Bitcoin: Hayes prevê tsunami de liquidez em dólar

Em um ensaio publicado em 10 de agosto, o cofundador da BitMEX avança uma tese ousada que já alimenta acalorados debates dentro da comunidade cripto. Arthur Hayes vê, de fato, um poderoso catalisador em uma possível operação americano-japonesa destinada a apoiar o iene. Resultado: o preço do bitcoin poderia se recuperar bastante rápido.

Arthur Hayes relaciona a política cambial americano-japonesa ao preço do bitcoin

Após uma declaração surpreendente em março de 2026, Arthur Hayes faz mais uma vez a comunidade cripto reagir com uma tese ousada. Em 10 de agosto, o cofundador da BitMEX publica um ensaio intitulado “Yen-quake” no Substack. Nele, ele afirma que o câmbio dólar-iene passa a ser um problema tanto político quanto econômico.

Nesse contexto, o ex-dirigente da BitMEX prioriza um cenário específico. Tóquio depositaria parte de seus títulos do Tesouro americano no Fed. Em troca, o Japão receberia dólares que venderia depois para comprar ienes.

Essa operação passaria pela FIMA Repo Facility. O Federal Reserve descreve essa ferramenta como uma fonte temporária de dólares destinada às autoridades monetárias estrangeiras. Ela evita que liquidem abruptamente seus Treasuries no mercado. Os empréstimos duram uma noite ou sete dias e são totalmente garantidos.

Para Hayes, a consequência vai além do mercado cambial. Cada empréstimo inflaria, de fato, o balanço do Fed. O que aumentaria a liquidez em dólares. Uma parte poderia então migrar para os ativos de risco, incluindo o bitcoin.

No seu ensaio, ele destaca contudo um ponto importante: não se trataria de um programa clássico de afrouxamento quantitativo. Os fundos serão emprestados com garantia e devem ser reembolsados.

O raciocínio de Hayes baseia-se em uma correlação histórica

Entre 2020 e o início de 2022, o balanço do Fed passou de cerca de 4.200 para quase 8.900 bilhões de dólares. No mesmo período, o preço do bitcoin subiu de menos de 10.000 $ para quase 69.000 $ em novembro de 2021. Essa sequência alimenta a aposta de Hayes em um novo rali cripto.

O paralelo, porém, merece cautela. Em 2020, as compras de ativos, os cheques fiscais e as taxas próximas de zero atuavam em conjunto. Um uso do FIMA não teria a mesma escala nem a mesma permanência. Poderia melhorar a liquidez mundial sem provocar mecanicamente um ciclo de alta do bitcoin.

A urgência japonesa, ela, é palpável. Segundo Reuters, uma intervenção coordenada entre Washington e Tóquio fez o dólar cair de 163,99 ienes para 155,20 no início de agosto. O efeito depois se dissipou parcialmente com retorno a cerca de 159.

Decodificação: o mercado ainda duvida da eficácia de compras pontuais sem um aumento duradouro das taxas de juros japonesas. Para o mercado cripto, essa fragilidade alimenta tanto a esperança de liquidez quanto o risco de abalos.

Bitcoin: o cenário FIMA continua sendo uma aposta, não uma decisão

A facilidade FIMA é real. Por outro lado, a “máquina de dólares” descrita por Hayes permanece hipotética. Segundo a documentação oficial do Fed, seu teto é de 60 bilhões de dólares por contraparte. Scott Bessent expressou publicamente o desejo de reforçar essa rede de segurança. No entanto, nenhuma extensão massiva foi anunciada pelo comitê monetário americano.

Outra ressalva: o FIMA foi concebido para acalmar tensões de financiamento em dólares, não para conduzir duravelmente o iene japonês. Sua taxa é normalmente superior à do mercado privado quando este funciona corretamente. Assim, a ferramenta torna-se especialmente atraente em períodos de estresse. Uma ativação limitada provavelmente teria menos efeito sobre o bitcoin do que sugere o cenário de Hayes.

Dito isto, o risco inverso permanece. Se o Banco do Japão elevar significativamente suas taxas, o iene poderia subir rapidamente. Investidores que tomaram essa moeda emprestada para comprar ativos mais rentáveis deveriam encerrar seu carry trade. Em agosto de 2024, esse mecanismo ampliou as vendas em ações e no mercado cripto. O bitcoin pode ganhar com uma criação de liquidez gradual, mas sofrer um ajuste brusco.

Uma coisa é certa: Arthur Hayes acaba de identificar um canal crível entre o iene, o Fed e o bitcoin. O desdobramento dependerá menos da retórica do que dos montantes do FIMA mobilizados e da reação de Tóquio. Assunto a acompanhar…