Bitwise : Bitcoin está infravalorado un 66 %
El oro bate récords, la liquidez mundial explota, pero el bitcoin sigue rezagado. Esta divergencia plantea la pregunta: ¿por qué el activo estrella de las criptomonedas, que se supone protege contra la dilución monetaria, no reacciona? Un informe de Bitwise revela una brecha de valoración sin precedentes entre el BTC y el crecimiento de la masa monetaria. ¿Error de mercado u oportunidad significativa? Las cosas podrían cambiar, y más rápido de lo que se piensa.
En resumen
- El bitcoin permanece por debajo de los 100.000 $ mientras la liquidez mundial alcanza niveles récord.
- Un informe de Bitwise revela una brecha de valoración del 66 % entre el BTC y el crecimiento monetario mundial.
- Según sus modelos, el valor justo teórico del bitcoin podría rondar los 270.000 $.
- El 2026 podría ser un punto de inflexión, si el mercado finalmente reacciona a los fundamentos macroeconómicos actuales.
El bitcoin frente a una infravaloración histórica según Bitwise
En su último informe macroeconómico dedicado al bitcoin, el gestor de activos Bitwise revela una infravaloración significativa del activo frente al entorno monetario mundial.
«El bitcoin tiene un rendimiento inferior en un 66 % respecto a la masa monetaria global, lo que implica un valor justo cercano a los 270.000 dólares», explica el informe, basado en un modelo de cointegración entre el BTC y el agregado monetario M2 mundial, estimado hoy en 137 billones de dólares. Esta discrepancia representa una de las mayores brechas jamás observadas entre el precio del BTC y los fundamentos macroeconómicos.
Bitwise contextualiza esta situación con una serie de señales conjunturales que, según el informe, refuerzan la tesis de un BTC ampliamente infravalorado. He aquí los elementos clave :
- 66 % de infravaloración del BTC respecto al crecimiento de la masa monetaria global, según su modelo ;
- El valor justo estimado : 270.000 $, frente a un precio de mercado muy inferior a 100.000 $ actualmente ;
- Una liquidez mundial en expansión: más de 320 bajadas de tipos en dos años en el mundo ;
- El fin del programa de endurecimiento cuantitativo (QT) de la Reserva Federal estadounidense el 1er de diciembre ;
- Un estímulo de 110.000 millones $ en Japón, una reanudación del quantitative easing en Canadá, y un plan presupuestario de 1.400 billones $ en China.
Según Bitwise, la ausencia de reacción del mercado Bitcoin a estos factores refleja una oportunidad asimétrica raramente vista en la historia reciente del activo. La brecha actual entre su precio y su anclaje de liquidez teórica representaría un potencial de subida del +194 %, si el bitcoin se alineara con los niveles implícitos derivados de la masa monetaria.
«El BTC es históricamente el barómetro más sensible a la dilución monetaria, debido a su absoluta rareza», recuerda el informe.
Cuando el oro capta los flujos
Desde una perspectiva complementaria, algunos analistas notan que el oro, en este año, ha absorbido la mayor parte de los flujos relacionados con el miedo a la dilución monetaria, en detrimento del bitcoin.
Según Jurrien Timmer, Director de macroeconomía mundial en Fidelity, «la configuración actual del Bitcoin en términos de tendencia está rezagada respecto a la del oro, tanto en momento como en ratio de Sharpe, situando a ambos activos en extremos opuestos».
Este último indicador, que mide el rendimiento ajustado al riesgo, muestra claramente un sobre rendimiento del oro respecto al bitcoin en esta fase del ciclo monetario. Timmer no habla de un giro inminente, pero menciona una posible configuración de retorno a la media, insinuando que esta divergencia podría invertirse.
A pesar de este bajo rendimiento relativo, Timmer se muestra prudente respecto a la lectura a largo plazo. Afirma que el bitcoin «permanece globalmente alineado con su curva de adopción a largo plazo basada en una ley de potencia», subrayando que sus rendimientos se vuelven menos explosivos a medida que el activo madura.
De hecho, lo compara con «un hermano menor precoz del oro, en plena fase de madurez». Esta metáfora ilustra la percepción actual: un activo que conserva sus fundamentos, pero cuyos ciclos de mercado son más complejos, menos impulsivos y quizás más institucionalizados.
Grayscale predice máximos para el bitcoin desde 2026. Queda por saber si el mercado confirmará este escenario o si extenderá este ciclo de espera. Entre la infravaloración percibida y la incertidumbre persistente, el BTC sigue en una encrucijada.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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