Real Finance vs competidores RWA: Por que o trilema faz a diferença em 2025

O mercado de tokenização de ativos do mundo real (RWA) está explodindo em 2025, superando US$ 25 bilhões em ativos on-chain. Mas enquanto a maioria das plataformas sacrifica segurança, confiança ou descentralização para avançar rapidamente, a Real Finance chega com uma abordagem radicalmente diferente: solucionando o trilema RWA. Análise comparativa de uma infraestrutura que pode redefinir os padrões da indústria.

O Cenário RWA em 2025: Fragmentação Crescente

Explosão do Mercado

Em 2025, o setor de tokenização de ativos do mundo real ultrapassou a marca de US$ 25 bilhões, impulsionado principalmente por títulos do Tesouro dos EUA tokenizados e crédito privado. Grandes players como BlackRock com BUIDL, Ondo Finance com USDY e Securitize dominam um mercado fragmentado onde cada plataforma otimiza um aspecto específico: conformidade regulatória, liquidez ou acessibilidade institucional.

BlackRock BUIDL permite acesso on-chain a títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa, combinando conformidade financeira tradicional com transparência da blockchain. Ondo Finance, por sua vez, oferece stablecoins que geram rendimento. Mas essas soluções compartilham uma limitação estrutural: elas priorizam eficiência operacional em detrimento da descentralização nativa.

Limitações da Infraestrutura Atual

Tokeny Solutions oferece uma plataforma robusta e escalável que permite às empresas tokenizar uma ampla gama de ativos como imóveis, ações e commodities, garantindo total conformidade com regulamentos globais. A Securitize gerencia mais de US$ 1 bilhão em ativos on-chain com capacidades integradas de compliance e marketplace.

O problema? Essas plataformas dependem fortemente de infraestruturas centralizadas : Ethereum Layer 1 ou 2, Binance Smart Chain, Solana, projetadas para DeFi geral, não para os requisitos específicos dos RWAs. Resultado: trade-offs constantes entre custos de transação, finalização e soberania dos validadores.

Real Finance: Arquitetura sem Compromissos

Cosmos Tendermint, a Escolha Estratégica

Real Finance faz uma aposta técnica audaciosa ao construir sobre o Cosmos Tendermint, uma infraestrutura Byzantine Fault Tolerant (BFT) que oferece vantagens estruturais únicas para RWAs.

O Tendermint Core fornece finalização instantânea: uma vez que uma transação é incluída em um bloco de uma cadeia Cosmos e adicionada à cadeia, ela é considerada finalizada e não pode ser alterada. Diferente das blockchains com finalização probabilística como a Ethereum, essa finalização determinística elimina riscos de reorganização críticos para ativos legalmente vinculativos como imóveis ou títulos.

O algoritmo de consenso Tendermint pode resistir a falhas ou atividades maliciosas de até um terço dos validadores da rede enquanto replica com sucesso seu estado em todos os dispositivos não falhos. Essa tolerância a falhas bizantinas garante que um tokenizador desonesto ou seguradora comprometida não possa corromper a integridade do sistema.

O Trilema RWA Resolvido

A Real Finance afirma resolver o trilema RWA : segurança, ausência de confiança e descentralização, por meio de três pilares arquiteturais:

1. Segurança em Múltiplas Camadas

A Real utiliza uma arquitetura de validadores duais combinada com um fundo de recuperação contra desastres (DRF) sem inflação. Diferente das plataformas que terceirizam a segurança para seguradoras ou garantias colaterais, a Real integra a proteção de ativos no nível do protocolo. Cada ativo tokenizado se beneficia de dupla verificação: validação técnica (consenso Tendermint) e validação de negócios (tokenizadores, avaliadores de risco, seguradoras).

2. Mecanismos Nativos sem Confiança

A Real incorpora validadores de negócios on-chain : tokenizadores, seguradoras, avaliadores de risco, que apostam tokens e enfrentam penalidades on-chain em caso de falhas. Esse sistema econômico de punição transforma a confiança externa (auditorias, notários) em garantias criptográficas verificáveis. O risco de contraparte, calcanhar de Aquiles dos RWAs tradicionais, torna-se mensurável e automaticamente penalizável.

3. Descentralização Sem Permissão

O Cosmos SDK permite que desenvolvedores criem blockchains customizadas com soluções modulares plug-and-play e a capacidade de criar sua própria lógica de negócios. A Real explora essa modularidade para oferecer um design sem permissão: qualquer pessoa pode se tornar tokenizador, avaliador de risco ou seguradora apostando tokens e seguindo regras transparentes de governança. Isso contrasta com Securitize ou Tokeny, onde o papel de tokenizador permanece restrito à empresa.

