El Bitcoin se estanca ante el regreso de los activos refugio

El bitcoin no se debilita debido a sus propios límites, sino porque el clima económico mundial reordena las cartas del riesgo. Entre señales contradictorias procedentes de Estados Unidos y los cambios monetarios en Japón, los inversores reconsideran sus prioridades. De hecho, la criptomoneda principal, que ha sido el motor de los mercados en los últimos meses, retrocede en las carteras. Este cambio no dice nada sobre su solidez intrínseca, sino todo sobre la nerviosidad ambiente ante una política monetaria que, por ahora, sigue siendo imprevisible.

La sombra de la Fed : expectativas decepcionadas

Desde hace varias semanas, el bitcoin no logra recuperar el dominio, incapaz de superar de forma duradera la barrera de los 92 000 dólares. Esta inercia se explica en gran parte por la caída de las expectativas de relajación monetaria de la Reserva Federal estadounidense.

Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de una bajada de tasas en el FOMC de enero de 2026 ha caído al 22 %, frente al 24 % de la semana anterior. A pesar de señales claras a favor de un cambio en el tono monetario, los traders están cada vez más inseguros acerca de la capacidad de la Fed para llevar las tasas por debajo del 3,5 % para 2026.

Esta incertidumbre se ve reforzada por un contexto político y administrativo tenso. De hecho, 43 días de cierre parcial del gobierno impidieron la publicación de estadísticas económicas clave, oscureciendo aún más las perspectivas a corto plazo.

A esto se suma una serie de elementos técnicos y comportamentales que frenan la progresión del bitcoin. Entre los factores clave identificados, se destacan :

• La reducción continua del balance de la Fed en 2025, lo que limita la liquidez disponible en los mercados y afecta negativamente a los activos especulativos como el bitcoin ;

• Un marcado aumento del apetito por los bonos del Tesoro estadounidense, cuyo rendimiento a 10 años se mantiene estable en 4,15 %, indicando una preferencia de los inversores por valores refugio ;

• Un desacoplamiento creciente entre el bitcoin y los mercados de acciones, especialmente el S&P 500, que se mantiene a menos del 1,5 % de sus máximos históricos, mientras que el bitcoin se estanca un 30 % por debajo de su pico de octubre ;

• El dominio del oro como activo de cobertura, a pesar de la naturaleza descentralizada del bitcoin.

Estos elementos combinados reflejan un cambio del mercado hacia una postura defensiva. El bitcoin, durante mucho tiempo visto como un motor de rendimiento en un entorno inflacionario, parece hoy relegado detrás de activos más tradicionales, en un contexto de marcado regreso de la aversión al riesgo.

Una economía mundial en pérdida de velocidad

Más allá de las dinámicas monetarias estadounidenses, es una serie de señales macroeconómicas globales, a menudo consideradas secundarias, la que parece erosionar progresivamente la confianza en el bitcoin como activo de inversión a corto plazo.

En Estados Unidos, el consumo, pilar central de la economía, muestra signos de debilidad. Empresas emblemáticas como Target y Macy’s han revisado a la baja sus perspectivas para el cuarto trimestre, alertando sobre el impacto de la inflación en sus márgenes.

Además, Nike anunció una caída de sus ventas trimestrales el 18 de diciembre, precipitando una caída del 10 % en su acción. Estos datos confirman una desaceleración de los gastos de los hogares, un entorno históricamente desfavorable para activos considerados especulativos. Una reducción del gasto de consumo crea tradicionalmente un clima bajista para los activos de riesgo.

Además, la nerviosidad no se limita a las fronteras estadounidenses. Japón, tercera potencia económica mundial, anunció una contracción del PIB del 2,3 % en tasa anualizada en el tercer trimestre. Este desempeño decepcionante ocurre a pesar de tasas de interés negativas durante más de una década y una política de depreciación de la moneda destinada a estimular la actividad.

El mercado de bonos japonés envía también una señal de alarma: los rendimientos a 10 años superaron el 2 % por primera vez desde 1999. Esta tensión sobre la deuda nipona aumenta el riesgo de contagio global en los mercados financieros, ya bajo presión. En este contexto, la correlación decreciente del bitcoin con los mercados tradicionales, a menudo vista como una ventaja, se convierte en una debilidad. Significa que el bitcoin ya no se beneficia necesariamente de la dinámica de otros activos, pero sigue expuesto a la misma aversión al riesgo.

El precio del bitcoin continúa preso de un clima de incertidumbre donde cada señal macroeconómica redibuja los contornos del mercado. Sin un catalizador claro, la cripto tiene dificultades para recuperar su dinámica, oscilando según las expectativas de tasa y los flujos institucionales. La prudencia es necesaria mientras la dirección monetaria global siga tan difusa.