Bitcoin supera brevemente custo de produção estimado pelo JPMorgan

O bitcoin ultrapassou brevemente seu custo médio de produção, avaliado em 85000 dólares pela JPMorgan, após 280 dias abaixo desse limite. Essa superação reduziria as vendas forçadas dos especialistas em mining, no entanto o retorno do preço em torno de 84100 dólares torna esse alívio ainda incerto.

O custo do mining de bitcoin sobe para 85000 dólares

JPMorgan agora avalia em cerca de 85000 dólares o custo médio necessário para produzir um bitcoin, enquanto 20 % das empresas estão no vermelho segundo o banco. Esse valor leva principalmente em conta o custo da eletricidade, a eficiência dos equipamentos, o hashrate e a dificuldade do mining.

O BTC ultrapassou esse nível durante seu rali recente, antes de cair ligeiramente abaixo. Em junho, a instituição bancária ainda estimava seu custo de produção em 78000 dólares, enquanto a cripto estava em torno de 62500 dólares.

Os principais números revelam a amplitude das tensões enfrentadas pelo setor :

• O bitcoin ficou 280 dias abaixo do seu custo estimado de produção ;
• O período comparável anterior durou cerca de 224 dias em 2018 ;
• Quase 15 a 20 % dos equipamentos de mineração não eram lucrativos no primeiro trimestre ;
• As empresas de mining listadas venderam mais de 32000 BTC no primeiro trimestre de 2026 ;
• O preço voltou para cerca de 84250 dólares após ultrapassar 85000 dólares.

O custo de produção constitui uma média setorial. Um operador com eletricidade barata e máquinas recentes pode ser rentável abaixo desse limite. Inversamente, uma empresa de mining que usa equipamentos antigos pode perder dinheiro mesmo com o bitcoin acima de 85000 dólares.

Um preço superior reduziria as vendas forçadas

Quando o preço do bitcoin permanece abaixo dos custos de produção, as empresas de mining precisam buscar outras fontes de liquidez. Elas podem usar suas reservas, tomar empréstimos, levantar capital ou vender mais BTC para custear eletricidade e manutenção.

Os analistas da JPMorgan sob supervisão de Nikolaos Panigirtzoglou estimam :

Se esse novo contexto se mantiver, deverá aliviar os especialistas em mining e reduzir o risco de vendas forçadas.

A duração da superação importa mais do que a simples passagem acima de 85000 dólares. Poucas horas acima desse limite são insuficientes para restaurar margens ou alterar decisões de investimento das empresas.

No primeiro trimestre, as empresas de mining listadas venderam mais de 32000 BTC para financiar suas operações. Esse volume ultrapassou suas vendas cumulativas de todo o ano de 2025, segundo dados da JPMorgan.

A rede Bitcoin se adapta à redução das margens

As empresas de mining menos competitivas já transferiram suas máquinas para regiões com eletricidade mais barata. Outras venderam equipamentos antigos, colocaram algumas instalações em modo de espera ou reciclaram modelos ineficazes.

Esses recuos diminuem o poder computacional mobilizado para a segurança do bitcoin. A JPMorgan acredita que o hashrate caiu cerca de 19 % desde o pico de outubro de 2025. A dificuldade do mining teria recuado quase 15 % no mesmo período.

Esse mecanismo permite que a rede se reequilibre diretamente. Assim que máquinas param, o bitcoin ajusta periodicamente sua dificuldade. Os especialistas em mining ainda ativos têm, portanto, maior probabilidade de validar um bloco com o mesmo poder computacional.

No primeiro trimestre, a CoinShares estimava que máquinas menos eficientes que um Antminer S19 XP ficavam deficitárias com eletricidade cobrada a seis centavos por kilowatt-hora. Essa situação afetou potencialmente 15 a 20 % do parque global.

O custo de produção pode atuar como um piso flexível, segundo a JPMorgan. Contudo, não garante um rebound automático. O bitcoin pode permanecer abaixo desse nível por muito tempo se os especialistas diminuírem custos, desligarem máquinas ou aceitarem perdas temporárias.

A inteligência artificial desviante as capacidades de mineração

A pressão sobre as margens também pode acelerar a conversão de alguns centros de mining em infraestruturas para inteligência artificial. Assim, as empresas de IA oferecem contratos mais previsíveis e podem pagar mais para ter acesso rápido à eletricidade, ao resfriamento e aos data centers.

Muitos grupos de mining listados reduziram seus objetivos de crescimento do hashrate. Essa reorientação limita a concorrência entre as empresas do setor e desaceleraria o aumento futuro do custo de produção, fora dos períodos de halving.

Também participa da modificação do setor. Segundo a JPMorgan, as empresas listadas perdem parte de seu peso frente aos operadores privados e soberanos, menos visíveis nos dados oficiais.

Para confirmar uma melhora, o bitcoin deverá se manter acima de 85000 dólares. A progressão do hashrate, da dificuldade e das vendas feitas pelas empresas de mining permitirá então determinar se esse limite marca um verdadeiro retorno à rentabilidade.