El reajuste de apalancamiento de octubre ya no presiona los precios de las criptomonedas, según Grayscale

Los mercados criptográficos parecen haber superado el estrés impulsado por el apalancamiento visto en octubre, según el gestor de activos Grayscale. Investigaciones recientes compartidas por la firma sugieren que la actividad de derivados se ha estabilizado, la presión de oferta ha disminuido y la dirección del mercado ahora está más ligada a fundamentos y desarrollos políticos. Como resultado, la acción del precio puede estar mejor posicionada para responder a los próximos cambios regulatorios e institucionales en lugar de a las perturbaciones pasadas.

Reinicio de derivados completo, Grayscale encuentra la exposición cripto estable

Grayscale señaló en la plataforma social X que el desapalancamiento posterior al 10 de octubre ya no juega un papel significativo en las valoraciones recientes de criptomonedas. La atención se ha desplazado de las liquidaciones forzadas hacia factores prospectivos, incluidos mercados de derivados más estables y menor venta por parte de tenedores a largo plazo.

Los datos de derivados de octubre mostraron un reinicio brusco en los principales intercambios tras grandes liquidaciones que afectaron a los mercados de futuros perpetuos. El interés abierto en OKX, Bybit, Binance y Hyperliquid cayó de unos 90 a 100 mil millones de dólares a finales de septiembre a aproximadamente 55 mil millones tras el evento del 10 de octubre. 

En vez de seguir cayendo, el interés abierto agregado se mantuvo lateral durante noviembre y diciembre, alrededor de 50 mil millones. Binance y Bybit continuaron con las mayores cuotas, mientras OKX y Hyperliquid mantuvieron posiciones más pequeñas pero constantes.

Grayscale indicó que, basándose en estas tendencias, los precios recientes no han sido moldeados por efectos residuales de apalancamiento. El interés abierto en futuros aumentó ligeramente en diciembre, mientras que el interés abierto en opciones disminuyó mayormente por vencimientos de contratos y no por cierre de posiciones. En conjunto, la actividad apuntó a una exposición estable más que a una toma de riesgos agresiva.

Bitcoin se consolida en diciembre mientras los tenedores a largo plazo permanecen

Varias señales reforzaron la visión que diciembre marcó una fase de consolidación:

• El interés abierto en futuros se mantuvo estable en los principales intercambios.
• Las posiciones en opciones disminuyeron mayormente por vencimientos programados.
• Bitcoin se negoció dentro de rangos de precios estrechos.
• La volatilidad del mercado permaneció contenida.
• Los volúmenes de spot trading se mantuvieron relativamente bajos.

Los patrones en los lugares de derivados sugirieron que los operadores permanecieron activos tras el reinicio de octubre en lugar de salir del mercado. El comportamiento del precio durante el periodo se alineó con esa idea, ya que Bitcoin mostró movimiento direccional limitado y sin picos bruscos de volatilidad.

Los datos del lado de la oferta también disminuyeron preocupaciones sobre la presión de venta. Grayscale informó que no hay signos de distribución significativa de Bitcoin por parte de inversionistas tempranos, comúnmente llamados “ballenas OG.” 

Los datos on-chain que rastrean cuándo se movieron las monedas por última vez mostraron que la vida media de Bitcoin aumentó durante diciembre. Lecturas crecientes de vida media típicamente señalan retención en lugar de venta, sugiriendo que los primeros tenedores no añadieron presión ese mes.

La actividad de los tenedores a largo plazo siguió un patrón similar. La ausencia de ventas notables redujo el riesgo de una sobreoferta estructural, especialmente después de que los flujos relacionados con impuestos vistos a principios del año ya habían pasado. Con la presión del apalancamiento disminuyendo, Grayscale dijo que la futura valoración cripto es más probable que responda a señales políticas más claras y a la actividad institucional en expansión.