Estrategia se tambalea mientras MSCI prepara la exclusión de las empresas con tesorería en cripto
La empresa de Michael Saylor, Strategy, está enfrentando una creciente presión mientras desafía el plan de MSCI para excluir a empresas de tesorería cripto de los principales índices bursátiles. Strategy, que posee la reserva corporativa de Bitcoin más grande del mundo, advirtió que la propuesta malinterpreta cómo operan las tesorerías de activos digitales. Más aún, el plan corre el riesgo de distorsionar los estándares justos de los índices.
En resumen
- Strategy argumenta que la política de MSCI malinterpreta las empresas de tesorería cripto y podría sesgar los estándares de índices en un momento sensible para los mercados de Bitcoin.
- MSCI advierte que la valoración y volatilidad inconsistentes podrían afectar la precisión del índice ya que Bitcoin sigue muy por debajo de su máximo histórico.
- Investigación de la Fed dice que los rápidos vaivenes cripto y el apalancamiento pueden transmitir estrés a los mercados, aumentando preocupaciones sobre la exposición del índice.
- La desaceleración en la compra de Bitcoin por parte de Strategy y comentarios sobre posibles ventas añaden presión mientras el cambio de política de MSCI se acerca a su implementación en enero.
La caída de Bitcoin aumenta la tensión en la disputa creciente entre Strategy y MSCI
Strategy presentó su respuesta después de que MSCI propusiera eliminar a las empresas cuyos balances contengan un 50 % o más en cripto. La compañía argumentó que las tesorerías de activos digitales gestionan negocios activos y por tanto no deberían ser tratadas como vehículos de inversión pasivos.
Al señalar sus instrumentos de crédito respaldados por Bitcoin, Strategy sostuvo que estas empresas construyen y gestionan operaciones comerciales en lugar de simplemente mantener cripto. La compañía también afirmó que el plan de MSCI sesgaría la política del índice contra el cripto como clase de activo.
Según Strategy, MSCI ya incluye empresas centradas en exposiciones concentradas de activos. Ejemplos incluyen REITs, productores de petróleo y holdings mediáticos. Strategy agregó que las firmas financieras mantienen frecuentemente grandes cantidades de un solo activo y crean derivados a partir de esas tenencias, incluyendo valores respaldados por hipotecas.
Muchas instituciones financieras mantienen principalmente ciertos tipos de activos y luego empacan y venden derivados respaldados por esos activos, como valores respaldados por hipotecas residenciales.
Strategy
MSCI ve el asunto de manera diferente, como se describe en su libro de políticas. El proveedor del índice cree que las empresas de tesorería cripto se asemejan más a fondos de inversión que a empresas operativas debido a su dependencia de activos digitales volátiles. MSCI también advirtió que los balances con alta proporción de cripto carecen de métodos de valoración consistentes, lo que podría complicar el precio del índice.
Estas preocupaciones se intensificaron a medida que Bitcoin cotiza aproximadamente un 27 % por debajo de su máximo histórico de $126,025. Durante el mismo período, las acciones de Strategy han caído más del 50 % en el último año, según datos de mercado.
La liquidez reducida aumenta las apuestas para la revisión de la política de Bitcoin de MSCI
Un documento de la Reserva Federal señaló que los rápidos movimientos de precio de las criptomonedas y el uso común de apalancamiento pueden transmitir estrés a los mercados más amplios. Por esta razón, las empresas con exposición sustancial a Bitcoin pueden introducir volatilidad adicional en los índices que las incluyen.
Puntos clave que moldean la discusión política incluyen:
- Estándares de valoración inconsistentes para grandes tenencias corporativas de cripto.
- Clasificación incierta de tesorerías cripto como empresas operativas o vehículos de inversión.
- Mayor volatilidad del índice cuando las acciones miembro siguen movimientos de precio de cripto.
- Exposición concentrada a Bitcoin durante fuertes caídas del mercado.
- Riesgo de venta forzada si las empresas ajustan sus tenencias para seguir siendo elegibles en el índice.
Se espera que el cambio en la regla de MSCI entre en vigor en enero. Strategy advirtió que la política podría impulsar a las empresas de tesorería a vender partes de sus reservas de Bitcoin para seguir siendo elegibles para inclusión. La firma dijo que ventas grandes podrían agregar nueva presión a los mercados cripto en un momento en que la liquidez sigue siendo baja.
Los propios patrones de compra de Strategy han cambiado. Después de adquirir 134,000 BTC en 2024, la compañía adquirió solo 130 BTC en diciembre de 2025. Su última adición importante llevó las tenencias totales a 649,870 BTC, que luego aumentaron a 660,624 BTC. Comentarios del CEO Phong Le—quien declaró que una venta de Bitcoin ocurriría solo como «último recurso»—añadieron tensión a un ambiente de mercado ya frágil.
Los analistas permanecen divididos, ya que algunos traders creen que la reducción en la acumulación de Strategy refleja precaución sobre la dirección futura del precio. Otros señalan la posición financiera de la empresa—más de $1.4 mil millones en efectivo y sin deuda que venza hasta 2027—como evidencia de que tiene poca razón para vender sus más de $60 mil millones en Bitcoin.
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James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.
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