Los mineros de Bitcoin necesitan 50.000 millones de dólares para financiar su expansión hacia la IA
Las empresas de minería de bitcoin buscan convertir sus sitios eléctricos en centros de datos para inteligencia artificial. Esta transformación requeriría cerca de 50 mil millones de dólares a corto plazo, mientras que los prestamistas imponen condiciones de financiación cada vez más variables.
En breve
- Las empresas de minería de Bitcoin se orientan hacia la IA para diversificar sus ingresos y valorizar sus infraestructuras eléctricas.
- Esta reconversión requiere cerca de 50 mil millones de dólares a corto plazo, con costos de financiación a veces elevados.
- Los préstamos y las obligaciones convertibles exponen a las empresas a un endeudamiento mayor y a una dilución de sus accionistas.
- A pesar de más de 100 mil millones de dólares en contratos de IA anunciados, los ingresos siguen siendo limitados y los retrasos en la entrega debilitan los proyectos.
Los contratos de IA no son suficientes para financiar las infraestructuras
Las empresas de minería cuentan con una ventaja buscada por las empresas tecnológicas: terrenos ya conectados a la red eléctrica y capaces de soportar un consumo energético importante. Por lo tanto, pueden ofrecer sus capacidades a los operadores de inteligencia artificial y de computación de alto rendimiento.
Esta reconversión no se limita sin embargo a la sustitución de las máquinas de minería por procesadores gráficos. Los centros de datos dedicados a la IA requieren edificios más resistentes, sistemas de refrigeración avanzados, conexión rápida, alimentación redundante y un nivel de disponibilidad permanente.
Un sitio de minería clásico cuesta entre 700000 y 1 millón de dólares por megavatio. Una infraestructura para IA dotada de refrigeración líquida puede alcanzar entre 8 y 15 millones de dólares por megavatio.
BlocksBridge Consulting explica :
Los grandes prestamistas se han vuelto más selectivos en cuanto a préstamos para centros de datos.
La firma precisa que ahora sus decisiones dependen del cliente, del contrato firmado y de la capacidad de la empresa para completar el proyecto.
Incluso un compromiso comercial de varios miles de millones de dólares no garantiza que la empresa minera disponga de los capitales necesarios para construir el centro de datos prometido.
Minería de bitcoin: IREN paga entre 6 % y 9 % para financiar sus proyectos
IREN ilustra las diferencias que pueden aparecer entre dos operaciones de financiación concluidas por una misma empresa. En junio, el grupo obtuvo 3,65 mil millones de dólares para financiar procesadores gráficos, con una tasa de interés media del 6 %.
Dos meses después, IREN firmó otra financiación por 2,4 mil millones de dólares a una tasa fija del 9 %. Las dos operaciones cubren proyectos diferentes y no pueden compararse directamente. La diferencia muestra sin embargo que los prestamistas evalúan por separado el riesgo de cada infraestructura.
IREN presentaría aún el mayor déficit de financiación entre las empresas de minería cotizadas involucradas en la IA. Una estimación publicada en junio evaluó sus necesidades no cubiertas en 21,1 mil millones de dólares. Riot Platforms seguía con 7,2 mil millones, delante de HIVE Digital y sus 4,6 mil millones.
En total, las empresas cotizadas del sector necesitarían unos 50 mil millones de dólares a corto plazo para realizar sus proyectos anunciados. Sus necesidades a más largo plazo podrían acercarse a 221 mil millones.
Esta deuda se suma a un balance ya debilitado por la caída de rentabilidad de la minería. En el pico del mercado del bitcoin en octubre de 2025, el endeudamiento de las empresas de minería cotizadas había aumentado alrededor de un 500 % respecto al segundo trimestre de 2024.
La financiación también puede diluir a los accionistas
Los intereses no representan el único costo soportado por las empresas. Algunos socios solicitan acciones potenciales a cambio de su garantía financiera.
En el marco de una operación que involucra a Cipher Digital, Google aceptó garantizar hasta 1,4 mil millones de dólares en obligaciones de arrendamiento. A cambio, el grupo tecnológico recibió warrants susceptibles de representar el 5,4 % del capital de Cipher, sujeto a ciertos ajustes.
Si estos títulos se ejercieran, los accionistas existentes verían disminuir su participación. Este mecanismo permite a Cipher acceder a una financiación más favorable, pero transfiere una parte del valor futuro al garante.
Las empresas de minería también utilizan obligaciones convertibles, que pueden transformarse en acciones. Estos instrumentos a veces reducen los intereses inmediatos, a cambio de una posible dilución adicional.
El riesgo aumenta si los proyectos se retrasan. Entonces la empresa debe seguir pagando sus intereses antes de recibir los ingresos esperados de sus clientes. Un contrato importante puede así convertirse en una fuente de tensión financiera cuando las capacidades no se entregan a tiempo.
Más de 100 mil millones en contratos, pero pocos ingresos reales
Los grupos estudiados han anunciado más de 100 mil millones de dólares en contratos relacionados con IA y computación de alto rendimiento. Sin embargo, estos compromisos solo generan actualmente cerca de 1,1 mil millones de dólares en ingresos anualizados.
Cerca de 4 gigavatios de capacidades han sido contratados, pero solo 550 megavatios generan facturación efectiva. Las empresas solo han entregado alrededor del 25 % de las capacidades ya alquiladas.
La discrepancia también aparece en los gastos. Nueve mineros invirtieron 5,11 mil millones de dólares en el primer semestre de 2026, frente a solo 341,2 millones de ingresos directamente atribuidos a la IA y a la computación de alto rendimiento. La relación entre inversiones y ingresos así alcanza quince a uno.
La IA puede ofrecer ingresos más regulares que la minería de bitcoin, sujeta al precio del BTC, a la dificultad de la red y al costo de la electricidad. Pero esta estabilidad solo existirá después de la entrega de los centros de datos.
La transición crea así un nuevo perfil de riesgo. Las empresas de minería se convierten en operadores de infraestructuras fuertemente endeudados, cuyo éxito depende menos de sus reservas de bitcoin que de su capacidad para construir a tiempo y controlar sus costos.
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Diplômé de Sciences Po Toulouse et titulaire d'une certification consultant blockchain délivrée par Alyra, j'ai rejoint l'aventure Cointribune en 2019. Convaincu du potentiel de la blockchain pour transformer de nombreux secteurs de l'économie, j'ai pris l'engagement de sensibiliser et d'informer le grand public sur cet écosystème en constante évolution. Mon objectif est de permettre à chacun de mieux comprendre la blockchain et de saisir les opportunités qu'elle offre. Je m'efforce chaque jour de fournir une analyse objective de l'actualité, de décrypter les tendances du marché, de relayer les dernières innovations technologiques et de mettre en perspective les enjeux économiques et sociétaux de cette révolution en marche.
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