Los ETF de Ether pierden 1.200 millones de dólares en octubre
Los ETF de Ether al contado perdieron 1,2 mil millones de dólares en octubre, su peor mes del año. Al mismo tiempo, Bitmine se acerca al techo del 5 % de la oferta que se ha fijado. Los dos compradores que impulsaban la demanda se retiran juntos.
En breve
- Los ETF de Ether muestran 1,2 mil millones de dólares en salidas netas en octubre, después de 1,85 mil millones en entradas en agosto y 832 millones en septiembre.
- Bitmine, que compra cada semana desde junio de 2025, está aproximadamente a 63,500 ETH de su techo del 5 % de la oferta y debería alcanzarlo a finales de noviembre.
- La red emite alrededor de 20,000 ETH por semana, y la cuestión es quién absorberá esta oferta cuando los dos motores disminuyan.
ETF Ether y Bitmine, los dos motores de la demanda frenan
La demanda de ether se ha apoyado este año en dos pilares, los ETF al contado y Bitmine Immersion Technologies. El primero se volvió negativo en octubre. El segundo está a punto de detenerse, como confirmó Tom Lee estableciendo un techo estricto del 5 % de la oferta.
La simultaneidad es el punto importante. Los dos compradores no solo disminuyen al mismo tiempo, sino que hasta ahora representaban la mayor parte de la demanda marginal. Su retiro combinado deja un vacío que los flujos de adopción, por numerosos que sean, no llenan mecánicamente.
De entradas masivas a salidas netas
El cambio es claro. Los fondos atrajeron 1,85 mil millones de dólares en agosto, luego 832 millones en septiembre. Octubre muestra 1,2 mil millones en salidas netas, con un ritmo promedio de aproximadamente 357 millones por semana. Los inversores vendieron todos los días de negociación excepto dos hasta el 22 de octubre.
El peso de los fondos sigue siendo considerable. Poseen alrededor de 6,2 millones de ETH, por activos netos combinados de 14,6 mil millones de dólares, un volumen comparable a las reservas de Bitmine. Dos carteras de este tamaño que retroceden simultáneamente pesan en el libro de órdenes mucho más que solo sus flujos.
Sin embargo, septiembre no fue un accidente aislado. Las salidas de octubre prolongan un movimiento iniciado antes, y nuestro artículo del 11 de octubre ya destacaba la peor semana del año para el segmento.
Quién absorberá la oferta
La aritmética plantea la siguiente pregunta. Ethereum emite alrededor de 20,000 ETH por semana, y Bitmine absorbía una parte importante. En las dos últimas semanas, la empresa solo ha comprado alrededor de 12,500, frente a más de 100,000 por semana en cuatro ocasiones en abril y mayo.
La desaceleración ya está en marcha, incluso antes del techo. Bitmine compra cada semana desde el 30 de junio de 2025, sin interrupción, y el ritmo final ya no tiene nada que ver con los comienzos de la campaña. La empresa documenta sus compras semanales en su sitio.
Dos matices impiden concluir demasiado rápido. La emisión de Ethereum no es fija, pues un mecanismo de destrucción ajusta la oferta a la demanda real de la red. Y los flujos de adopción continúan, como ilustra JPMorgan al traer su token de depósito a Ethereum esta semana.
Queda la cuestión de fondo. Ningún otro tesorero corporativo dispone hoy de una capacidad comparable, y los ETF, que impulsaron la demanda durante dos meses, venden. Para que el ether se mantenga hasta final de año, será necesario que los flujos de los fondos vuelvan a positivo, o que un nuevo comprador tome el relevo.
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Apasionado por Bitcoin, me encanta explorar los intrincados detalles de la blockchain y las criptomonedas y comparto mis descubrimientos con la comunidad. Mi sueño es vivir en un mundo donde la privacidad y la libertad financiera estén garantizadas para todos, y creo firmemente que Bitcoin es la herramienta que puede hacer esto posible.
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