Análise Comparativa: Real vs Líderes de Mercado

Critério	Real Finance	Securitize	Ondo Finance	BlackRock BUIDL
Blockchain	Cosmos Tendermint (L1 dedicado)	Multi-chain (Ethereum, Polygon)	Ethereum + Flux Finance	Ethereum
Finalidade	Instantânea (BFT)	Probabilística (~12 min no Ethereum)	Probabilística	Probabilística
Descentralização	Sem permissão (validadores abertos)	Semi-permissionada	Nativa de DeFi mas dependente do Ethereum	Centralizada (operador BlackRock)
Mecanismo Trustless	Punição on-chain dos validadores de negócios	Compliance externa (auditorias, KYC)	Contratos inteligentes DeFi	Compliance TradFi rigoroso
Cobertura contra Desastres	DRF integrado sem inflação	Seguro terceirizado (variável)	Não há (exposição do protocolo)	Garantia institucional BlackRock
Tipos de Ativos	Universal (imóveis, crédito, commodities)	Títulos (ações, dívidas, imóveis)	Títulos públicos, stablecoins com rendimento	Apenas títulos do Tesouro dos EUA
Custos de Transação	Baixos (Tendermint)	Altos (gás Ethereum)	Médio a alto (Ethereum L1)	Alto (Ethereum)
Interoperabilidade	Protocolo IBC (nativo Cosmos)	Ponte multi-chain	Limitado ao ecossistema Ethereum	Sem (isolado)

Caso de Uso: Imóvel Tokenizado

Cenário: Tokenizar um escritório em Paris no valor de US$ 10 milhões para permitir propriedade fracionada.

Com a Securitize:

• Emissão na Ethereum: custo de gás cerca de US$ 10-50 por transação
• Finalidade probabilística: aguardar 12-15 minutos para confirmação segura
• Governança: dependente da Ethereum Foundation e decisões de validadores externos
• Compliance: KYC/AML gerido pela Securitize (confiança na empresa)
• Liquidez secundária: marketplace Securitize centralizado

Com a Real Finance:

• Emissão na Real Chain: custos < US$ 10 (eficiência Tendermint)
• Finalidade instantânea: transação confirmada em ~7 segundos
• Governança: validadores especializados em RWA apostam tokens, transparência on-chain
• Compliance: avaliadores de risco on-chain + penalidades automáticas
• Liquidez: composabilidade DeFi via IBC (conexão com Osmosis, Neutron, outros DEXs Cosmos)
• Seguro: DRF cobre automaticamente inadimplências de tokenizadores (inovação majoritária)

Caso de Uso: Crédito Privado Tokenizado

Cenário: Fundo de crédito para PMEs tokeniza US$ 50 milhões em empréstimos com rendimento de 8% a.a.

Com a Ondo Finance:

A Ondo conecta DeFi e TradFi com produtos como USDY (token dólar que gera rendimento) e OUSG, token lastreado pelo fundo BUIDL da BlackRock.

• Infraestrutura Ethereum: exposição a riscos de congestionamento da rede
• Mecanismo de rendimento: contratos inteligentes automatizados mas sem garantia contra desastres no nível do protocolo
• Validação de risco: auditorias externas periódicas
• Custo de oportunidade: sem mecanismo de punição para desempenho abaixo do esperado

Com a Real Finance:

• Validação em múltiplos níveis: avaliadores de risco on-chain pontuam cada empréstimo com dados verificáveis
• Seguradoras descentralizadas: apostam capital para cobrir inadimplências específicas (granularidade precisa)
• Transparência total: histórico de pagamento, pontuação de risco, garantias — tudo on-chain
• Penalidades automáticas: se o avaliador superestimar qualidade de crédito e ocorrer inadimplência, slashing automático da aposta
• Inovação: mercados preditivos para desempenho de crédito emergem naturalmente (precificação de informação)

Vantagens Estruturais da Cosmos para RWAs

Soberania do Validador

Blockchains construídos com o Cosmos SDK são frequentemente chamados de blockchains específicas por aplicação ou appchains, garantindo um nível mais alto de soberania para partes interessadas da aplicação.

Para a Real, isso significa: nenhuma dependência de decisões de governança do Ethereum ou Solana que possam introduzir mudanças em taxas, consensos ou políticas incompatíveis com RWAs regulados. Os validadores da Real são especializados em RWA, entendem os requisitos de conformidade, ciclos de vida de ativos reais e podem implementar regras de negócio complexas diretamente no nível do consenso.

Interoperabilidade Nativa IBC

O protocolo IBC permite comunicação entre blockchains com padrões de consenso compatíveis sem requerer permissões especiais.

A Real pode se comunicar nativamente com:

• Osmose: Liquidez DEX para negociação de tokens RWA
• Neutron: contratos inteligentes avançados da CosmWasm
• Stride: staking líquido de tokens de governança real
• Injective: produtos derivativos em ativos Real tokenizados

Essa interoperabilidade sem pontes vulneráveis elimina os US$ 2,8 bilhões em perdas sofridas pelas pontes entre cadeias em 2022-2024. Os ativos reais fluem sem confiança entre os ecossistemas, desbloqueando casos de uso compostáveis impossíveis apenas com a Ethereum.

