Bitcoin: Francia recupera su retraso

Una avalancha de bitcoins se derrama en las tesorerías de las empresas. Las cosas parecen finalmente aclararse en Francia.

Dos representantes en el top 100

Hace poco escribíamos que últimamente asistimos a una carrera de los institucionales por el bitcoin. Dos empresas francesas ahora forman parte del Top 100.

Sequans llega en la vigésima cuarta posición con 3.205 BTC (306 millones de euros) en tesorería. Capital B se sitúa en la vigésima octava posición con 2.201 BTC (193 millones de euros).

Es poco en comparación con las empresas estadounidenses que representan el 36 % del Top 100 con cientos de miles de BTC en reserva. Sin embargo, las cosas se aclaran gracias a Capital B. Su CEO Alexandre Laizet se ha puesto en la tarea de popularizar la estrategia Bitcoin en el hexágono:

Observamos una verdadera carrera desde el año pasado. Japón, Canadá, Inglaterra, China, Suecia, Noruega, Emiratos Árabes Unidos, Singapur, España, Alemania. Las empresas de una veintena de países han dado el paso.

Según un informe publicado por River, ya han invertido 43,5 mil millones de dólares en bitcoin en 2025, contra 31 mil millones en todo el año 2024. A este ritmo, deberíamos alcanzar los 67 mil millones este año, ¡una subida de más del 100 % respecto al año pasado!

En total, las empresas poseen colectivamente más del 6 % de la oferta total de BTC, es decir, 1,3 millones de BTC. Es 21 veces más que hace cinco años.

Michael Saylor fue el pionero en la materia, desde 2020, comprando 250 millones de dólares en bitcoins para su tesorería. Su empresa MicroStrategy (hoy Strategy) posee ahora más de 638.000 BTC (~60 mil millones $).

¿Qué estrategia?

La mayoría de las 3.000 empresas encuestadas por River considera el bitcoin como una inversión a largo plazo. Su estrategia es acumularlo regularmente, sin intención de vender a corto o medio plazo. Destinan en promedio el 22 % de su ingreso neto al bitcoin. Un tercio pone la mayoría de su tesorería allí.

Las llamadas «Bitcoin Treasury Companies» van incluso más allá. Representan 1/4 de las empresas, pero realizan 3/4 de las compras de BTC. Capital B y Sequans entran en esta categoría. Son el segundo grupo más grande de compradores de bitcoins (1.400 BTC por día), casi a la par con los ETF.

El objetivo principal de las Bitcoin Treasury Companies es ofrecer la posibilidad a ciertos inversores de comprar BTC de manera indirecta, mediante la compra de sus acciones o sus bonos.

Ofrecen un medio práctico para obtener exposición al precio donde los ETF de Bitcoin no están disponibles. La razón también puede ser fiscal. En Japón, el impuesto sobre las plusvalías de la venta directa de bitcoins es superior al de la venta de acciones.

Sobre todo, algunos inversores no tienen derecho a comprar bitcoins directamente.

Bitcoin para todas las instituciones financieras

Las restricciones institucionales hacen que la tenencia directa de bitcoins sea difícil para muchos grandes inversores, aunque vean el BTC con buenos ojos. Las limitaciones están en sus mandatos de inversión que los restringen a clases de activos específicas.

Por ejemplo, algunos fondos están limitados a bonos. Entonces es imposible comprar bitcoins directamente. Sin embargo, esos fondos pueden invertir en bonos emitidos por una Bitcoin Treasury Company, adoptando así una posición alcista sobre el bitcoin.

Los fondos de pensiones, que generalmente toman pocos riesgos, pueden sin embargo invertir en bonos o acciones preferentes. Este enfoque les permite beneficiarse del potencial alcista del bitcoin mientras reducen la volatilidad y cumplen rigurosamente sus directrices de inversión.

Por ejemplo, Strategy emite acciones preferentes que ofrecen dividendos fijos, sin derecho a voto. Están diseñadas para proporcionar exposición al bitcoin mediante su tesorería de más de 638.000 bitcoins. Hay para todos los gustos. Sus diferentes productos financieros se llaman STRF, STRC, STRK, STRD, etc.

Strategy ha recaudado desde principios de año más de 11,5 mil millones de dólares mediante acciones comunes, y 7,8 mil millones mediante productos financieros más exóticos que acabamos de mencionar. Todo ese dinero se utiliza de inmediato para acumular más bitcoins.

Bitcoin, la tesis de inversión

Para River, la combinación única de escasez y liquidez del bitcoin lo convierte en un medio confiable para conservar beneficios. Y más aún porque los activos tradicionales de tesorería (bonos gubernamentales, etc.) ya no logran preservar su valor frente a la inflación.

Desde 2020, grandes empresas como Microsoft, Google y Apple han perdido decenas de miles de millones en poder adquisitivo. Estas pérdidas se habrían compensado totalmente si hubieran destinado aunque sea un 1 % de sus tesorerías al bitcoin.

River

Los enfoques tradicionales (recompra de acciones, adquisiciones, inversiones estratégicas, etc.) funcionan bien durante períodos de fuerte crecimiento económico. Pero los tiempos cambian… Límites físicos al crecimiento (energía), aranceles, guerra fría… El crecimiento no deja de debilitarse década tras década.

Frente a esta realidad, el medio más eficaz para reforzar la resiliencia financiera es poseer reservas de valor. El bitcoin aparece cada vez más como un medio privilegiado para conservar beneficios. River espera que el bitcoin se imponga como moneda de reserva mundial.

«En el futuro, cada individuo tendrá un ahorro en bitcoins y cada empresa tendrá bitcoins en su balance», se puede leer en el informe.

Su servidor está de acuerdo. Sabiendo que solo cuatro empresas del S&P 500 han abrazado el bitcoin. No se cuenta que Estados Unidos parece estar a punto de hacer del BTC su moneda de reserva. Todavía es temprano…

Nuestro artículo sobre el tema: Estados Unidos están all-in con Bitcoin.