Strategy no venderá Bitcoin, afirma Bitwise

¿Y si todos estuvieran equivocados sobre Strategy? Mientras las especulaciones corren sobre una posible venta de bitcoins por la compañía dirigida por Michael Saylor, el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, sale al frente para desmontar metódicamente este escenario de pánico.

Una tesorería robusta y sin imperativo de venta

Mientras el bitcoin se estabiliza y los analistas anticipan un repunte de fin de año, Matt Hougan, director de inversiones en Bitwise, se opone firmemente a la idea de que Strategy podría verse obligada a vender su enorme stock de bitcoins en caso de caída de su acción.

 «No hay nada en la baja del precio de MSTR por debajo de su valor neto de activos que obligaría a la empresa a vender sus bitcoins», declaró él en una nota difundida el martes.

Hougan recuerda que la estructura financiera de la empresa está diseñada para resistir las turbulencias del mercado y que el compromiso de Michael Saylor con el bitcoin sigue intacto. Añade que un desenlace negativo, una venta de activos, «sería muy malo para el mercado, equivalente a dos años de entradas de fondos en los ETF de Bitcoin», pero que para él un escenario así es «simplemente improbable».

Varios indicadores fácticos confirman la solidez del balance de Strategy, descartando una necesidad de liquidación en un futuro próximo :

• 1,4 mil millones de dólares en tesorería disponible ;

• Ningún vencimiento de deuda antes de 2027, lo que deja un margen estratégico importante ;

• Aproximadamente 800 millones de dólares en intereses por pagar al año, que la empresa puede asumir durante al menos 18 meses sin recurrir a la venta de bitcoins ;

• El precio medio de compra de los bitcoins de Strategy es de 74,436 $, es decir, un 24 % menos que el precio actual, estimado alrededor de 89,000 $.

Estos datos numéricos respaldan el argumento de Hougan. Strategy no está bajo presión financiera inmediata. Su posición sigue conforme a su estrategia de acumulación de bitcoins, dirigida sin compromiso por su presidente ejecutivo, Michael Saylor.

Una presión externa sobre la acción, pero no sobre el balance

La reciente declaración del CEO de Strategy, Phong Le, es la causa del aumento de tensión. Este mencionó la hipótesis de una venta parcial de bitcoins como «una solución de último recurso», en caso de que la capitalización bursátil de la empresa caiga por debajo del valor de sus activos en BTC y que sus opciones de financiación sean insuficientes.

«En ese caso, estaría justificado vender una parte de nuestro bitcoin para preservar el rendimiento por acción», precisó. Esta frase, sacada de contexto, fue suficiente para alimentar escenarios de pánico, aunque no refleja una intención inmediata o probable.

Paralelamente, la acción MSTR ha retrocedido un 24,69 % en los últimos 30 días. Esta caída se atribuye en parte a un anuncio de octubre de MSCI (Morgan Stanley Capital International), según el cual la empresa podría ser excluida de algunos de sus índices si más del 50 % de sus activos están compuestos por cripto.

Esto implicaría que los fondos indexados tendrían que vender sus posiciones en MSTR, aumentando la presión a la baja sobre la acción. Para Matt Hougan, estos temores están sobredimensionados : «mi experiencia con movimientos de índices muestra que su impacto suele ser menor del anticipado y en gran medida incorporado de antemano por el mercado», declaró. Recuerda que la inclusión de MSTR en el Nasdaq-100 en diciembre de 2023, aunque representó una entrada de 2,1 mil millones de dólares, no provocó un movimiento significativo en el precio.

Frente a los rumores persistentes, Strategy lanza un indicador anti-pánico : una comunicación directa sobre su solidez financiera. Aunque el mercado sigue nervioso, la empresa quiere tranquilizar sobre su capacidad para mantener sus bitcoins sin liquidarlos. Sin embargo, el equilibrio sigue siendo frágil y el ecosistema observa cada movimiento con una atención redoblada.