O cofundador da GMO critica o entusiasmo com a inteligência artificial

Os mercados financeiros mundiais estão passando por uma transformação inédita, onde a euforia tecnológica faz ressurgir os fantasmas das crises sistêmicas do passado. Neste período de tensão extrema, a análise dos ciclos econômicos pelas personalidades históricas das finanças tradicionais fornece um quadro essencial para antecipar alocações de capital. Jeremy Grantham, famoso bilionário e cofundador da gestora institucional GMO, acaba de lançar um diagnóstico sem concessões sobre o estado atual das valorizações tecnológicas ligadas à IA e das criptomoedas. Em uma longa entrevista concedida a Steven Bartlett para a série do YouTube « The Diary of a CEO », Grantham apresentou previsões macroeconômicas alarmantes, esclarecendo que suas declarações são de sua responsabilidade exclusiva e não da sua gestora, que administra 85 bilhões de dólares em ativos.

Um crescimento fulgurante da IA

Jeremy Grantham posiciona a atual ascensão da IA, graças ao influxo de capitais, no mesmo patamar das grandes revoluções infraestruturais dos últimos dois séculos, ao mesmo tempo em que alerta contra o perigo inerente a tal entusiasmo.

Sua análise mostra que grandes revoluções tecnológicas sempre provocam, a curto prazo, um superinvestimento massivo e destrutivo de valor. Para defender essa tese de um excesso generalizado de especulação, o cofundador da GMO se apoia em vários indicadores factuais :

• O exemplo histórico da Amazon que, durante a bolha tecnológica de 1999, viu suas ações multiplicarem por seis ou sete antes de desabar 92% durante o crash da bolsa ;
• Mercados de ações americanos sobrevalorizados que hoje são negociados entre 35 e 40 vezes os lucros, um nível muito superior às normas históricas dos ciclos anteriores ;
• O caso emblemático do prospecto da SpaceX, que define seu mercado potencial como representando um quarto do PIB mundial e menciona a mineração de asteroides.

Diante dessas previsões relativas à IA, o bilionário faz um paralelo direto com uma das falências mais conhecidas das finanças modernas. Ele indica que « em 50 anos, as pessoas olharão para trás e contarão histórias sobre a SpaceX e seu folheto, assim como contam histórias sobre a bolha do mar do Sul ». Grantham declara de forma factual: « se você olhar os dados, isso pode corresponder à história onde o pico está muito próximo ».

Este alerta ocorre enquanto a presença de pequenos investidores nas bolsas americanas nunca foi tão forte desde o início da era moderna, expondo assim uma parte inédita da poupança pública a um risco de correção majoritária que Grantham coloca em 70% para os títulos tecnológicos ligados à IA. Sua conclusão sobre essa dinâmica não deixa dúvidas: « é, na minha opinião, a maior bolha financeira da história dos Estados Unidos ».

A condenação absoluta da viabilidade de longo prazo do bitcoin

O ceticismo de Jeremy Grantham em relação às dinâmicas de mercado se estende de forma ainda mais radical às criptomoedas, um campo onde ele aplica uma visão puramente utilitarista. O investidor esclareceu sua posição pessoal declarando que não possui nenhuma cripto, nunca teve e não tem planos de adquirir no futuro. Sua crítica ao bitcoin se baseia na completa ausência de fundamentos econômicos tradicionais e em sua falta de utilidade prática na economia real.

Grantham rejeita a ideia de que o bitcoin possa substituir uma moeda tradicional ou um ativo refúgio. Ele afirma: « eu acho que isso é um papo inútil. Não facilita nada, exceto para criminosos que transferem dinheiro para não serem vistos. Não é reserva de valor, pois ele pula para todo lado, caiu de 120.000$ para 60.000$ simplesmente porque quis. Então não é estável. É volátil como o inferno ».

O cofundador da GMO questiona a eficácia do protocolo como instrumento de troca diária, e não apenas sua volatilidade de preço. Ele sustenta que a dificuldade de uso e a ausência de integração estrutural impedem o bitcoin de competir com as moedas fiduciárias: « Ele não serve convenientemente como meio de troca. Você não pode facilmente entrar em uma loja e usá-lo. Ele sabe fazer uma coisa muito bem. É um meio de especular maravilhosamente ».

Questionado diretamente sobre o objetivo de longo prazo deste ativo puramente especulativo, o analista não expressou nenhuma reserva quanto à sua eventual extinção, vinculando seu destino a uma lei de entropia financeira mais ampla: « bem, num futuro distante, sim, ele certamente vai a zero, mas isso pode levar muito tempo. E você sabe, num futuro distante, tudo volta a zero ».

Uma estratégia de preservação de capital diante do grande aperto em Wall Street

Para enfrentar esse colapso que julga inevitável, Jeremy Grantham recomenda uma realocação defensiva radical das carteiras, totalmente independente dos índices tradicionais americanos. Sua principal recomendação para o investidor médio é uma diretiva simples e imediatamente aplicável: « não detenha ações americanas. É uma estratégia simples sobre a qual você pode agir ».

Ele propõe alocar 60% do capital em um índice de ações internacionais fora dos Estados Unidos, mencionando Europa, Japão, Canadá, Austrália e também mercados emergentes. Ele acredita que o restante da carteira deve ser direcionado para ativos refúgio comprovados, como títulos públicos de curto prazo, imóveis e metais preciosos como ouro e prata.

Essas declarações, no mínimo antagonísticas, exigem uma análise cuidadosa das forças em jogo hoje entre as finanças tradicionais e o ecossistema cripto. Grantham se baseia em décadas de ciclos econômicos comprovados nos quais os excessos de liquidez sempre acabam por se dissipar. Contudo, sua percepção do bitcoin ignora os conceitos de escassez programada e descentralização que fundamentam o valor do ativo para seus defensores.