Halving perde força no mercado Bitcoin

O ciclo do halving, por muito tempo considerado a bússola do mercado cripto, mostra sinais de desgaste. Em 2024, o bitcoin não reproduz as valorizações espetaculares dos ciclos anteriores, apresentando desempenhos significativamente inferiores. Essa quebra intriga os analistas e reacende um debate profundo: o modelo histórico do Bitcoin está mudando? Entre a queda da volatilidade e a transformação do mercado, este ciclo pode marcar uma mudança duradoura.

Um ciclo 2024 claramente menos performático que seus predecessores

O veredicto é claro: o ciclo atual está muito abaixo dos anteriores. Desde o halving de 2024, o bitcoin apresenta uma valorização de cerca de 97 %, muito longe dos desempenhos históricos.

Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy, resume esta situação sem rodeios: “o quarto ciclo está muito abaixo dos anteriores… Será que esta é a nova norma, ou apenas uma fase temporária antes de um retorno à normalidade?”.

Os dados comparativos ilustram claramente essa ruptura :

• 2012 : +9.294 % ;
• 2016 : +2.950 % ;
• 2020 : +761 % ;
• 2024 : +97 %.

Além do desempenho, a dinâmica do mercado evolui sensivelmente. A volatilidade, antes característica do bitcoin, está em forte queda. O ciclo de 2020 apresentava níveis próximos a 9,64%, enquanto o ciclo atual atinge um pico de cerca de 3,11%, com níveis recentes em torno de 1,75%. Essa contração traduz uma mudança profunda no comportamento do mercado, com variações mais contidas e trajetória menos explosiva.

ETF, timing do mercado do bitcoin e transformação estrutural

Um elemento importante distingue este ciclo dos anteriores: um topo histórico do bitcoin foi atingido antes mesmo do halving, em março de 2024, quando o preço ultrapassou os 70.000 dólares. Essa situação inédita explica-se em grande parte pela chegada dos ETFs spot nos Estados Unidos, que anteciparam e ampliaram a demanda institucional. Esse descompasso temporal confunde os marcos tradicionais e complica a análise dos ciclos, historicamente construídos em torno do halving como ponto de partida das fases de alta.

Ao mesmo tempo, a estrutura das correções também evolui. As quedas máximas, antes entre 80% e 90%, agora parecem mais moderadas. A queda recente, de cerca de 125.000 para 60.000 dólares, representa uma correção próxima de 50%, consideravelmente menos violenta que nos ciclos anteriores. Essa evolução reforça a ideia de um mercado mais profundo, onde os capitais institucionais amortecem os movimentos extremos e modificam progressivamente as regras do jogo.

Diante dessas transformações, uma pergunta se impõe: o modelo do ciclo de quatro anos está desaparecendo ou simplesmente se reinventando? Alguns observadores, como Jan van Eck, já mencionam a possibilidade de um fundo próximo e uma retomada potencial em 2026. Entre a normalização progressiva e as incertezas persistentes, o bitcoin parece entrar numa nova fase de sua história, onde o desempenho bruto cede lugar à estabilidade e à integração nos mercados financeiros tradicionais.