Un estudio del BIS cuestiona algunas métricas onchain de Bitcoin
Los datos registrados en las blockchains a menudo dan la impresión de ofrecer una lectura precisa de los flujos financieros. Sin embargo, un estudio del Banco de Pagos Internacionales (BPI) muestra que algunas métricas pueden variar según el método utilizado. Para el bitcoin, los investigadores observaron una diferencia que puede alcanzar hasta seis veces en la estimación del valor de las transferencias realizadas en la blockchain. Esta diferencia no concierne a los intercambios realizados en las plataformas, sino a la interpretación de las transacciones registradas directamente en la red.
En breve
- El BPI revela que las estimaciones de las transferencias onchain pueden variar hasta seis veces según el método utilizado.
- El vuelto en las transacciones complica la interpretación de los flujos realmente enviados a terceros.
- La capitalización de mercado convencional puede llegar a ser cuatro veces la capitalización realizada.
- El estudio pide considerar las métricas onchain como aproximaciones más que como medidas directas.
Transferencias difíciles de medir con precisión
El estudio del BPI destaca primero los límites relacionados con la estructura de las transacciones bitcoin. Cuando un usuario gasta fondos, la parte no utilizada puede regresar a su propia dirección en forma de vuelto. Esta salida puede entonces parecer una transferencia, aunque no corresponda a un pago destinado a un tercero. El valor calculado depende, por lo tanto, del manejo de estos movimientos.
Según el análisis de los investigadores, estas elecciones metodológicas pueden provocar diferencias considerables entre diversas estimaciones. En algunos casos, el valor de las transferencias bitcoin en la blockchain varía hasta seis veces según el método elegido. Esta diferencia concierne los flujos on-chain. El dato bruto permanece idéntico, pero su interpretación cambia según las reglas.
El BPI también destaca aquí que varios indicadores a veces dan la impresión de una precisión superior a la que permiten los datos. Los volúmenes de transacciones, la capitalización de mercado y el valor total bloqueado presentan así límites de interpretación. Los investigadores consideran las métricas on-chain como aproximaciones. Esta distinción es importante para analizar los usos reales de una red.
La capitalización también presenta una diferencia
El problema no afecta únicamente a las transferencias de bitcoin. El estudio también observa una diferencia entre la capitalización de mercado convencional y la capitalización realizada. Esta última valora cada unidad según su último precio de transacción, mientras que la medida convencional se basa en otro enfoque. La capitalización convencional a veces ha alcanzado cuatro veces la capitalización realizada.
Estos resultados provienen de un análisis sobre 100 mil millones de registros blockchain procedentes de Bitcoin, Ethereum y Tron. La muestra muestra que estas dificultades afectan más ampliamente a los datos producidos por varias redes estudiadas. Por lo tanto, la comparación entre indicadores requiere tomar en cuenta su método de construcción.
Ethereum añade una dificultad con la multiplicación de contratos inteligentes. De aproximadamente 67,5 millones de contratos activos examinados, cerca de 54 millones no pudieron ser categorizados según los criterios adoptados en el estudio. Esta situación complica la interpretación de la actividad blockchain. Los investigadores observan así desafíos similares para Bitcoin en varios segmentos del ecosistema crypto.
Los stablecoins ilustran los límites de los datos brutos
El análisis del USDT muestra por qué un mismo dato puede ocultar distintos usos económicos. En Ethereum, el USDT aparece más vinculado a las finanzas descentralizadas, mientras que el presente en Tron se asocia más a los pagos y a la reserva de valor. Los activos mantenidos en contratos inteligentes refuerzan esta diferencia. En Ethereum, su parte superó el 20 % en 2022, contra aproximadamente el 1 % en Tron.
Para los investigadores, agregar la actividad de Bitcoin y el USDT entre varias blockchains puede ocultar estas diferencias de uso. Una misma métrica global puede reunir operaciones relacionadas con la DeFi, los pagos o la conservación de valor. El estudio invita a observar el contexto de cada transacción. Este enfoque distingue mejor la actividad técnica y la actividad económica.
Algunas herramientas ya aplican esta separación. Visa, con su panel de control Onchain Analytics alimentado por Allium Labs, presenta volúmenes de transacciones en stablecoins en dos formas. El volumen ajustado reduce ciertas distorsiones, incluyendo bots, trading de alta frecuencia, puentes y operaciones internas. El panel muestra actualmente 6 400 mil millones de dólares en transacciones monitorizadas durante 30 días, contra 313,1 mil millones tras ajuste.
A corto plazo, el estudio podría reforzar la atención a los métodos de cálculo de los datos blockchain. Las métricas on-chain seguirán siendo útiles, pero su alcance dependerá del tratamiento aplicado a las transacciones. Para el bitcoin, distinguir movimientos técnicos y transferencias económicas podría seguir siendo central.
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Journaliste et rédacteur web passionné par l’univers des cryptomonnaies et des technologies Web3. J’y traite les dernières tendances et actualités afin de proposer un contenu de haute qualité à un large public du secteur.
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