Os derivativos de Bitcoin disparam fortemente, apesar dos temores de correção

Os mercados de derivativos de bitcoin retomam vigor, apesar de um contexto ainda marcado pela recente correção. Na quinta-feira, o volume dos contratos futuros atingiu 61,9 bilhões de dólares em todas as bolsas. Esse aumento ocorreu enquanto o preço estava em torno de 81.500 dólares, uma zona próxima dos níveis-chave acompanhados pelos traders de opções.

Bitcoin retoma forte interesse nos contratos futuros

O mercado de contratos futuros de bitcoin mostra uma retomada clara da exposição. O interesse aberto total atingia 759.550 BTC, o que traduz um retorno considerável das posições nas plataformas. A Binance detinha a maior parte, com 144.730 BTC em contratos abertos, para um valor nocional de 11,79 bilhões de dólares.

No entanto, o CME destacava-se por outro indicador. Sua razão entre interesse aberto e volume em 24 horas atingia 2,0071, o mais alto do ranking. Esse nível indica uma presença institucional notável, pois as posições permanecem elevadas em relação à atividade diária. No CME, os contratos futuros de bitcoin representavam 119.240 BTC, ou 9,72 bilhões de dólares.

Ao mesmo tempo, o interesse aberto global cresceu 1,61% em 24 horas. O aumento chegou a 3,72% em quatro horas. Assim, o movimento não se limitava a uma plataforma. A BingX registrou a maior alta diária, com 17,81%. Em sentido oposto, a Kucoin caiu 17,25%, a queda mais acentuada entre as principais bolsas.

Opções e max pain: os níveis-chave do mercado

Do lado das opções, os dados do Coinglass mostram um desequilíbrio favorável às posições de compra. O interesse aberto mundial em opções de Bitcoin atingia 272.501,92 BTC em chamadas, contra 204.098,61 BTC em opções de venda. A distribuição era 57,18% contra 42,82%.

Essa tendência aparecia ainda mais clara no volume de 24 horas. As opções de compra representavam 70% das negociações, contra 30% para as opções de venda. No entanto, algumas posições de proteção permaneciam cruciais. Na Deribit, a opção de venda a 75.000 dólares com vencimento em 29 de maio figurava entre os maiores interesses abertos.

O interesse aberto total das opções de bitcoin estava em torno de 40 bilhões de dólares. Esse nível marca uma recuperação clara após o fundo de 14,68 bilhões observado em meados de 2024. Permanece, porém, inferior aos níveis atingidos quando o preço se aproximava de 120.000 dólares.

Os níveis de max pain concentram-se entre 78.000 e 81.000 dólares na Deribit, OKX e Binance. Na OKX, o nível próximo de 80.000 dólares predominava para 15 de maio. Depois descia para 75.000 dólares para 29 de maio, antes de subir para o vencimento de 26 de junho.

Os investidores institucionais mantêm uma abordagem prudente

O comportamento do CME mostra uma diferença notável em relação às plataformas mais ativas entre os investidores particulares. Durante uma parte substancial do primeiro trimestre de 2026, as opções de venda dominavam as opções de compra. Esse período correspondia a um preço do bitcoin entre 65.000 e 85.000 dólares.

Essa estrutura sugere que os agentes institucionais usam, sobretudo, opções reguladas para proteger contra risco de queda. Em contraste, Deribit e OKX mostram mais atividade em opções de compra, principalmente em volume. O mercado combina, assim, uma retomada do apetite por risco e a necessidade de proteção.

Além disso, o interesse aberto dos contratos futuros permanece longe do pico de fim de 2025. Ele havia se aproximado de 90 bilhões de dólares, enquanto o Bitcoin era negociado perto de 120.000 dólares. Após um declínio abaixo de 30 bilhões no início de 2026, o retorno a 62 bilhões indica uma reconstituição gradual das posições.

No curto prazo, o BTC deve continuar influenciado pelos vencimentos das opções, especialmente em torno de 80.000 dólares. O vencimento Deribit de 26 de junho, com 14,52 bilhões de dólares de valor nocional, poderá pesar no equilíbrio do mercado nos próximos meses.