Lei GENIUS: um ano depois, as regras finais sobre stablecoins ainda não chegaram

As agências federais americanas não adotaram as regras de aplicação da lei GENIUS antes do prazo estabelecido de um ano, limitando-se a dez propostas de texto. Esse atraso, ocorrido em 18 de julho de 2026, deixa os emissores de stablecoins aguardando por quadros definitivos. A janela de clareza regulatória finalmente vai se fechar?

Washington perdeu seu próprio prazo da lei GENIUS

A lei GENIUS (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins) inaugurou, há um ano, o primeiro período real de clareza para os stablecoins americanos. Contudo, um ano depois, sua estrutura final ainda está ausente.

O movimento merece atenção pois toca o primeiro alicerce federal dedicado aos stablecoins. O Tesouro, o OCC, a FDIC e o Federal Reserve estão entre as agências envolvidas, segundo os acompanhamentos da firma Chapman e da empresa de cripto Paradigm.

Perder esse prazo não esvazia a força da lei GENIUS. A ausência de textos finais gera, entretanto, incerteza regulatória para os emissores. O presidente Donald Trump assinou a lei em 18 de julho de 2025, estabelecendo o primeiro quadro federal global sobre stablecoins nos Estados Unidos. As agências multiplicaram as consultas públicas sem conseguir fixar um regulamento definitivo antes do final de semana.

O Tesouro publicou quatro propostas desde a assinatura

Das dez notificações de proposta de regulamento (NPRM) publicadas desde a assinatura da lei GENIUS, o departamento do Tesouro tem a voz mais ativa com quatro textos. Estes abrangem a implementação geral da lei, critérios de equivalência entre regimes estaduais e quadro federal, registro de emissores estrangeiros e normas contra lavagem de dinheiro, segundo a Paradigm. O OCC adicionou duas NPRM sobre emissores nacionais licenciados e padrões de supervisão.

A FDIC publicou uma NPRM visando as instituições sob sua tutela, com foco na gestão das reservas. A NCUA (administração nacional das cooperativas de crédito) propôs abrir espaço para as cooperativas de crédito asseguradas pelo governo federal. 

Por fim, as agências bancárias federais apresentaram uma regra interagências para harmonizar a supervisão entre OCC, Federal Reserve e FDIC. O artigo de referência sobre a regulação dos stablecoins detalha o quadro que esses textos buscam esclarecer.

Anchorage pressiona o Congresso para votar a CLARITY Act

Por ocasião deste primeiro aniversário, o banco de cripto Anchorage Digital retomou o Congresso sobre um segundo projeto legislativo, a CLARITY Act. Este texto visa estabelecer o primeiro quadro federal para ativos digitais que não sejam stablecoins. Galaxie Digital reduziu em 26 de junho suas chances de aprovação da CLARITY Act em 2026 para 50%, citando a ausência de texto comum no Senado e o calendário apertado antes da pausa dos legisladores.

Por ocasião do primeiro aniversário do GENIUS, renovamos nosso apelo ao Congresso para que adote a lei CLARITY e estenda as regras claras de estrutura de mercado, que provaram sua eficácia para os stablecoins, para toda a economia dos ativos digitais.

Anchorage Digital publicou este apelo na sexta-feira anterior ao prazo. A CLARITY Act passou pela comissão bancária do Senado em maio, mas grupos bancários veem nela um risco de rendimento em stablecoins sem as mesmas restrições de um banco tradicional. 

Em 13 de julho, a American Bankers Association e a ICBA escreveram aos senadores solicitando mais detalhes sobre os rendimentos, para que os stablecoins de pagamento permaneçam ferramentas de transação e não substitutos dos depósitos.

Em resumo, os EUA perderam seu próprio prazo sem enfraquecer a lei GENIUS, deixando os emissores em um limbo regulatório. O cronograma da CLARITY Act, as discussões sobre rendimentos e a convergência interagências moldarão os próximos meses. A clareza prometida por Washington não morreu, mas está atrasada.