JPMorgan ve a Ethereum liderar el auge de los stablecoins

Mientras el mercado observa los ETF y el bitcoin monopoliza los títulos, otra dinámica, menos ruidosa pero más estructurante, está en marcha : el auge de los stablecoins. Respaldados por monedas fiat, estos activos durante mucho tiempo secundarios se convierten en la columna vertebral de las nuevas finanzas digitales. Y en el corazón de esta transformación, un actor se impone : Ethereum. La red está a punto de convertirse en la infraestructura central del sistema monetario tokenizado.

Ethereum, la columna vertebral del mercado de stablecoins

Mientras el bitcoin pierde terreno frente a la segunda criptomoneda del mercado, en un análisis publicado el jueves, los expertos de JPMorgan afirmaron «que Ethereum emerge como un medio directo de exposición al crecimiento meteórico esperado de los stablecoins», debido a su papel central en el alojamiento de estos activos.

La conclusión es contundente : el 51 % de los stablecoins en circulación se emiten actualmente en Ethereum, lo que representa un valor total de 138 mil millones de dólares, según los datos de DefiLlama. Incluso cuando los stablecoins se crean en redes de capa dos (Layer 2), la estructura subyacente sigue estando ampliamente respaldada por Ethereum, insisten los analistas.

Esta predominancia se confirma en un contexto de fuerte crecimiento del mercado. El sector de los stablecoins registró en julio su octavo mes consecutivo de aumento, con un crecimiento anual más rápido que el del mercado cripto en general, según JPMorgan. El banco revela varios factores clave :

• Una adopción acelerada de los stablecoins, especialmente en pagos, intercambios y transferencias entre cadenas ;

• Una concentración masiva en Ethereum, tanto en Layer 1 como a través de Layer 2 como Base o Starknet ;

• Un mecanismo de quema de ETH activado por el uso de la red, que reduce la oferta en circulación y puede sostener el precio ;

• Una separación creciente entre las dinámicas de mercado de los stablecoins y las de otros activos cripto, marcando la entrada del sector en una fase de madurez económica.

JPMorgan concluye que este crecimiento «perpetúa el tema de la divergencia de los stablecoins respecto al ecosistema cripto en su conjunto». En otras palabras, los stablecoins ahora siguen su propia lógica de desarrollo, de la cual Ethereum sigue siendo la principal infraestructura técnica y económica.

La Ley GENIUS, detonante de un interés institucional masivo

Si la dominancia de Ethereum en materia de stablecoins ya era estructural, los recientes acontecimientos regulatorios han dado un impulso a esta dinámica.

JPMorgan destaca en particular la promulgación de la Ley GENIUS, un marco regulatorio estadounidense que establece las bases legales para la emisión y circulación de stablecoins en Estados Unidos. Esta ley habría «catalizado una mayor actividad en julio en DeFi, NFT y mercados al contado», según el informe del banco.

Más aún, el auge de los stablecoins va más allá de los proyectos puramente cripto, pues ahora está impulsado por las ambiciones de Wall Street.

Ejemplos concretos respaldan esta transición. Circle, emisor del USDC, salió a bolsa, mientras que Robinhood lanzó su propio Layer 2 basado en Ethereum. Estas iniciativas, combinadas con nuevas asociaciones, como la de MetaMask y Stripe, muestran que los actores del Web2 y la finanza tradicional navegan cada vez más activamente en el ecosistema Ethereum.

Esta transición no ocurre sin impacto técnico. Los Layer 2 ciertamente permiten ahorros de costos, pero también generan una disminución de la tasa de quemado de ETH, observada en niveles históricamente bajos en abril. Esta variable es algo a vigilar en la ecuación de escasez que sostiene el precio del ether.

La proyección de JPMorgan, que estima el mercado de stablecoins en 500 mil millones de dólares para 2028, es considerada prudente frente a los 750 mil millones anticipados para 2026 por Standard Chartered. Esta disparidad subraya la incertidumbre, pero también el enorme potencial de crecimiento del sector, siempre que la infraestructura acompañe.

Ethereum podría convertirse en el pilar universal de la finanza programable, pero esta concentración también plantea desafíos: escalabilidad, seguridad, neutralidad frente a intereses privados. En todos los casos, la alianza de los stablecoins y Ethereum va más allá de una apuesta técnica: es ahora una trayectoria estratégica para el futuro de la finanza tokenizada.