¿Sobrevivirá el ciclo de Bitcoin a la política monetaria estadounidense?
Desde sus inicios, bitcoin seguía una mecánica casi perfecta. Cada cuatro años, el halving reactivaba la máquina, como un metrónomo. Pero los tiempos cambian. En 2025, la gravedad matemática ya no es suficiente. Los ciclos se deforman, ralentizan, a veces se invierten. El precio del BTC ya no responde solo a los halvings o a las narrativas. Está absorbido en otra dimensión: la de las tasas, la Fed y la política monetaria mundial. Bitcoin ha crecido, y ahora vive en el mismo mundo que otros activos de riesgo.
En breve
- El ciclo de bitcoin parece estar más influenciado por las elecciones estadounidenses que por el halving.
- Los flujos entrantes se ralentizan en los ETF, debilitando la dinámica actual del mercado de criptos.
- Las decisiones impredecibles de la Fed complican la lectura macro para los inversores en criptomonedas.
- El volumen de altcoins está bajo presión a pesar del creciente interés en productos cripto en bolsa.
Halving o elecciones: ¿quién realmente controla el volante de Bitcoin?
Durante mucho tiempo, la industria cripto adoró la idea de un « ciclo de 4 años ». Simple, tranquilizador. Pero Markus Thielen (10X Research) lanza una piedra en el estanque:
No es el halving el que dicta el ritmo, sino más bien las elecciones de medio término. Generalmente coinciden con un período de consolidación para los mercados accionarios. Cuando se observan los máximos de Bitcoin en 2013, 2017 y 2021, todos caen en el cuarto trimestre. Eso encaja mucho mejor que las fechas de halving, que, en cambio, se mueven.
Observa que los picos han tenido lugar siempre a fin de año: diciembre 2013, diciembre 2017, noviembre 2021. ¿Y hoy?
Con una Fed confusa, una política económica incierta y divisiones internas, la máquina está atascada. Jerome Powell puede multiplicar los discursos, pero los mercados no entienden nada claro. Como resultado: Bitcoin salió de su canal alcista iniciado en 2023. Los inversores ya no saben a qué santo encomendarse.
Y esta incertidumbre no perdona a otras criptomonedas. En un mercado dominado por la incertidumbre macro, los altcoins sufren aún más. Ethereum estanca, los demás se apagan. Thielen advierte que sin un aumento en los flujos entrantes, el mercado cripto no rebotará.
Bitcoin, tasas y confusión: el mercado busca un director de orquesta
El primer movimiento del mercado tras un anuncio de la Fed siempre es el incorrecto, según algunos traders. El día de la última decisión de la Fed, Bitcoin saltó a 94 000 dólares… antes de caer a 89 000.
¿La causa? Una conferencia de prensa de Jerome Powell considerada ambigua: comienza neutral, acaba dovish (blando), pero el mensaje oficial sigue siendo hawkish (duro). En resumen, nada definido. El análisis de Thielen es implacable:
Powell comenzó con una visión equilibrada. Pero a lo largo de la conferencia de prensa, se volvió cada vez más dovish, lo que confundió a los mercados. Cambia constantemente de tono.
Mientras tanto, los flujos hacia los ETF de Bitcoin se ralentizan. En diciembre de 2023, se canalizaron 34 mil millones de dólares hacia productos cripto. En 2025, apenas 22 mil millones. Peor aún: los flujos on-chain son ahora negativos. Las instituciones se mantienen a distancia. Y los CEX, como Coinbase o Binance, ven caer su actividad por falta de volumen.
En este contexto, los ciclos cripto ya no pueden leerse como antes. Incluso los partidarios del superciclo, como Tom Lee, tienen dificultades para convencer. Él afirma que la recuperación del ISM (índice de la actividad industrial) podría hacer despegar a Bitcoin. Pero Thielen es escéptico: la economía ya no es industrial. El ISM ya no refleja nada.
CEX, IPO y altcoins: ¿hacia otro ciclo cripto?
Mientras el ciclo de Bitcoin se estanca, surge otro motor: los mercados bursátiles. Las IPO cripto, de Circle a Robinhood, captan la atención. Incluso los inversores coreanos, tradicionalmente aficionados a los altcoins, se vuelven hacia las acciones cripto estadounidenses. Thielen cita un dato revelador: en un momento dado, el volumen cripto en Corea superaba un 50 % al de todas las acciones locales juntas.
Pero este cambio tiene sentido. El dinero institucional ya no quiere el token 733 en CoinMarketCap. Quiere regulación, balances auditados, liquidez. Como resultado, los altcoins fuera de Ethereum y BNB atraviesan un desierto. Y aún así, BNB sobrevive únicamente gracias a su ecosistema, sus rendimientos y su dinámica interna.
Los ciclos cripto están entonces en mutación. No están muertos, pero cambian de forma. Y como dice Thielen: «Mientras no haya flujos netos entrantes, el mercado cripto no irá a ninguna parte.»
5 puntos clave sobre BTC y la política monetaria
- Precio actual de Bitcoin: 89,005 dólares, en retroceso después de un intento de subida a 94,000;
- ETF cripto: 34 mil millones $ de entradas en diciembre de 2023, solo 22 mil millones $ en 2025;
- Primeros flujos negativos en la blockchain de Bitcoin desde agosto de 2023;
- Volumen cripto en Corea: 25 mil millones $ en un día, contra 15 mil millones $ para toda la bolsa;
- 59 mil millones $ de desbloqueos previstos en altcoins en 2025, un verdadero freno para la recuperación.
Un último elemento que no se debe subestimar en esta ecuación: los poseedores históricos de Bitcoin. Estos «hodlers» que se niegan a vender, incluso en los picos, limitan la liquidez disponible. Su inercia podría ralentizar los movimientos de precio, especialmente en un mercado ya tensionado. Comprender su papel es crucial para anticipar el resto del ciclo.
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