Bitcoin: Inversores demandan a Strategy por falta de transparencia

Figura ineludible del bitcoin institucional, Michael Saylor ve hoy su legitimidad cuestionada. El cofundador de Strategy (ex-MicroStrategy), que convirtió al BTC en el corazón de su estrategia empresarial, es objeto de una demanda colectiva. Inversionistas lo acusan a él y a sus directivos de haber engañado al mercado al ocultar información clave sobre la viabilidad financiera de su política de acumulación masiva de bitcoin. Se trata de un posible revés judicial para uno de los defensores más fervientes de la criptomoneda reina.

Demanda colectiva contra Strategy: acusaciones graves sobre la transparencia financiera

El pasado 16 de mayo, se presentó una demanda colectiva ante el tribunal federal del Este de Virginia por un grupo de inversionistas, representados por la firma Pomerantz LLP, contra la empresa Strategy, su cofundador Michael Saylor, su CEO Phong Le y su CFO Andrew Kang.

De hecho, los demandantes acusan a la empresa de haber publicado declaraciones «materialmente falsas y engañosas» sobre su estrategia de inversión en bitcoin. Según ellos, estas afirmaciones habrían ocultado la realidad de los riesgos relacionados con la volatilidad del BTC, lo que indujo a error a los inversionistas durante un período crítico que va de abril de 2024 a abril de 2025.

A continuación, los principales puntos imputados a los directivos en la demanda:

• «Declaraciones engañosas sobre la rentabilidad de la estrategia Bitcoin de la empresa», según el texto de la demanda;
• Omisión de los riesgos relacionados con la extrema volatilidad del BTC;
• Comunicación de objetivos financieros considerados «excesivamente optimistas» y desconectados de los riesgos reales asumidos;
• Manipulación de la percepción pública mediante pronósticos de desempeño incompletos, en particular durante el período posterior a la adopción de nuevas normas contables;
• El daño financiero alegado: los demandantes afirman haber sufrido «pérdidas significativas» relacionadas con la caída de la acción Strategy (MSTR), consecuencia de estas prácticas.

Esta demanda exige una indemnización no especificada, que incluye el reembolso de gastos legales e intereses.

Por su parte, la empresa no ha querido comentar públicamente, pero presentó una respuesta formal ante la SEC, en la que afirma:

Tenemos la intención de disputar vigorosamente estas alegaciones. En este momento, nos es imposible estimar el resultado o las pérdidas potenciales relacionadas con este asunto.

A pesar de esta noticia, la acción MSTR muestra actualmente un aumento del 3,41%, signo de un mercado aún incierto sobre el impacto real de este procedimiento.

Las normas contables bajo los reflectores: ¿una lectura sesgada de la valoración del bitcoin?

En el centro de la disputa también está la adopción, a principios de 2025, de las nuevas normas contables emitidas por el Financial Accounting Standards Board (FASB), conocidas como ASU 2023-08.

Estas normas ahora exigen a las empresas públicas contabilizar sus criptomonedas a su «valor razonable de mercado», es decir, reflejar en tiempo real las subidas y bajadas de precio en su ingreso neto trimestral.

Según los demandantes, Strategy se habría aprovechado de este cambio para producir informes de desempeño excesivamente optimistas.

La demanda destaca que «los demandados han proporcionado sistemáticamente evaluaciones entusiastas del desempeño de Strategy como empresa de tesorería bitcoin tras la adopción de la ASU 2023-08», destacando métricas como el BTC Yield, BTC Gain y BTC $ Gain, mientras «ocultaban las enormes pérdidas que la empresa podría sufrir».

Antes de la entrada en vigor de esta norma, las empresas solo tenían la obligación de reconocer las pérdidas (y no las ganancias) sobre la valoración de sus bitcoins, salvo en caso de venta. Strategy podría haber usado la ASU 2023-08 para mostrar ganancias espectaculares sin dar una imagen fiel de los riesgos reales, especialmente en un mercado aún altamente volátil.

Con un costo promedio de adquisición del BTC de 69,726 dólares y un precio que ronda los 104,000 dólares, la empresa muestra una plusvalía latente impresionante. Sin embargo, esta dinámica podría invertirse en cualquier momento. La demanda apunta, por tanto, a una gestión cuestionable de la información, susceptible de haber engañado a los inversionistas sobre la solidez financiera del modelo de Strategy.