Saylor se mantiene en sus posiciones a pesar del Bitcoin a 59 000 $

El bitcoin alcanzó los 58 000 dólares esta semana, su nivel más bajo desde octubre de 2024, borrando el 52 % de su récord histórico de 126 000 dólares. Strategy, la empresa de Michael Saylor, acumula más de 13 mil millones de dólares en pérdidas latentes sobre sus 847 363 BTC. Saylor no cambia de rumbo. Pero ¿hasta dónde puede aguantar este modelo?

Un modelo de acumulación puesto a prueba por la caída del Bitcoin

Strategy se mantiene enfocada en una sola tesis: acumular bitcoin sin importar las condiciones del mercado. Desde 2020, la empresa ha recaudado fondos de manera agresiva para constituir un stock de más de 847 000 BTC, haciendo de la acumulación continua el pilar de su identidad.

Michael Saylor respondió directamente a las preocupaciones de los accionistas esta semana: « la volatilidad pone a prueba cualquier estructura de capital», declaró, aclarando que Strategy seguirá actuando «con transparencia y determinación». 

Los partidarios del modelo califican las pérdidas latentes actuales como temporales, apoyándose en el precedente de 2022: en aquel momento, Strategy tenía 130 000 BTC valorados en 2,6 mil millones de dólares con un precio por debajo de 20 000 dólares, la deuda superaba los activos y la acción había caído más del 45 %. La empresa no había vendido.

Sin embargo, CryptoQuant recomienda suspender las compras y reponer primero las reservas de tesorería, en lugar de comprar en cada ronda de financiamiento. Strategy además aumentó sus reservas en dólares a 1,4 mil millones, indicio de que vigila su liquidez.

La STRC bajo presión debilita la mecánica de financiamiento

La arquitectura financiera de Strategy enfrenta una restricción inédita. Su acción preferente STRC, diseñada para negociarse alrededor de 100 dólares, ha caído por debajo de 89 dólares. Esta caída activa automáticamente un aumento del dividendo pagado a los accionistas, incrementando los gastos anuales de Strategy en unos 53 millones de dólares adicionales.

Este contexto reduce mecánicamente la capacidad de la empresa para financiar nuevas compras de BTC a través de este instrumento. Además, el mNAV de Strategy cayó a 1, nivel en el que su propia política desaconseja emitir nuevas acciones MSTR para recaudar fondos. Saylor recuerda sin embargo que las reservas en BTC y liquidez igualan ahora la deuda total de 48 mil millones de dólares, con más de 60 mil millones de capital recaudado desde 2022.

Strategy atraviesa la prueba más severa desde su conversión al bitcoin en 2020. Pérdidas latentes récord, STRC debilitado, mNAV a 1: los instrumentos de financiamiento están bajo tensión simultáneamente. 

En este clima, algunos inversores muy expuestos han preferido liquidar sus posiciones esta semana, mientras que otros continúan vendiendo sus BTC para cumplir con compromisos financieros. Michael Saylor, en cambio, se mantiene firme. El verdadero veredicto no dependerá solo del precio del bitcoin, sino de la resistencia de todo el ecosistema financiero que Strategy ha construido a su alrededor.