GameStop propõe comprar eBay por 55,5 bilhões de dólares

GameStop quer comprar eBay por 55,5 bilhões de dólares. A oferta é espetacular, quase desconcertante, pois vem de um grupo muito menor que seu alvo. A empresa propõe 125 dólares por ação, metade em dinheiro e metade em ações, em uma operação não vinculativa. Ela já afirma deter 5% do eBay por meio de ações e derivativos.

GameStop tenta um golpe de força no eBay

GameStop não busca mais apenas sobreviver ao declínio dos jogos físicos. Com essa oferta pelo eBay, Ryan Cohen quer mudar de escala, reescrever a história ao redor da empresa e deslocar seu campo de atuação. Não se trata exatamente de uma aquisição tradicional, mas de uma tentativa de mudança estratégica. Nesse contexto, talvez seja mais fácil entender por que CryptoQuant suspeitou que a GameStop poderia querer liquidar todas as suas reservas de bitcoins.

A oferta representa um prêmio de 46% em relação ao preço do eBay em 4 de fevereiro de 2026, data em que a GameStop diz ter começado a acumular sua posição. O valor total chega a aproximadamente 55,5 bilhões de dólares. Para financiar a operação, a GameStop destaca 9,4 bilhões de dólares em dinheiro e investimentos líquidos, além de uma carta de financiamento de até 20 bilhões de dólares da TD Securities.

A mensagem é clara: a GameStop quer convencer que seu capital, sua comunidade de investidores e sua disciplina de custos podem despertar o eBay. Mas a diferença de tamanho choca. A Reuters lembra que o eBay valia cerca de 46 bilhões de dólares, contra quase 12 bilhões para a GameStop antes do anúncio. Isso não é um detalhe. É o cerne do ceticismo.

A aposta de Ryan Cohen: cortar custos e relançar a máquina

Ryan Cohen não está vendendo apenas uma fusão. Ele está vendendo um método. A GameStop afirma poder reduzir 2 bilhões de dólares em custos anuais no eBay nos 12 meses seguintes ao fechamento. O alvo principal seria o marketing, considerado pouco eficaz dado o baixo crescimento do número de compradores ativos.

O argumento é direto, mas fácil de entender. Segundo a GameStop, o eBay gastou 2,4 bilhões de dólares em vendas e marketing em 2025, enquanto o número de compradores ativos passou de 134 para apenas 135 milhões. Para Cohen, isso parece uma velha máquina que ainda funciona, mas consome demais para produzir de menos.

A GameStop também destaca um ativo mais inesperado: suas cerca de 1.600 lojas nos Estados Unidos. A ideia seria transformá-las em uma rede de autenticação, depósito, atendimento e comércio direto para o eBay. No papel, isso cria uma ponte entre marketplace digital e presença física. Na prática, será necessário provar que essas lojas podem ser algo além de vestígios de uma era do varejo em declínio.

eBay temporiza, investidores duvidam

O eBay confirmou ter recebido a oferta, mas ressalta que não houve qualquer discussão prévia com a GameStop. Seu conselho de administração vai analisar a proposta com os conselheiros financeiros e jurídicos. Os acionistas foram convidados a não tomar nenhuma atitude por enquanto.

Esta resposta fria mostra que a operação ainda está longe de ser garantida. O eBay enfatiza sua escala global, seus 135 milhões de compradores e presença em mais de 190 mercados. A empresa também lembra que gerou quase 80 bilhões de dólares em volume bruto de mercadorias em 2025.

O caso pode, portanto, tornar-se político no sentido do mercado de ações. Cohen estaria disposto a levar a oferta diretamente aos acionistas se o conselho do eBay resistir. Isso abriria caminho para uma batalha de procurações. A GameStop passaria de um simples potencial comprador a um ator ativista.

O mais interessante não é apenas o preço. É a lógica por trás do movimento. A GameStop quer usar o eBay como uma plataforma de transformação. Não como um mero alvo financeiro. Cohen parece apostar que o mercado subestima o valor de um eBay mais agressivo, mais enxuto e melhor conectado com objetos de coleção, leilões ao vivo e a confiança entre compradores e vendedores. Enquanto isso, Ethereum comemora discretamente sua longevidade com mais de 25 milhões de dólares bloqueados.