Bitcoin: La escasez se establece, bloque tras bloque

A medida que bitcoin entra en una nueva fase de madurez, un fenómeno inesperado redefine su escasez: cada día, más BTC se vuelven inactivos desde hace diez años o más que las nuevas monedas que se minan. Un cambio silencioso pero con gran repercusión.

Un cambio histórico en la dinámica de la oferta de bitcoin

Bitcoin acaba de cruzar un hito simbólico y decisivo. Desde el halving de abril de 2024, más BTC se vuelven antiguos cada día. En otras palabras, permanecen inmóviles desde hace más de diez años. Esta cifra ahora supera a la de nuevas monedas creadas diariamente.

Este cambio, anticipado durante mucho tiempo pero nunca antes observado, redefine las cartas de la escasez en el universo cripto.

Según los datos publicados el 18 de junio por Fidelity Digital Assets, el promedio diario de BTC que se unen a esta «oferta dormida» alcanza ahora las 566 monedas. En comparación, la red Bitcoin produce solo 450 por día desde su último halving. En otras palabras, el pasado pesa más que el futuro. Y este pasado es silencioso.

Este fenómeno no puede ser ignorado. Ya sean estos bitcoins realmente perdidos o simplemente conservados por convicción, su inmovilidad crea un efecto de contracción invisible en la oferta real. En un mercado donde la percepción de la escasez es casi tan poderosa como la escasez misma, este tipo de señal se vuelve estratégica.

Los fantasmas del pasado: entre pérdida y convicción

Entre estos millones de BTC congelados en el tiempo, algunos probablemente sean inaccesibles para siempre. Los primeros bitcoins minados, a menudo sin grandes precauciones de seguridad, podrían haberse perdido junto con discos duros o claves privadas olvidadas. Pero el análisis no se detiene ahí.

Más de 3,4 millones de BTC, alrededor del 17 % de la oferta total, han estado dormidos por más de una década. Esta cifra incluye las legendarias monedas del propio Satoshi Nakamoto, que nunca se han movido, vestigios intactos del genoma fundador de Bitcoin. Esto plantea una cuestión vertiginosa: ¿cuál es realmente la oferta activa de bitcoin hoy en día?

La oferta dormida de bitcoin actúa como un congelamiento profundo. No alimenta los intercambios, no responde a movimientos especulativos y no reacciona a crisis políticas. Está, por así decirlo, fuera del mercado. Y ahí radica su fuerza. Fidelity señala que menos del 3 % de los días desde 2019 han registrado una disminución de esta oferta dormida. Se consolida, lenta y metódicamente.

Pero cuidado con idealizar esta inercia. Desde las elecciones estadounidenses de 2024, el informe muestra que estos poseedores a largo plazo han estado un poco más inclinados a vender. La proporción de días con disminución de la oferta antigua se ha cuadruplicado en comparación con el promedio histórico. Incluso las convicciones más firmes pueden vacilar.

Una escasez reinventada en la era de los ETF y los actores institucionales

A medida que la emisión de nuevos bitcoins disminuye inexorablemente, el estrechamiento de la oferta activa podría crear una presión alcista inédita. En el trasfondo, las empresas cotizadas acumulan. Al 8 de junio, 27 sociedades públicas poseían en conjunto más de 800,000 BTC, fortaleciendo el bando de las «manos fuertes». Una tendencia que apenas comienza.

Si la dinámica actual se mantiene, la oferta dormida podría alcanzar el 30 % de todos los bitcoins en circulación para 2035. Esto no es solo un dato histórico: es un cambio estructural profundo en el comportamiento de los actores del mercado. Bitcoin se está convirtiendo, lenta pero seguramente, en un activo de reserva más que en un activo de intercambio. Pero la escasez no lo es todo.

Fidelity recuerda que los precios responden a un equilibrio sutil entre oferta, demanda y narrativa. La introducción de nuevos productos financieros (ETF, servicios de custodia institucional, integraciones bancarias) podría estimular una demanda creciente, especialmente si la oferta realmente accesible sigue disminuyendo.