Bitcoin y la montaña de deuda japonesa
¿Cuánto tiempo más podrá Japón soportar el aumento de las tasas de interés sin tener que imprimir más dinero?
En resumen
- Las tasas de interés japonesas se han disparado desde el fin de la Flexibilización Cuantitativa. La relación deuda/PIB alcanza el 260 %, más que la de Grecia.
- El origen de esta deuda: el envejecimiento de la población (40 % mayores de 65 años para 2035) y el aumento del gasto en salud y pensiones.
- El bitcoin es la reserva de valor evidente ante el colapso del valor de las monedas fiduciarias.
¿Qué está pasando en Japón?
En 45 días, la tasa de interés a 30 años del gobierno japonés se disparó en 1 %, alcanzando el récord de 3,20 %. Mientras que la tasa a 40 años era solo del 0,25 % en 2018, hoy está en 3,5 %, en medio de tensiones comerciales con Estados Unidos.
Las tasas han estado subiendo implacablemente desde que el banco central japonés (BoJ) dejó de recomprar la deuda pública a través de la «Flexibilización Cuantitativa».
¡Imagine que ya posee el 52 % de toda la deuda pública! Esto significa que el gobierno japonés no paga intereses sobre el 52 % de su deuda. Probablemente Japón ya habría incumplido sin la BoJ.
La deuda japonesa asciende a 7.800 billones de dólares. Esta cifra convierte al gobierno japonés en el tercer gobierno más endeudado del mundo, después de Estados Unidos y China.
La relación deuda/PIB ha superado recientemente el 260 % por primera vez en su historia. Es el doble que Estados Unidos. Japón presenta una de las peores proporciones del mundo junto con Grecia, Líbano, Sudán, Argentina y Venezuela.
La semana pasada, el primer ministro japonés declaró que la situación financiera del país es “peor que la de Grecia”… Sin embargo, vale la pena destacar que las reservas internacionales del país alcanzan los 1.400 billones de dólares y que el fondo de pensiones público está bien financiado con 1.600 billones.
Para comparar, Francia solo tiene 530 billones en reservas y no posee un fondo de pensiones (sistema de reparto). Quizá sea hora de acumular bitcoins minados por EDF…
¿Por qué Japón tiene tal deuda?
El alto nivel de deuda pública es principalmente el resultado de décadas de déficits fiscales persistentes y un crecimiento económico casi nulo, ambos ampliamente atribuibles al envejecimiento de la población.
La causa es la baja tasa de fertilidad de Japón. En 2001, la proporción de la población japonesa mayor de 65 años era del 18 %. Para 2024 era del 30 % y se espera que sea cerca del 40 % en diez años.
El aumento de la esperanza de vida combinado con el descenso demográfico ha afectado las cuentas públicas debido a las pensiones y el gasto en salud. Las importantes reformas a partir de 2010 para reducir los gastos médicos y el peso de las pensiones no fueron suficientes. Es dificil imaginar cómo podrían bajar las tasas en tal contexto.
La única salida sería volver a imprimir dinero. Las tasas bajarán, pero al final se pagará con más inflación y un yen más débil. La inflación está cerca del 4 % y el yen ha estado cayendo libremente desde 2011 (-46 %). No hay milagros…
La tendencia es similar en Estados Unidos. La deuda alcanza el 130 % del PIB, la mitad del registro japonés. Sin embargo, a diferencia de Japón, Estados Unidos tiene un enorme déficit comercial de más de 1,100 billones de dólares al año.
La moneda de cualquier país con tal déficit debería colapsar y provocar una inflación enorme. No es el caso de Estados Unidos, que tienen la ventaja de imprimir la moneda de reserva internacional. Pero ¿por cuánto tiempo más?
Los BRICS ya no quieren el dólar e incluso el CEO de BlackRock ve al bitcoin como su sucesor si el gobierno de EE.UU. no reduce su déficit.
Bitcoin frente a la estafa fiduciaria
A pesar de las promesas de campaña, el déficit estadounidense debería aumentar 3,800 billones de dólares este año. El nuevo Secretario del Tesoro, Scott Bessent, finalmente optó por apostar al crecimiento del PIB en lugar de la reducción del gasto.
Moody’s, poco convencido, degradó la calificación de EE.UU. el 17 de mayo. En efecto, se necesita energía para generar crecimiento.
Crecimiento = Producción = Máquinas = Energía = Petróleo (95 % del transporte funciona con petróleo)
Estados Unidos logró salir de la crisis de 2008 (pico mundial del petróleo convencional) gracias al petróleo de esquisto. Desafortunadamente, estas reservas están ya agotadas:
En otras palabras, al igual que en Japón, la inflación es inevitable. De hecho, ha sido del 25 % en los últimos cinco años. Así es, el petróleo, el cobre, el litio, el cobalto o el niquel no se imprimen.
El revés será duro y Washington lo sabe. Una ruta de salvación sería acumular millones de bitcoins antes que nadie. Al respecto, preste mucha atención a las declaraciones del vicepresidente JD Vance este miércoles 28 de mayo en la Conferencia Bitcoin.
Terminemos recordando que la inflación golpea duramente a las economías modestas, mientras que quienes poseen bienes inmuebles de lujo, obras de arte, etc., se benefician.
Ciertamente, no hay petróleo en la blockchain, pero el bitcoin es la mejor reserva de valor de la historia de la humanidad accesible para todos. Puede comprar 100 euros en bitcoins, pero no 100 euros en Mona Lisa.
No se pierda nuestro artículo: El bitcoin es una inversión mucho mejor hoy que hace diez años.
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Periodista de Bitcoin, geopolítica, economía y energía.
Las ideas y opiniones expresadas en este artículo pertenecen al autor y no deben tomarse como consejo de inversión. Haz tu propia investigación antes de tomar cualquier decisión de inversión.