Fuga récord en los ETFs Solana, el ETF cripto TSOL de 21Shares pierde 42 M$ en un tiempo récord

Mientras Bitcoin lidera un nuevo rally, Solana envía una señal mucho más desconcertante: el capital sale de los ETFs, pero sigue fluyendo en la blockchain. Por un lado, 21Shares ve su ETF cripto TSOL vaciarse en 42 M$. Por otro, más de 321 M$ se redistribuyen directamente on-chain en Solana. Una aparente contradicción que dice mucho sobre el estado real del mercado.

TSOL sangra, los ETFs Solana caen mientras el mercado cripto sube

Los ETFs Solana lograron atraer más capital, mientras Bitcoin y Ethereum acumulaban grandes pérdidas. Sin embargo, este miércoles, los ETFs spot Solana estadounidenses registraron su mayor salida diaria desde su lanzamiento. En una sola sesión, se retiraron cerca de 32,2 M$ de estos productos, la mayoría proveniente de un solo fondo: el ETF cripto TSOL de 21Shares, que vio evaporarse 41,79 M$.

No es un accidente aislado. TSOL ya ha estado en el centro de otras dos olas de rescates desde el 28 de octubre, con 13,55 M$ en salidas el 1 de diciembre y 8,10 M$ el 26 de noviembre. En otras palabras, cada episodio de desconfianza en los ETFs Solana tiene como epicentro el mismo producto.

El contraste es impactante: esta salida ocurre en pleno rally cripto impulsado por Bitcoin. En lugar de aprovechar la corriente compradora, los ETFs Solana van contra tendencia, lo que sugiere menos un pánico generalizado y más un ajuste muy específico de las posiciones más especulativas.

Reequilibrio técnico más que capitulación de los inversores cripto

Para varios actores del mercado, no se trata de una verdadera «salida», sino más bien de un simple reinicio tras una larga secuencia de flujos entrantes cripto. Tras tres semanas de compras sostenidas y alta volatilidad en noviembre, algunos gestores toman beneficios, reequilibran sus carteras y reducen el apalancamiento implícito.

Un elemento clave refuerza esta interpretación: la competencia se intensifica. El mismo día de esta sangría en TSOL, Franklin Templeton lanza su propio ETF Solana, SOEZ. Parte de la rotación puede explicarse por un arbitraje entre productos, con algunos inversores que prefieren diversificar o probar un nuevo emisor considerado más institucional.

Paralelamente, las condiciones del mercado en cripto y ETFs están lejos de un clima de euforia desenfrenada. En derivados cripto, las posiciones permanecen net-long pero mucho menos agresivas que en octubre. La volatilidad sigue presente, pero se gestiona más que se sufre. Este tipo de configuración es típica de un mercado que digiere un rally en vez de un mercado que se desintegra.

Solana on-chain: el capital sigue fluyendo a pesar de la debilidad

Esta migración hacia on-chain ocurre en un contexto muy particular. Tras el pico de locura de los memecoins, la actividad en la cadena comenzó a normalizarse. Las direcciones activas disminuyen, los volúmenes se estabilizan, pero la oferta en circulación en los exchanges baja y los rendimientos del staking siguen siendo atractivos. Menos ruido, más posiciones pacientes.

En bolsa, Solana aún se mantiene: alrededor de 142,75 $, el token gana cerca de un 1 % en el día. El mercado no valida, por tanto, la idea de una ruptura total de confianza. Más bien asume un reposicionamiento táctico, con inversores que prefieren controlar sus riesgos directamente on-chain en lugar de a través de un producto cotizado.

La paradoja más interesante está ahí: mientras los ETFs se vacían, la blockchain Solana, en cambio, se llena. Más de 321 M$ han llegado a la red en un mes, de los cuales más de 240 M$ provienen de Ethereum. Los grandes capitales no abandonan el ecosistema: solo cambian de canal.