Trump vai fazer a bolsa cair novamente

A recente imposição de tarifas de importação massivas por Donald Trump, seguida de uma pausa inesperada sobre certos produtos chineses, mergulhou os mercados financeiros na turbulência. O que esperar nos próximos dias?

Trump desencadeou a guerra comercial

No dia 11 de abril de 2025, Donald Trump desencadeou uma onda de choque ao impor tarifas de 145% sobre produtos chineses. Este “Dia da Libertação”, como foi denominado pela administração Trump, tinha como objetivo oficial reequilibrar o comércio e proteger a indústria americana.

A reação dos mercados foi imediata e brutal. O NASDAQ caiu 26% desde suas máximas, com valores tecnológicos particularmente afetados: Tesla perdeu 56% e Apple 35%. Paralelamente, as taxas de juros americanas dispararam, saltando de 3,90% para mais de 4,60% em algumas semanas.

Diante do que alguns analistas já chamavam de “cataclismo financeiro”, Trump anunciou uma pausa de 90 dias nas tarifas para a maioria dos países que estavam negociando, com a notável exceção da China. Então, em uma reviravolta inesperada, ele finalmente isentou smartphones, computadores, componentes eletrônicos e outros produtos tecnológicos chineses das novas tarifas de importação.

Trump tem 10 passos de vantagem?

Para alguns, essas reviravoltas aparentes ocultam uma estratégia de choque perfeitamente dominada. O modelo lembraria o de Colbert sob Luís XIV, com as tarifas de 1664 e 1667, visando reorganizar o espaço comercial francês e então mirar especificamente nos rivais do reino.

Trump estaria assim buscando implementar uma reestruturação do espaço econômico mundial em torno dos Estados Unidos, com círculos concêntricos: livre comércio condicional com os aliados próximos, tarifas progressivas para os outros, e quase um embargo contra a China. Essa estrutura prepararia o terreno para uma confrontação.

A inovação maior dessa estratégia seria a criação de um “Serviço de Receita Externa”, sistema de imposição permanente em escala global. O próprio Trump teria mencionado que esses países deveriam pagar anualmente somas muito grandes. Seu conselheiro Stephen Miran também sugeriu que os aliados poderiam simplesmente “fazer cheques” para os Estados Unidos em troca de acesso privilegiado ao mercado americano.

Essa abordagem reproduziria a estratégia de Reagan contra a URSS nos anos 1980, com os acordos de Plaza (1985) e do Louvre (1987), quando os aliados aceitaram sacrifícios econômicos para conter a ameaça soviética. O método Trump seria, portanto, o de pressão máxima, seguido de negociações, e então novas pressões se necessário.

A tese da recuada forçada

Uma leitura alternativa dos eventos sugere que Trump simplesmente capitulou diante da pressão dos mercados financeiros e da posição de força da China. A queda do dólar e o aumento vertiginoso das taxas de juros ameaçavam diretamente a capacidade dos Estados Unidos de refinanciar sua colossal dívida de 35 trilhões de dólares.

A China, detentora de mais de 1250 bilhões de dólares em títulos americanos, possui uma arma temível em relação à dívida. Sem precisar usá-la, essa ameaça teria sido suficiente para fazer a administração Trump ceder, consciente de que uma venda maciça de títulos do Tesouro americano por Pequim poderia precipitar uma crise sistêmica global.

Vários sinais poderiam ter convencido Trump a recuar: o recuo do Federal Reserve americano em cortar as taxas de juros devido aos riscos inflacionários, os avisos de Jamie Dimon (CEO do JP Morgan) sobre os riscos de recessão, e a fuga de capitais estrangeiros para fora dos Estados Unidos.

Foi a primeira vez na história moderna que os investidores globais manifestaram desconfiança em relação aos títulos americanos e ao dólar.

Essa situação lembra o caso de Liz Truss no Reino Unido, cujas políticas econômicas consideradas irreais pelos mercados provocaram uma queda da libra esterlina, levando à sua rápida demissão.

Uma inversão das relações de força

Além dessas interpretações, uma tendência de fundo se desenha: a inversão das relações de força em escala mundial. As projeções da PwC para 2050 colocam a China como primeira potência mundial (20% do PIB global), seguida pela Índia (15%) e depois pelos Estados Unidos (12%).

Essa reconfiguração é acompanhada de um colapso do soft power americano em declínio

Perante essas mudanças, a Europa se encontra no centro do jogo. A China estende a mão, Xi Jinping convidando explicitamente os europeus a “se juntarem à China na luta contra a tirania”. Algumas elites europeias parecem seduzidas por essa aproximação, compartilhando com a China uma visão tecnocrática do governo e uma abordagem regulatória da economia.

Todavia, essa abertura chinesa mascara um risco: se a Europa não se alinhar com o lado chinês, Pequim pode se aliar à Rússia para desestabilizar o continente, buscando “rasgá-lo” ou neutralizá-lo para privar os Estados Unidos de aliados estratégicos.

Trump acelera o fim de um mundo

A sequência de tarifas de Trump, seja parte de uma estratégia deliberada ou uma recuada forçada, ilustra a mudança do centro econômico mundial para a Ásia. Este movimento não significa o fim imediato da potência americana, mas anuncia uma era de multipolaridade e novas rivalidades.

A economia americana mantém vantagens inegáveis: robustez dos indicadores econômicos, capacidade de inovação, atratividade de suas universidades. Mas a dívida pública recorde, a vulnerabilidade do dólar e a dependência crescente de financiamentos externos constituem fraquezas estruturais.

Nessa reconfiguração mundial, outras potências buscam tirar proveito da situação. A Índia, em particular, aspira a se tornar “a nova oficina do mundo” no lugar da China, o que a leva naturalmente a uma aliança com os Estados Unidos. Essa dinâmica pode reavivar as tensões sino-indianas na fronteira.

Essa transição se apresenta como um processo de longa duração, do qual as tarifas representam apenas a primeira fase visível. O resultado desse confronto, seja por uma estratégia deliberada ou ajustes forçados, determinará o equilíbrio de poder nas próximas décadas.

Imediatamente, Trump talvez tenha salvo os mercados financeiros de um colapso, mas a questão permanece: até quando essa estabilidade precária resistirá perante as forças que redesenham o tabuleiro global? Como ressalta Ray Dalio, estamos vivendo ao vivo “uma passagem de bastão” histórica entre potências dominantes, um fenômeno cíclico que tem marcado a história da humanidade.