MiCA freia o USDT na Europa, mas a demanda global permanece sólida

A pressão europeia sobre os stablecoins muda o acesso aos ativos digitais. Desde o fim do período de transição europeu, várias plataformas retiram o USDT de suas ofertas. No entanto, os dados disponíveis não mostram uma queda líquida na demanda global. A atividade avança em alguns mercados emergentes, onde os stablecoins são usados para pagamentos, transferências e serviços financeiros. Essa evolução coloca o MiCA diante de um desafio central: regulamentar o acesso europeu sem modificar os usos globais do dólar digital.

O USDT retrocede das plataformas europeias

A Revolut anunciou aos seus usuários europeus a retirada do USDT após 31 de agosto. Elas adaptam suas ofertas às exigências do regulamento sobre os mercados de criptoativos. As regras relativas aos stablecoins estão sendo aplicadas progressivamente desde 2024. O período de transição da União Europeia terminou em 1.º de julho.

Esse prazo aumenta a pressão sobre as plataformas, que precisam eliminar os tokens não conformes. O regulamento MiCA transforma assim o acesso ao mercado europeu sem reduzir o uso global dos stablecoins. Segundo um relatório da Artemis Analytics, citado pela Cointelegraph, essa evolução não provocou mudança significativa na atividade ligada ao USDT. Alex Weseley, responsável pela pesquisa e dados, não nota modificação clara na oferta ou na demanda diretamente associada à entrada em vigor do MiCA.

Ele explica que os «dados também não mostram uma migração significativa entre plataformas ou cadeias». A retirada europeia aparece, portanto, como uma transformação do acesso regulado. Essa situação distingue as restrições impostas às plataformas europeias da atividade observada nos mercados globais. A demanda permanece sustentável, apesar do endurecimento do marco regional.

A demanda global resiste ao choque europeu

A situação observada na Argentina oferece outra perspectiva sobre essa demanda. Os stablecoins em dólares não servem mais apenas para comércio ou para guardar poupança. Eles ocupam um papel crescente em pagamentos, transferências e certos serviços financeiros. Essa evolução diminui a pertinência de uma medida da demanda baseada somente em plataformas reguladas europeias.

A Lemon, plataforma argentina de criptomoedas e serviços financeiros, processou 9,3 bilhões de dólares em 2025. Esse volume representa um aumento de 60% em relação ao ano anterior. No mesmo período, o número de usuários ativos em transações cresceu 70%, chegando a quase 1,8 milhão. O volume dos stablecoins também aumentou 45%, confirmando um uso mais amplo dos ativos digitais indexados ao dólar.

Ignacio Gimenez, diretor comercial e de planejamento da Lemon, descreve uma evolução do papel do USDT e de outros stablecoins:

O papel do USDT e de outros stablecoins indexados ao dólar está evoluindo. Observa-se uma passagem dos stablecoins como reserva de valor para uma infraestrutura financeira.

Ignacio Gimenez, diretor comercial e de planejamento da Lemon. Fonte: Cointelegraph.

Segundo ele, a função deles está passando progressivamente de uma reserva de valor para uma infraestrutura financeira. Os usuários podem pagar no Brasil via PIX, receber dólares ou euros do exterior e obter saldos digitais. Esses usos mostram por que a demanda pode permanecer sólida apesar das restrições europeias.

MiCA transforma a ponte europeia

Os dados da Artemis também mostram um progresso notável da atividade em certas blockchains. Na Tron, o número de usuários diários aumentou 44%, chegando a aproximadamente 908 mil. Essas redes atraem especialmente usuários de stablecoins graças às suas taxas reduzidas. Essa evolução acompanha um uso mais amplo dos ativos digitais em certos mercados.

Para Alex Weseley, essa progressão parece uma expansão dos usos nos mercados globais e emergentes. Ele declarou que:

Os dados on-chain não mostram uma ruptura clara correspondente ao lançamento do MiCA. Portanto, não indicam um deslocamento específico da atividade europeia para outras redes. O movimento observado acompanha mais um uso mais amplo dos stablecoins.

Alex Weseley, responsável pela pesquisa e dados da Artemis Analytics. Fonte: Cointelegraph.

O MiCA, entretanto, mantém um papel importante para as plataformas reguladas europeias. Ele determina os stablecoins que podem oferecer e modifica progressivamente a estrutura do mercado regional. Maksym Sakharov, CEO e cofundador da WeFi, considera que «a regulamentação atua principalmente no acesso aos stablecoins em dólares». A demanda subjacente permanece ligada ao trading, pagamentos e transferências transfronteiriças.

Stablecoins em euros buscam seu lugar

O mercado europeu precisa determinar quais alternativas os usuários irão adotar. Os stablecoins denominados em dólares possuem uma vantagem histórica, pois o dólar continua sendo a principal referência no mercado de criptomoedas. Uma restrição não elimina as necessidades que sustentam esse uso. Pode, sobretudo, modificar os canais pelos quais os usuários acessam os ativos digitais.

Erald Ghoos, diretor-geral da OKX Europe, indica que «sua plataforma já não oferecia o USDT aos usuários europeus há cerca de dois anos». Portanto, o último prazo regulatório não produziu efeito maior em sua atividade. Algumas plataformas, assim, anteciparam as mudanças das regras. A transição europeia não ocorre no mesmo momento para todos os atores.

Nesse contexto, os stablecoins em euros despertam interesse crescente entre as instituições. Ghoos observa a vontade de criar mais ativos digitais denominados em euros. Para os particulares, essas soluções poderiam simplificar transações e reduzir conversões de moeda. Contudo, seu avanço dependerá também da capacidade de responder aos usos já estabelecidos dos stablecoins em dólares.

Um mercado global menos dependente das plataformas europeias

A Argentina ilustra explicitamente essa transformação dos usos. O progresso do volume tratado pela Lemon, usuários ativos e transações em stablecoins acompanha uma utilização mais cotidiana. Em outros mercados emergentes, o aumento de usuários na Binance Smart Chain e Tron confirma essa tendência. Esses dados não provam uma transferência desde a Europa, mas mostram uma expansão independente da região.

Para as plataformas europeias, o MiCA impõe, portanto, uma seleção mais estrita dos ativos oferecidos. Para os usuários globais, os dados disponíveis descrevem uma demanda que se baseia na liquidez, no uso pelas contrapartes e na presença em vários mercados. As alternativas em euros podem ganhar terreno, especialmente entre instituições. Mas o papel internacional do dólar continua um fator central na evolução futura dos stablecoins.

A curto prazo, o mercado europeu deve continuar sua adaptação às regras aplicáveis. Paralelamente, o crescimento observado em alguns mercados emergentes pode continuar a sustentar a demanda global. O equilíbrio dependerá assim menos das retiradas europeias isoladas e mais da evolução dos pagamentos, transferências e serviços financeiros digitais. Nesse contexto, o USDT pode permanecer presente nos usos globais, enquanto MiCA continuará a redesenhar seu acesso na Europa. O USDT assim permanece sujeito a duas dinâmicas distintas.