Bitcoin: US$ 15,6 bilhões em opções somem do mercado

Bitcoin chega a um grande vencimento nos derivativos. Sexta-feira, 25 de setembro, cerca de 182.000 BTC em opções, representando 15,6 bilhões de dólares em valor nocional, vencerão na Deribit. As calls dominam com 106.200 BTC, contra 75.900 BTC em puts. A liquidação ocorre enquanto o Bitcoin estava em torno de 85.000 dólares no levantamento da Deribit, bem acima do nível de “max pain” fixado em 76.000 dólares.

182.000 BTC chegam ao vencimento na Deribit

O número parece enorme. E é, mas deve ser bem interpretado. Os 15,6 bilhões de dólares correspondem ao valor nocional dos contratos. Essa soma não será transferida na sexta-feira entre compradores e vendedores. Parte das opções expirará simplesmente sem valor, dependendo do preço de exercício e do preço do Bitcoin no momento da liquidação.

O tamanho do vencimento aumentou consideravelmente desde agosto. Em 28 de agosto, a Cointribune reportava um vencimento de 6,44 bilhões de dólares em opções de Bitcoin, com 81.700 BTC envolvidos. Na sexta-feira, o número de contratos subjacentes ultrapassa 182.000 BTC.

As posições continuam mais voltadas para as calls: 106.200 BTC, contra 75.900 BTC em puts. A razão put/call é de 0,71.

Esse desequilíbrio não significa que todos os traders preveem uma alta do Bitcoin. As opções também são usadas para proteger carteiras, vender volatilidade ou construir estratégias mais complexas.

A tendência, no entanto, já começava a mudar antes desse vencimento. Na semana passada, o mercado de opções do Bitcoin já mostrava um retorno contido do otimismo, com mais posições de alta em vários prazos.

O nível dos 70.000 dólares concentra as posições

O nível mais carregado não está em torno de 85.000 dólares. Está em 70.000 dólares. A Deribit registra nesse preço de exercício 8.705 BTC em calls e 7.653 BTC em puts. É a maior concentração de ambos os lados. As outras grandes posições de alta estão em 90.000 dólares, com 7.222 BTC, e em 100.000 dólares, com 6.950 BTC.

Para as proteções de baixa, 60.000 dólares concentram 5.571 BTC em puts. O nível de 75.000 dólares reúne 4.257.

Entre os dois está o famoso max pain: 76.000 dólares. Corresponde ao nível onde o maior número de opções de Bitcoin expiraria sem valor. O BTC estava cerca de 9.000 dólares mais alto durante o levantamento da Decrypt. Isso não significa que o Bitcoin deva retornar a 76.000 dólares antes da sexta-feira.

Os vencimentos anteriores já mostraram isso. No fim de agosto, o max pain estava entre 68.000 e 70.000 dólares enquanto o Bitcoin se aproximava dos 80.000 dólares. A liquidação não provocou um retorno abrupto para essa zona.

O número é acompanhado principalmente para as coberturas dos formadores de mercado. Um vendedor de calls pode comprar Bitcoin quando o BTC sobe para reduzir sua exposição. Após o vencimento, parte dessas coberturas desaparece ou é transferida para outro vencimento. Com 15,6 bilhões de dólares em valor nocional, essa mudança pode ser visível.

Sexta-feira também traz vários testes macro para o Bitcoin

A Deribit liquidará os contratos às 8h UTC de sexta-feira. Algumas horas depois, serão divulgados os pedidos de bens duráveis nos EUA e a leitura final de setembro do índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan. Os contratos futuros de Bitcoin de setembro do CME também vencerão às 15h UTC.

O calendário acontece uma semana após o aumento de 25 pontos base decidido pelo Federal Reserve. Portanto, os dados americanos são particularmente observados pelo que podem mudar nas expectativas de taxas.

O Bitcoin já conhece esse tipo de dias intensos. Em junho, quase 13 bilhões de dólares em opções BTC tinham vencido enquanto o mercado saía de uma forte correção. Desta vez, a situação é diferente. O Bitcoin retorna de uma recuperação acentuada e as calls são mais numerosas que as puts. Sexta-feira zerará os contadores em uma parte importante do mercado de opções. 182.000 BTC estarão envolvidos às 8h UTC. Depois, as coberturas associadas a esses contratos poderão desaparecer, ser fechadas ou transferidas para os vencimentos seguintes. Os 15,6 bilhões de dólares, portanto, não predizem a direção do Bitcoin. Indicam principalmente que uma grande parte do posicionamento atual chega ao fim ao mesmo tempo.