Bitcoin recebe 510 milhões de dólares em novos investimentos

Após semanas de saídas maciças, os investidores institucionais parecem mudar de rumo. Os produtos de investimento em cripto cotados em Wall Street (ETFs de Bitcoin) registram uma desaceleração clara da pressão vendedora, um sinal que o mercado esperava para tentar conter sua correção. Essa reversão, ainda frágil, oferece um panorama do estado de espírito dos grandes investidores diante das incertezas econômicas e pode marcar o início de uma nova fase para as criptomoedas.

O retorno dos capitais a Wall Street após um desinvestimento histórico

Os ETFs lastreados em bitcoin interromperam uma espiral de queda sem precedentes graças a uma reversão marcante na atividade dos investidores. Os últimos relatórios de mercado revelam indicadores numéricos particularmente precisos sobre o período recente :

• As injeções de capital : os produtos de investimento atraíram cerca de 510 milhões de dólares em fluxos líquidos de entrada durante três dias consecutivos ;
• O fim das retiradas : esse movimento coloca fim a uma sequência contínua de oito semanas de saídas de fundos, durante as quais os ETFs perderam um total de 8 bilhões de dólares;
• O balanço anual intermediário : após essa purga prolongada, o saldo das saídas líquidas desde o início do ano é agora de 2,8 bilhões de dólares.

Questionado sobre essa mudança de trajetória, James Butterfill, diretor de pesquisa do gestor de ativos CoinShares, afirmou: “parece que o sentimento está mudando”. O pesquisador também trouxe uma precisão quantitativa importante sobre o fim desse ciclo de queda ao afirmar: “esses foram os maiores influxos que vimos desde o início das saídas de capital no começo de maio, o que sugere que talvez tenhamos passado pelo pior”.

No que diz respeito à estrutura desse desinvestimento, a análise mostra que a retração de capital representava proporcionalmente 8% do total dos ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin. Esse comportamento reproduz fielmente as capitulações de capital observadas nos pontos mais baixos dos ciclos em 2018. Embora espetacular pela duração, esse fechamento de posições é tecnicamente comparável ao episódio ocorrido em fevereiro do ano passado, quando investidores institucionais retiraram um total de 5,2 bilhões de dólares desses mesmos veículos financeiros.

Perdas latentes institucionais e a análise técnica da purga

Além dos simples fluxos recentes de caixa, a realidade financeira dos atuais alocadores dos ETFs revela uma situação crítica. Segundo cálculos do Glassnode baseados no custo médio de aquisição desses instrumentos financeiros, o comprador médio desses produtos encontra-se atualmente em uma situação de perda latente.

Os dados on-chain indicam que os investidores obtiveram sua exposição principalmente quando o bitcoin era negociado em torno de 83.800 dólares. Essa configuração explica a grande cautela atual do mercado, enquanto o ativo está sendo negociado atualmente em torno de 62.000 dólares, apresentando alta de 4% em uma semana, mas ainda afetado pela correção a 58.000 dólares no início do mês e pelo recuo contínuo desde o pico de 126.000 dólares registrado em outubro passado.

A intensidade dessa capitulação institucional merece, entretanto, ser relativizada quando comparada às grandes crises sofridas pelo ecossistema no passado. De fato, apesar da violência e duração da recente queda dos preços, o pico das saídas líquidas diárias desses fundos estabilizou-se em 733 milhões de dólares. Esse importante limite psicológico não ultrapassou os recordes absolutos de desinvestimento registrados várias vezes ao longo do ano passado.

Isso demonstra que, se os volumes de saída bateram recordes de duração, o pânico diário permaneceu relativamente contido. Os investidores institucionais administraram suas posições de forma mais algorítmica e ordenada do que em ciclos anteriores.

Os movimentos das baleias e os bloqueios macroeconômicos do Fed

As tentativas de recuperação estrutural esbarram em forças de mercado subjacentes e em um ambiente monetário global particularmente rigoroso. Paralelamente aos ETFs, a pressão vendedora foi ampliada pelas baleias, que possuem pelo menos 1.000 Bitcoins. Essas grandes carteiras liquidaram mais de 40 bilhões de dólares em ativos desde o pico de preço do ano passado.

James Butterfill nota, porém, que essa fonte importante de depreciação e pressão vendedora específica acabou de diminuir, oferecendo uma folga técnica para o mercado. Todavia, o Federal Reserve americano continua sua política restritiva de combate à inflação, enquanto as tensões geopolíticas no Oriente Médio seguem exercendo pressão sobre os ativos de risco.

James Butterfill destaca os limites de um otimismo excessivo no curto prazo: “não estamos em uma situação em que possamos dizer que o Fed está prestes a cortar as taxas, e isso seria muito favorável ao bitcoin”. O especialista lembra a dependência intrínseca da cripto das decisões dos banqueiros centrais, concluindo: “o bitcoin continua muito, muito sensível às perspectivas de inflação e, por extensão, à guerra no Irã e às perspectivas do Fed”.

A análise cruzada desses dados exige uma leitura criteriosa das perspectivas do mercado. Por um lado, o retorno dos fluxos de entrada de 510 milhões de dólares, apesar das oito semanas de saídas de capital, demonstra que os investidores institucionais veem a zona atual como um ponto de entrada relevante. Por outro lado, o fato de que a base do custo médio esteja em 83.800 dólares cria uma resistência psicológica, com muitos participantes esperando simplesmente recuperar o equilíbrio em um contexto macroeconômico incerto.