Bitcoin : ¿Debe uno creer en un rebote o temer una nueva caída?

El bitcoin vuelve al centro de las discusiones tras una nueva fase de debilidad en el mercado crypto. Los datos on-chain muestran un posible acercamiento a un punto bajo, pero la demanda sigue siendo frágil. Entre señales de valoración alentadoras, contracción de compras al contado y retroceso de los ETF, el mercado aún titubea. La pregunta es entonces simple: ¿prepara el BTC un rebote duradero o corre el riesgo de una nueva caída brusca?

Bitcoin : un posible suelo según los datos on-chain

Tras una caída hacia los 59.000 dólares la semana pasada, el bitcoin cotiza aproximadamente un 9 % por encima de su precio realizado, estimado en 53.600 dólares. Este indicador representa el costo medio agregado de los participantes en la blockchain. En ciclos anteriores, a menudo sirvió como referencia importante durante mercados bajistas.

Para el bitcoin, este nivel atrae la atención de los analistas. Históricamente, las fases de caída suelen terminar cerca del precio realizado, o incluso ligeramente por debajo. El caso de noviembre de 2022 es particular, porque el BTC cruzó brevemente este umbral durante la quiebra de FTX antes de retomar una trayectoria más sólida.

Así, desde el punto de vista de la valoración, el mercado podría entrar en una zona de suelo. Sin embargo, esta señal no es suficiente para confirmar un giro. Un precio cercano a un soporte histórico puede abrir una fase de acumulación, pero no garantiza automáticamente un rebote duradero.

Una demanda demasiado débil para validar el escenario alcista

Sin embargo, al bitcoin aún le falta un elemento central: una demanda fuerte y regular. Según el análisis de CryptoQuant, la demanda desfavorable en el mercado spot y en los contratos a futuros especulativos aún no permite confirmar un punto bajo definitivo. Por lo tanto, el mercado sigue dividido entre posible estabilización y riesgo de ruptura.

La demanda total, que agrupa los mercados a futuros especulativos y el mercado spot aparente, cayó a -652.000 la semana pasada. Se trata de la contracción más fuerte observada desde enero de 2022. Esta caída muestra que los compradores siguen siendo cautelosos, incluso cuando el precio se acerca a niveles históricamente sensibles.

Además, la demanda de bitcoin a largo plazo en el mercado al contado se ha vuelto negativa. Alcanzó su nivel más bajo desde febrero de 2024. Esta señal complica el escenario de una recuperación rápida, pues un giro alcista suele requerir un regreso progresivo de los compradores duraderos.

Los ETF y la capitulación siguen siendo señales a vigilar

En el mercado de ETF spot, el bitcoin también sufre una presión notable. El crecimiento de la demanda en 30 días muestra un nivel negativo único desde el lanzamiento de estos productos en enero de 2024. Este movimiento sugiere que la demanda institucional estadounidense se ha agotado, o incluso se ha invertido hacia ventas netas.

Paralelamente, las pérdidas realizadas por los poseedores de bitcoin aún no han alcanzado un nivel de capitulación. Sin embargo, en varios ciclos de mercado, un pico de pérdidas puede indicar que los vendedores más frágiles ya han abandonado el mercado. Su ausencia sugiere que la presión vendedora no está completamente agotada.

En este contexto, el BTC se encuentra en una zona decisiva. Un rebote sigue siendo posible si la demanda total se estabiliza, si los flujos de los ETF se recuperan y si el mercado absorbe las pérdidas actuales. Por el contrario, sin mejora de estos factores, el precio actual se parece más a un candidato a suelo que a un punto bajo confirmado.