Bitcoin : Un año después de las liquidaciones masivas, el mercado sigue bajo tensión

El 10 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas sufrió una caída brutal que provocó cerca de 19 mil millones de dólares en liquidaciones. Pocos días después de un récord histórico superior a 126.000 dólares, el bitcoin perdió rápidamente parte de su valor. Un año después, los traders cuentan con mejores herramientas para supervisar los riesgos. Sin embargo, el apalancamiento, las posiciones excesivas y el peso de los productos derivados siguen debilitando el mercado.

El bitcoin frente al recuerdo del desplome de octubre de 2025

El 10 de octubre de 2025, el mercado experimentó uno de sus episodios más violentos. Tras superar los 126.000 dólares, el bitcoin vio su precio caer de alrededor de 122.000 a 105.000 dólares. La mayor parte de esta caída ocurrió en pocos minutos. Esta caída rápida sorprendió a muchos inversores que aún anticipaban un aumento de los precios.

El desplome provocó cerca de 19 mil millones de dólares en liquidaciones en los mercados de criptomonedas. Estas liquidaciones afectaron a traders que tenían posiciones importantes utilizando apalancamiento. Sus apuestas se basaban principalmente en la continuación de la subida y en los ciclos históricos del mercado. Cuando los precios se invirtieron, estas posiciones sufrieron pérdidas rápidas.

Para Mark Connors, de Risk Dimensions, la magnitud del movimiento sorprendió a los actores del mercado. Este ex responsable de un producto de posicionamiento de fondos especulativos en Credit Suisse destaca el peso del posicionamiento de los traders.

Fue un pico de mercado muy rápido y brutal que no esperábamos, el posicionamiento era importante en ese momento, y todavía lo es hoy.

Mark Connors, de Risk Dimensions. Fuente: CoinDesk.

Según él, los inversores habían acumulado posiciones compradoras importantes antes de la caída. Esta concentración de apuestas aumentó su exposición cuando el mercado cambió bruscamente de dirección.

El apalancamiento sigue en el centro de los riesgos del mercado

Antes del desplome, el interés abierto se acercaba a sus niveles históricos más altos. Este indicador mide el número de contratos derivados aún vigentes en un mercado. Al mismo tiempo, muchos traders anticipaban una nueva subida del bitcoin. Algunos incluso contemplaban objetivos entre 250.000 y 400.000 dólares, apoyándose en ciclos anteriores.

Sin embargo, la caída mostró los límites de estas expectativas. Connors considera que «el movimiento provenía principalmente de los productos derivados en vez de los datos de la blockchain«. En otras palabras, las variaciones de precios pueden resultar de las posiciones financieras tomadas sobre el activo, sin reflejar directamente la demanda real. Esta distinción es esencial para comprender los movimientos rápidos del mercado.

Los contratos de futuros perpetuos ilustran esta dinámica. Permiten a los traders especular sobre las variaciones de precios sin poseer directamente las criptomonedas en cuestión. Estos instrumentos mantienen un papel importante en los intercambios, mientras que las plataformas tienen razones financieras para seguir ofreciendo productos con apalancamiento. Por lo tanto, los mismos mecanismos que pueden amplificar una subida también pueden acelerar una caída.

Herramientas de supervisión más precisas para los traders

Desde octubre de 2025, los actores del mercado cuentan con más información para evaluar su exposición. Connors destaca especialmente los avances en el análisis de los libros de órdenes y del posicionamiento. Estos datos ayudan a los traders a entender mejor la estructura del mercado. Sin embargo, no permiten predecir con certeza el próximo movimiento de precios.

Chris Sullivan, cofundador de Hyperion Decimus, recomienda primero limitar el uso del apalancamiento. También aconseja seguir las posiciones abiertas, las tasas de financiamiento y el sentimiento general del mercado. Estos indicadores pueden revelar una acumulación excesiva de apuestas en una misma dirección. Su combinación permite detectar ciertas situaciones donde el mercado se vuelve más vulnerable.

Las tasas de financiamiento merecen especial atención en los mercados de contratos perpetuos. Reflejan el costo asociado a mantener ciertas posiciones y dan indicaciones sobre las condiciones de negociación. Por su parte, las posiciones abiertas informan sobre la magnitud de los compromisos aún activos. Cuando estas medidas alcanzan niveles extremos, Sullivan recomienda paciencia en vez de decisiones precipitadas, ya sea que los traders anticipen una subida o una bajada.

Los poseedores de bitcoin también deben proteger sus activos

Las enseñanzas del desplome también afectan a los inversores que desean conservar sus activos a largo plazo. Sullivan les recomienda comprar sus bitcoins y luego transferirlos fuera de las plataformas de intercambio hacia un lugar seguro. Este enfoque limita su exposición directa a los riesgos relacionados con mantener fondos en una plataforma de trading. También distingue la tenencia del activo de la especulación sobre sus variaciones a corto plazo.

Esta prudencia no significa que los inversores puedan eliminar todos los riesgos. Los movimientos rápidos de precios siguen siendo posibles, incluso cuando los traders vigilan más sus posiciones. Connors recuerda que los productos apalancados siguen presentes en el mercado. Un nuevo episodio comparable al del 10 de octubre de 2025 sigue siendo posible, a pesar de los avances en el análisis de datos.

Sin embargo, la mayor visibilidad representa un cambio notable desde el desplome anterior. Los traders pueden detectar mejor ciertos desequilibrios y medir su exposición antes de tomar decisiones. No obstante, la existencia de mejores herramientas no garantiza ni una reacción lo suficientemente rápida ni una protección completa contra las pérdidas. La gestión del riesgo sigue siendo un elemento central para los inversores que operan en mercados derivados.

El ciclo de cuatro años cuestionado tras la caída

El desplome también debilitó otra convicción del mercado: la capacidad del ciclo de cuatro años para guiar las expectativas de precios. Este ciclo se basa en la reducción periódica de las recompensas otorgadas a los mineros. Antes de octubre de 2025, algunos inversores creían que este mecanismo podía anunciar nuevos máximos. Sin embargo, la violencia de la caída mostró que esta referencia no era suficiente para explicar los movimientos del mercado.

Connors considera que el ciclo de cuatro años no ha desaparecido, pero sí ha evolucionado:

El ciclo de cuatro años no ha muerto; ha cambiado, y ya no podemos confiar en él tanto como antes.

Mark Connors, de Risk Dimensions. Fuente: CoinDesk.

Según él, los inversores ya no pueden apoyarse en este modelo con la misma confianza que antes. Los factores económicos y políticos podrían ahora jugar un papel más importante en las fluctuaciones del bitcoin. Esta evolución complica las previsiones basadas únicamente en tendencias históricas.

Además, el desarrollo de productos de inversión institucional no ha eliminado la influencia de los productos derivados en los precios a corto plazo. La llegada de nuevos actores no impide que las posiciones especulativas provoquen movimientos rápidos. Un año después del desplome, Connors considera que los inversores prestan más atención a la estructura del mercado. Esta toma de conciencia representa una de las principales enseñanzas del episodio.

De cara al primer aniversario del desplome del 10 de octubre de 2025, el mercado conserva así un mejor conocimiento de sus mecanismos, sin haber eliminado sus principales fuentes de fragilidad. Las próximas evoluciones dependerán especialmente del posicionamiento de los traders, del uso del apalancamiento y del peso de los productos derivados. Para el BTC, la capacidad de los inversores para gestionar estos riesgos seguirá siendo determinante. El mercado resistió esta caída, pero nada garantiza que un próximo choque produzca las mismas consecuencias.