A correlação entre bitcoin e ouro atinge máxima de seis anos

O bitcoin e o ouro raramente evoluíram tantas vezes na mesma direção. Sua correlação em 90 dias atingiu seu nível mais alto desde 2020, segundo a Bitwise. Uma aproximação que ocorre enquanto os investidores se afastam dos títulos americanos de longo prazo, fazendo o rendimento do Treasury de 10 anos subir para 4,8 %.

Aproximação com o ouro, dúvidas sobre o desacoplamento do mercado de ações

Para entender melhor esse movimento, nossa análise das correlações entre mercados revisita os vínculos entre o bitcoin e os principais mercados financeiros. A correlação em 90 dias entre bitcoin e ouro subiu durante a última onda de vendas de títulos, enquanto os rendimentos dos títulos longos aumentavam e o Tesouro, liderado por Scott Bessent, aumentava suas compras de títulos longos.

Para a Bitwise, os investidores distinguem cada vez menos o bitcoin do ouro. Segundo André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise para a Europa, o bitcoin começaria até a se comportar como uma versão amplificada do ouro.

Uma nota de Zachary Pandl publicada em 27 de agosto pela Grayscale Research confirma a tendência: a correlação bitcoin/ouro agora ultrapassa 50%, contra um nível quase nulo no início de 2026, enquanto a correlação entre bitcoin e Nasdaq 100 caiu de cerca de 60% para 33%.

A cautela vem dos dados on-chain. Em seu relatório “The Week On-Chain Week 35 2026”, a Glassnode observa que a correlação em 30 dias entre bitcoin e S&P 500 caiu para perto de zero durante o rali de agosto. 

No entanto, este tipo de desacoplagem súbita, durante vendas massivas de títulos soberanos, historicamente se mostrou passageiro, refletindo mais um esgotamento local do que uma mudança estrutural. O rali pós-short-squeeze parou abaixo dos 83.000-86.000 dólares, com piso entre 62.000 e 65.000 dólares.

Uma terceira leitura, apresentada pelo analista de ETFs da Bloomberg Eric Balchunas, suaviza o panorama: em seis meses, o bitcoin mostrou uma correlação com ações americanas menor que a do ouro, das small caps, dos mercados emergentes ou dos Treasuries. Sua correlação histórica com ações permanece estável, em torno de 0,40, são o ouro e os Treasuries que se aproximaram das ações, sem mudança no narrativo do lado do bitcoin.

O que dizem os números on-chain e os fluxos de ETFs Bitcoin

Nossa análise on-chain do ciclo bitcoin situa os 83.000-86.000 dólares como teto técnico, e os 62.000-65.000 dólares como referência de baixa enquanto nenhum breakout for confirmado. Os fluxos de ETFs spot, que atingiram 290 milhões de dólares por dia no auge do movimento, servirão como indicador complementar para distinguir uma verdadeira demanda de base de um simples repique.

O próximo sinal a ser observado: a correlação em 30 dias entre bitcoin e S&P 500 permanecerá próxima de zero, ou voltará rapidamente? Entre a leitura da Bitwise e o alerta da Glassnode, a resposta surgirá nas próximas sessões do mercado de títulos.