Bitcoin : Adam Back coloca mais 7,6 milhões de euros na Capital B

Apostar em bitcoin para reforçar o caixa de uma empresa? Há dez anos, a ideia faria sorrir — hoje, atrai gente importante. As empresas listadas, na Europa e em outros lugares, procuram a melhor forma de acumular criptomoedas em seus balanços. A Capital B acaba de trazer uma nova prova disso, com o apoio de um nome influente na história do bitcoin.

Adam Back reforça a aposta com US$ 8,8 milhões na Capital B

Em 2 de setembro de 2026, a Capital B anuncia que levantou 7,6 milhões de euros com Adam Back — em um investimento privado, com total discrição. O CEO da Blockstream não é um novato no meio; seu nome consta até nas referências do whitepaper original de Satoshi Nakamoto. Ele já havia investido 15,2 milhões de euros em maio.

Desta vez, a operação se baseia em 13,18 milhões de ações emitidas a 0,58 euro cada (um ágio de 15,4% sobre o preço do dia anterior), cada uma acompanhada por quatro warrants exercíveis em cinco anos, a 0,75, 0,98 e 1,27 euro. Objetivo declarado: comprar mais 376 bitcoins, elevando as reservas potenciais para 3.521 BTC — logo atrás da alemã Bitcoin Group SE e seus 3.605 BTC, segundo Bitcoin Treasuries. 

Se todos os warrants forem exercidos algum dia, a participação de Adam Back no capital passará de 14,82% para 27,8%. Uma convicção que não é pela metade.

A diluição, aquele calo no pé dos acionistas crypto

A operação é atraente no papel; mas incomoda nos detalhes. Cada ação emitida vem com quatro warrants, o que representa no total 52,7 milhões de potenciais warrants. Se todos fossem exercidos, o aumento de capital adicional atingiria 49,4 milhões de euros — um número assustador para qualquer acionista minoritário.

Na prática, quem detinha 1% do capital antes da operação ficaria com apenas 0,65% se os warrants fossem totalmente exercidos. Uma perda de 35% do peso relativo, mesmo assim. 

A Capital B assume essa escolha, apresentada como o preço a pagar por uma estratégia de acumulação cripto pensada para o longo prazo. O comunicado oficial da empresa não esconde isso: 

Os fundos levantados servirão principalmente para reforçar o balanço da Capital B via acumulação de bitcoin como ativo de reserva a longo prazo. Esse aumento de capital é um passo chave na estratégia da Bitcoin Treasury Company, focada em aumentar o número de bitcoins por ação numa base totalmente diluída. 

Resta um detalhe desagradável: os 3.145 BTC já em carteira custaram em média 90.352 euros cada, muito acima dos preços atuais.

Será que a Capital B vira o Strategy europeu?

A comparação com a Strategy, gigante americana de Michael Saylor, vem logo à mente; as duas empresas seguem a mesma fórmula, emitir ações para acumular. Mas Paris não é Nova York. O mercado parisiense carece da profundidade e liquidez do Nasdaq, e isso muda tudo, ou quase tudo.

A diluição que paira pode afastar os acionistas mais cautelosos, num contexto macroeconômico já tenso, entre taxas que podem subir e dólar pronto para se fortalecer. O próprio comunicado da Capital B não esconde os riscos envolvidos, numa frase que quase soa como um aviso: «A Companhia lembra que os fatores de risco relacionados à sua atividade são detalhados em seu relatório financeiro anual de 2025. A materialização de todo ou parte desses riscos pode afetar negativamente suas operações, sua situação financeira, seus resultados, seu desenvolvimento ou suas perspectivas».. 

Uma linguagem discreta, quase jurídica — mas que diz tudo, para quem sabe ler nas entrelinhas desse setor cripto ainda jovem.

O que você precisa saber sobre Capital B e Adam Back

• Qual é o preço atual do bitcoin? 77.131 dólares, em leve queda no dia.
• Quanto Adam Back investiu na Capital B? 7,6 milhões de euros, cerca de 8,8 milhões de dólares.
• Quantos BTC a Capital B pretende acumular? A empresa espera atingir 3.521 BTC, contra 3.145 atualmente.
• Qual é o principal risco para os acionistas? Uma diluição maciça que pode chegar a 35% se todos os warrants forem exercidos.
• Quem é Adam Back? Um pioneiro do Bitcoin, citado no whitepaper de Satoshi Nakamoto, e CEO da Blockstream.

As empresas de tesouraria cripto enfrentam ameaças que vão além da simples volatilidade dos preços. A regra MSCI, que Michael Saylor contesta com unhas e dentes, pode excluí-las dos principais índices financeiros globais — um golpe duro para o acesso a capital institucional. Uma nova batalha se abre, discretamente, para essas apostas no futuro do bitcoin.