Bitcoin : Galaxy identifica uma mudança importante entre os holders históricos

Há dois anos, os primeiros detentores de bitcoin alimentavam regularmente o mercado revendendo parte de seus ativos. Essa dinâmica, porém, acaba de ser interrompida. No segundo trimestre, as carteiras mais antigas, herdadas do início da rede, quase pararam de transferir seus BTCs. Essa desaceleração inédita da pressão de venda, destacada pelos dados on-chain da Galaxy, pode alterar o equilíbrio do mercado. Por trás dessa calmaria, talvez surja uma mudança de ciclo que os indicadores tradicionais ainda têm dificuldade em refletir.

Uma queda drástica da atividade dos tokens históricos no segundo trimestre

Enquanto a batalha do bitcoin pode se decidir em torno dos 68.000 dólares, o segundo trimestre termina com métricas estatísticas incontestáveis que desafiam as certezas dos analistas técnicos. O estudo dos registros revela dois sinais factuais principais :

• Uma mínima de quase quatro anos : segundo os dados publicados por Alex Thorn, responsável pela pesquisa na Galaxy, o movimento dos bitcoins inativos durante o segundo trimestre caiu para seu nível mais baixo registrado desde o terceiro trimestre de 2022 ;
• A retração dos Coin Days Destroyed : o indicador analítico Coin Days Destroyed, que atribui um peso matemático maior às unidades mantidas por um longo período, registra uma contração rigorosamente semelhante no mesmo período.

Para entender a importância dessas medidas, é necessário lembrar a mecânica subjacente desses indicadores de referência. O acompanhamento das moedas inativas e o cálculo dos Coin Days Destroyed servem como padrão para os especialistas avaliarem a intensidade com que a categoria de investidores de longo prazo reintegra suas reservas em circulação.

Historicamente, qualquer aumento dessa atividade indica uma retomada ativa das vendas e uma distribuição orquestrada pelas grandes carteiras. Pelo contrário, o colapso observado no segundo trimestre confirma de forma factual que o esvaziamento das transferências provenientes dessas carteiras antigas está agora plenamente concretizado na rede Bitcoin.

O paralelo histórico com o ciclo de 2017

Essa secagem clara dos fluxos não é por acaso, mas marca o fim explícito de um ciclo de distribuição muito específico. Alex Thorn explica que os picos de atividade observados anteriormente foram diretamente causados pelos “OGs taking profit”, descrevendo a estratégia explícita dos investidores pioneiros que realizaram seus lucros.

O analista da Galaxy também destaca que essa dinâmica comportamental reproduz um padrão semelhante ao observado durante o mercado em alta do bitcoin em 2017. Após manter uma pressão de venda sustentada durante 2024 e 2025, esses veteranos da blockchain aparentemente concluíram sua fase de arbitragem e colocaram um fim provisório ao alívio de suas posições.

Essa mudança de atitude dentro da classe de investidores históricos evidencia uma alteração do horizonte temporal dessas pessoas. Ao interromperem suas retiradas de fundos para os mercados secundários, os detentores de longo prazo fazem a escolha explícita pela retenção em vez da monetização imediata. A comparação direta com o ciclo de 2017 demonstra que essa passagem da distribuição ativa para a conservação pura geralmente anuncia o fim das ondas intensas de liquidação, abrindo espaço para uma fase em que as grandes carteiras estabilizam seus ativos e recusam vender suas moedas aos preços atuais.

O impacto majoritário no futuro do mercado bitcoin

A interrupção das vendas pelas baleias históricas modifica profundamente a equação financeira global ao restringir mecanicamente o volume de ativos líquidos. Ao recusar reinjetar suas reservas históricas nas plataformas de câmbio, esses atores principais criam um choque forte de oferta. A oferta de bitcoin imediatamente disponível para compra se torna mais rara, o que evita que o mercado tenha que absorver constantemente dezenas de milhares de moedas colocadas no mercado à vista. Essa retenção oferece uma base sólida e fundamental de suporte, pois elimina a ameaça de uma queda brusca dos preços causada pelo desestocagem maciça por entidades originais.

Essa nova configuração redistribui a iniciativa para os novos compradores e para os atores institucionais. Em um contexto onde os pioneiros não vendem mais, a menor alta na demanda de varejo ou em fundos negociados em bolsa se choca contra uma oferta muito mais restrita, o que pode amplificar a resposta de preços para cima. Essa secagem da oferta antiga atua como um filtro saneador, liberando a trajetória do bitcoin dos excessos de volatilidade provocados pelas realizações de lucro dos veteranos.

Se essa desaceleração das moedas inativas não garante por si só uma recuperação imediata de alta, remove um fator de risco sistêmico que pesava até então sobre o mercado. Cabe agora aos investidores avaliarem esses dados estruturais diante das incertezas macroeconômicas vigentes. Entre a constante acumulação dos novos entrantes e a passividade retomada das baleias históricas, o mercado bitcoin parece entrar em uma fase de maturidade onde a paciência dos veteranos pode, mais uma vez, servir de catalisador para as evoluções futuras.