Escalabilidade do aplicativo

A rede usa um mecanismo de consenso PoS baseado no Tendermint (CometBFT), fornecendo transações seguras no estado final com validação do validador.

O Real pode processar cerca de 10.000 transações por segundo com finalidade instantânea, em comparação com cerca de 30 TPS no Ethereum Layer 1. Para um ecossistema RWA maduro que processa milhares de transações imobiliárias, distribuições de dividendos e reequilíbrios diários de portfólio, essa escalabilidade se torna inegociável.

Perspectivas para 2025-2026: Rumo à maturidade do RWA

Catalisadores de mercado

1. Adoção institucional acelerada: A integração da plataforma com a BlackRock BUIDL catalisou o interesse institucional em títulos do Tesouro tokenizados. Os gerentes de ativos tradicionais buscam infraestruturas regulatórias claras.
2. Regulamentação mais clara: A MiCA na Europa oferece regras uniformes em 2025, e os custos de conformidade mais altos são compensados pela expansão internacional mais fácil. A Real pode posicionar sua arquitetura sem permissão como “pronta para MiCA” por design.
3. Demanda de rendimento real: Em um ambiente de taxas altas, os investidores buscam exposição a ativos reais tangíveis com retornos verificáveis. O capital flui para plataformas que oferecem segurança, conformidade e uma experiência de usuário tranquila.

Vantagens competitivas sustentáveis da Real

Arquitetura nativa de RWA: Enquanto a Securitize adapta a Ethereum, a Real projeta do zero para RWAs. Cada módulo de consenso, validação de negócios, governança, otimizado para ativos reais.

Alinhamento de incentivos: O modelo de participação para validação com redução cria um ciclo de feedback positivo: os bons atores prosperam, os maus atores perdem capital. Ao contrário das auditorias pagas uma única vez, esse sistema melhora com o tempo.

Capacidade de composição entre cadeias: Por meio do IBC, o Real pode absorver a liquidez do ecossistema Cosmos (mais de 50 blockchains, ~$ 20 bilhões de TVL) sem vulnerabilidades de ponte. Nenhum concorrente da Ethereum pode replicar essa vantagem estrutural.

Custos operacionais: A eficiência da Tendermint reduz os custos de transação em 95-99% em relação à Ethereum. Para mercados RWA de alta frequência (distribuições diárias de dividendos, reequilíbrio automático), essa economia se torna uma vantagem competitiva insuperável.

O que isso muda para os usuários finais

Para investidores de varejo

Antes do Real: a compra de ações imobiliárias tokenizadas na Securitize exige uma conta verificada, espera pela confirmação da Ethereum (cerca de 15 minutos), pagamento de taxas de gás de US$ 50-200 por transação. Liquidez limitada aos usuários do mercado da Securitize.

Com o Real: carteira Cosmos padrão, confirmação em 7 segundos, taxas de menos de US$ 5, liquidez composta (é possível usar tokens do Real como garantia na Osmosis, tomar emprestado no Mars Protocol, produzir no Astroport, tudo sem confiança).

Verdadeira democratização: limites de entrada reduzidos de US$ 10.000 para US$ 100 por meio de frações + custos mínimos.

Para instituições

Antes do Real: Tokenizar um fundo imobiliário de US$ 100 milhões via Tokeny requer integração pesada, dependência da infraestrutura Ethereum (risco técnico), auditorias externas repetidas (altos custos recorrentes), liquidez fragmentada em bolsas centralizadas.

Com a Real: Infraestrutura especializada em RWA, validadores de negócios que entendem as necessidades específicas, a redução automática substitui as auditorias dispendiosas, a interoperabilidade do IBC oferece acesso instantâneo aos pools de liquidez do Cosmos, relatórios de conformidade gerados automaticamente na cadeia.

Redução de custos operacionais: estimada em 60-70% durante todo o ciclo de vida do ativo tokenizado.

A aposta na infraestrutura especializada

O mercado de RWA de 2025 está em um ponto de inflexão. Empresas pioneiras como a Securitize e a Ondo validaram a adequação do produto ao mercado, mas suas infraestruturas apresentam limitações estruturais: altos custos, finalização lenta, descentralização comprometida.

A Real Finance aposta que a próxima onda de adoção exige uma infraestrutura específica: blockchain otimizado para RWA a partir do zero, mecanismos nativos sem confiança, interoperabilidade sem comprometimento. O trilema da RWA: segurança, confiança e descentralização não podem ser resolvidos por adaptações incrementais de blockchains generalistas.

As empresas que atenderem às expectativas dos investidores, oferecendo segurança regulatória, liquidez profunda e confiança, terão participação duradoura no mercado.

Os participantes estabelecidos têm a vantagem de serem os primeiros a chegar. A Real tem a vantagem da arquitetura ideal. A batalha pelos próximos US$ 100 bilhões começa agora.