. Para a Circle, esse novo status traz, portanto, obrigações adicionais. A Europa representa agora um mercado importante para o USDC, mas a relação de forças mundial ainda é muito diferente.

O USDT mantém uma oferta em circulação cerca de 2,5 vezes maior do que a de seu concorrente. A demanda permanece particularmente forte nos mercados onde as stablecoins são usadas para transferências internacionais, pagamentos e retenção de dólares digitais.

Outra distinção diz respeito aos stablecoins realmente denominados em euros. A Circle também oferece o EURC, cujo valor é indexado à moeda europeia. Sua atividade já havia progredido sob o efeito do MiCA. O USDC e o EURC, portanto, atendem a necessidades diferentes: o primeiro permite manter exposição ao dólar e o segundo ao euro.