Strategy venderá sus bitcoins bajo una sola condición

En 2025, el bitcoin ya no es el activo marginal de los cypherpunks. Se ha convertido en un pilar de los balances de las empresas cotizadas, una herramienta de tesorería para los institucionales y una palanca financiera para gigantes como Strategy. Sin embargo, el anuncio reciente de su CEO recuerda una realidad brutal: incluso los más fervientes defensores del BTC podrían verse obligados a vender… como último recurso.

Strategy no venderá sus bitcoins… salvo en caso de fuerza mayor

Strategy, uno de los mayores tenedores institucionales de bitcoin con más de 640,000 BTC, ha reafirmado su voluntad de conservar sus activos. En una entrevista reciente, el CEO de Strategy, Phong Le, especificó que la venta solo se consideraría si el ratio mNAV cae por debajo de 1 y el acceso al capital se agota. Una medida matemáticamente justificada para proteger el «Bitcoin yield per share», pero no una política sistemática.

Strategy apuesta por su capacidad de recaudar fondos mediante emisiones de acciones mientras su stock negocie con prima. A pesar de un mNAV próximo a 0,93 en noviembre de 2025, Strategy continúa comprando bitcoin, acelerando incluso sus adquisiciones. Esta estrategia subraya una realidad: vender BTC sería un reconocimiento de fracaso, pero también una señal alarmante para el mercado. Sin embargo, esta posición tranquilizadora oculta una cuestión más amplia: ¿y si los otros gigantes del bitcoin tuvieran que hacer lo mismo?

Bitcoin: 25 % en manos de institucionales, ¿el sueño de Satoshi traicionado?

En 2025, los datos muestran que el 25 % de la oferta de bitcoin está en manos de empresas, fondos y ETF. Mientras que las ballenas (direcciones >1,000 BTC) controlan el 40 % de la oferta en circulación. Los particulares, por su parte, siguen siendo mayoría con el 65.9 % de la oferta total. Esta creciente centralización contrasta con la visión original de Satoshi Nakamoto: él imaginaba el bitcoin como una moneda peer-to-peer, resistente a la censura y descentralizada.

Hoy, el valor del BTC depende en gran medida de las decisiones de pocos actores centralizados, como Strategy, BlackRock o los Estados mediante sus reservas. Los puristas del bitcoin critican esta evolución. Consideran que el BTC se ha convertido en un activo especulativo para ricos, alejado de su objetivo inicial de libertad financiera para todos. Si Satoshi viera esta centralización, ¿qué pensaría de la evolución de su creación?

¿Y si todas las grandes empresas venden su bitcoin… qué pasaría?

Imaginemos que Strategy, Tesla, Block y los ETF deciden liquidar aunque sea el 10 % de sus reservas simultáneamente. Las consecuencias serían inmediatas y devastadoras. De hecho, una oferta masiva en un mercado ya volátil podría hacer caer el precio del bitcoin entre un 50 % y 70 % en pocos días.

Las empresas con deudas denominadas en BTC se verían obligadas a vender más para cubrir sus márgenes, creando una espiral bajista. Además, los mineros, bajo presión, también tendrían que liquidar sus reservas para pagar sus costes operativos, amplificando la presión de venta.

Los inversores particulares entrarían en pánico, desencadenando retiradas masivas de plataformas como Coinbase o Binance. Este escenario recuerda la caída de Luna/Terra en 2022, pero con un impacto global y sistémico. Los reguladores podrían imponer límites de venta para grandes tenedores, pero ¿es esto compatible con el ADN del bitcoin?

Strategy solo venderá sus bitcoins como último recurso. Pero esta simple eventualidad plantea una pregunta: ¿sigue siendo el BTC el activo rebelde de Satoshi, o es un juguete en manos de los gigantes financieros? En una nueva era donde el bitcoin está dominado por las empresas, la descentralización parece ahora solo una ilusión. ¿Y usted, cree que el bitcoin aún puede encarnar los ideales de Satoshi?