Bitcoin : Un trader arriesga una posición de 98 millones de dólares con apalancamiento de 40x

Un trader ha comprometido cerca de 98 millones de dólares en una subida del bitcoin con un apalancamiento de 40 en Hyperliquid. En el momento del informe publicado este 18 de octubre, una bajada de solo el 1,6 % amenazaba con desencadenar la liquidación de esta posición particularmente arriesgada.

Una posición de 98 millones respaldada por 2,85 millones

La cuenta observada controlaba 1205,31 BTC mediante un contrato perpetuo. Su posición larga mostraba un valor nocional de 97,87 millones de dólares, para un precio de entrada medio de 81913,80 dólares. El trader apostaba entonces por un crecimiento del bitcoin por encima de este umbral.

El recurso a un apalancamiento de 40 explica la diferencia entre el tamaño de la apuesta y los capitales realmente movilizados. Estos son los principales datos observados en la cuenta :

• Una exposición de 97,87 millones de dólares ;
• Unos 2,85 millones de dólares depositados como margen ;
• Un apalancamiento efectivo de 34,33 ;
• Un precio de liquidación estimado en 79828 dólares ;
• Una pérdida latente de 866467 dólares ;
• Casi 86952 dólares ya pagados en comisiones de financiación.

El número de 98 millones no corresponde por tanto a la suma personal que el trader arriesga a perder. Designa el valor total de su exposición tras la aplicación del apalancamiento. La pérdida directa se basa sobre todo en el margen comprometido, aunque las operaciones previas de la cuenta pueden aumentar el balance global.

En el momento de la observación, el bitcoin se negociaba alrededor de 81117 dólares en Bitstamp. Solo 1289 dólares separaban entonces su precio del nivel de liquidación, es decir, una diferencia de aproximadamente el 1,59 %. Sin embargo, el mercado ha evolucionado desde esta captura y la posición puede haber sido reducida, reforzada o cerrada.

El apalancamiento de 40 casi no deja margen de error

Un contrato perpetuo permite especular sobre el precio de un activo sin fecha de vencimiento. Con una posición larga, el trader gana si el BTC sube y pierde si baja. El apalancamiento multiplica estas variaciones en relación con el capital comprometido.

Con 40 veces la apuesta, una variación desfavorable de algunos puntos basta para absorber la mayor parte del margen. La pérdida latente de 866467 dólares representaba ya un rendimiento negativo del 30,4 % sobre los fondos comprometidos. Además, la cuenta no disponía de margen disponible adicional en el momento del reporte.

La posición usaba un modo de margen aislado. En este sistema, el colateral asignado a la apuesta permanece separado del resto de la cartera. Por tanto, una liquidación amenaza principalmente la suma reservada a esta operación, más que la totalidad de los activos que eventualmente pudieran estar en la cuenta.

Aun así, Hyperliquid no se basa únicamente en el último precio mostrado por una plataforma al contado. Su mecanismo tiene en cuenta un precio de referencia, el nivel de margen y las reglas propias del protocolo. El umbral de 79828 dólares constituía así una estimación susceptible de cambiar si el trader añadía colateral o disminuía su exposición.

La cuenta ya había perdido 9,8 millones en una semana

Las estadísticas publicadas por Hyperbot muestran que las dificultades iban más allá de esta sola posición. En siete días, la cuenta mostraba una pérdida acumulada cercana a 9,78 millones de dólares y una caída máxima del 78,77 % desde su último pico.

Su historial contaba con 3763 operaciones, pero solo el 16,67 % de ellas terminaba en ganancia. La cartera también estaba expuesta al 100 % a la subida del bitcoin, sin posición corta que pudiera amortiguar una nueva caída. Estas cifras describen una estrategia agresiva, pero no permiten identificar a su verdadero propietario.

Un cierre forzado de una posición así podría aumentar brevemente la presión vendedora. El sistema debería vender una parte o la totalidad de la exposición para cubrir las pérdidas. Su efecto en el mercado dependería, sin embargo, de la profundidad del libro de órdenes, la velocidad de liquidación y los compradores disponibles.

Esta apuesta ilustra sobre todo el riesgo del apalancamiento extremo. Una exposición cercana a 100 millones de dólares puede sustentarse con menos de 3 millones de margen, pero una variación normal del precio del bitcoin puede borrar rápidamente el capital comprometido. El nivel de 79828 dólares sigue siendo el principal umbral a vigilar mientras la posición permanezca abierta e inalterada.