Mercado pode estar errado sobre a próxima decisão do Fed

Os mercados apostam quase por unanimidade em uma redução das taxas em 29 de outubro. No entanto, um cenário muito mais discreto começa a preocupar : o de um statu quo do Fed. Em um contexto de dados econômicos incompletos e incertezas persistentes sobre o crescimento, a hipótese de um imobilismo estratégico ganha terreno. E se esse cenário, ainda amplamente subestimado, desencadeasse a reação mais violenta dos mercados?

Os mercados apostam em um afrouxamento monetário

Nas últimas semanas, os mercados agem como se uma redução de 25 pontos-base nas taxas principais pelo Federal Reserve, na reunião do FOMC de 29 de outubro, já estivesse garantida.

A maioria dos traders antecipa uma redução, convencidos de que a desaceleração da inflação e as tensões no emprego justificam um afrouxamento. Essa confiança se traduziu em uma progressão notável dos principais índices de ações e em uma alta no mercado cripto, com um bitcoin ultrapassando os 125.000.

O argumento central avançado pelos investidores baseia-se em uma leitura favorável de vários indicadores macroeconômicos recentes. Contudo, essa dinâmica repousa em bases frágeis, devido a vários elementos :

• A inflação mostrou sinais de desaceleração, fortalecendo a ideia de que o ciclo restritivo do Fed está chegando ao fim ;

• O mercado de trabalho revela sinais de moderação, com uma redução relativa nas criações de emprego em alguns setores-chave ;

• O shutdown do governo federal complica o acesso a dados macroeconômicos confiáveis, tornando a análise mais incerta do que parece ;

• Os mercados financeiros parecem já ter antecipado a redução das taxas, o que torna qualquer divergência potencial ainda mais arriscada.

Em outras palavras, o consenso atual não se baseia apenas em fatos tangíveis, mas também, e talvez principalmente, em uma leitura muito otimista de um ambiente econômico amplamente opaco.

E se o Fed decidisse temporizar?

Em um clima onde a expectativa de um pivot monetário parece quase unânime, alguns analistas começam a se preocupar com um cenário alternativo que poderia surpreender os mercados: aquele em que o Fed optaria por não reduzir suas taxas em 29 de outubro.

Um cenário assim constituiria um choque, certamente, mas não pode ser excluído : refletiria uma estratégia do Fed visando preservar suas margens de manobra monetárias para 2026, em preparação para uma possível recessão mais severa. Essa hipótese, ainda minoritária, ganha credibilidade à medida que as incertezas em torno da trajetória do crescimento se intensificam.

Ao contrário do entusiasmo atual, esse cenário se apoia em uma lógica de prudência monetária. O Fed, confrontado com dados econômicos incompletos devido ao shutdown, poderia considerar prematura uma decisão de redução sem dispor de um quadro macroeconômico completo.

Também poderia temer alimentar novas bolhas especulativas nos mercados de risco, especialmente nas criptos, já em forte superavaliação segundo vários analistas.

Um statu quo inesperado poderia desencadear uma venda imediata nas ações e criptomoedas, com um bitcoin podendo perder vários milhares de dólares em poucas horas. Os altcoins, mais voláteis, poderiam registrar perdas de dois dígitos.

Em última análise, essa sequência poderia marcar uma virada na forma como os mercados interpretam e leem os sinais de política monetária em situação de incerteza causada pelo shutdown. O caso atual revela uma forte dependência das narrativas dominantes, mas também a fragilidade de um sistema onde a confiança se baseia em uma leitura homogênea de dados às vezes ausentes. Um Fed imprevisível em 29 de outubro não só abalaria os mercados, mas testaria os reflexos e a resiliência de um ecossistema cripto ainda amplamente condicionado pelas decisões do banco central americano.