Bitcoin : Strategy compra 520 BTC por 35 milhões de dólares

Strategy continua suas compras de bitcoin apesar da fragilidade de seu principal instrumento de financiamento. A empresa de Michael Saylor investiu cerca de 35 milhões de dólares em mais 520 BTC, elevando suas reservas para 847.362 bitcoins. Uma compra modesta para sua escala, porém significativa enquanto o STRC continua a perder terreno.

Strategy adiciona 520 Bitcoin às suas reservas

Strategy adquiriu 520 BTC por cerca de 35 milhões de dólares na última semana. A empresa continua sua acumulação após já ter dedicado 100 milhões de dólares à sua compra anterior. Esta nova operação eleva seus ativos para 847.362 BTC. Strategy permanece de longe a maior empresa cotada detentora de bitcoin. Sua reserva representa agora um pouco mais de 4% da oferta máxima de 21 milhões de bitcoins.

Contudo, o tamanho da compra confirma uma desaceleração. A empresa recentemente ainda realizava aquisições que às vezes ultrapassavam o bilhão de dólares. Os 35 milhões investidos desta vez mostram que sua capacidade de financiamento está mais restrita. O problema principal vem do STRC, uma ação preferencial perpétua projetada para ser negociada em torno de 100 dólares. Este título paga um dividendo variável que a Strategy pode ajustar para sustentar seu preço e atrair novos investidores.

No entanto, o STRC caiu consideravelmente abaixo de seu valor alvo. Esta queda dificulta novas emissões. Strategy geralmente evita vender ações STRC por menos de 100 dólares, pois tal operação seria menos vantajosa e aumentaria o custo do capital captado. Este produto teve um papel importante nas aquisições anteriores. Em maio, as vendas de STRC financiaram a maior parte da compra de 2 bilhões realizada pela empresa.

A fraqueza do título reduz portanto o combustível disponível para bitcoin. Obriga a Strategy a usar outras alavancas, incluindo vendas de ações ordinárias MSTR, suas reservas em dólares ou outros títulos preferenciais.

O rendimento alto torna-se caro

O STRC atualmente paga um dividendo anual elevado. Esse rendimento deveria atrair investidores que buscam uma renda regular, ao mesmo tempo em que permite à Strategy levantar fundos para comprar mais Bitcoin.

Mas essa mecânica torna-se mais cara quando o título cai. Para aproximá-lo de seu valor alvo, a empresa pode aumentar seu dividendo. Isso eleva suas obrigações financeiras justamente quando suas possibilidades de captar capital diminuem. O grupo permanece assim dependente de novas emissões de títulos, de suas reservas ou, em último caso, das vendas de bitcoin.

Essa pressão explica a recente venda de 32 BTC. A operação foi minúscula em relação às reservas totais, mas quebrou a narrativa de que a Strategy jamais venderia seus bitcoins. Michael Saylor continua defendendo o Bitcoin como um capital digital superior aos ativos tradicionais. No entanto, o modelo da Strategy não depende mais apenas da alta do BTC. Também depende do comportamento do MSTR, do STRC e de outros instrumentos financeiros emitidos pela empresa.

O verdadeiro teste não está mais apenas no preço do Bitcoin. Ele diz respeito à resistência de toda a arquitetura financeira construída ao seu redor. Após as dúvidas provocadas pela queda do STRC, a Strategy precisa provar que pode continuar acumulando sem fragilizar os instrumentos que financiam sua aposta.