Crypto : O regulamento MiCA fragilizado pelas divergências europeias

O regulamento MiCA visa regulamentar o mercado cripto europeu com uma abordagem unificada. Menos de um ano após seu lançamento, as primeiras fissuras já aparecem. O que ameaça a eficácia deste projeto. Contamos mais a seguir!

Cripto na Europa: a unidade prometida pelo MiCA em questão

Promulgado em junho de 2023, o regulamento MiCA estabelece um quadro comum para supervisionar os ativos digitais na União Europeia. Ele se baseia em um pilar fundamental: o passaporte cripto europeu.

Este último deveria permitir que os provedores de serviços cripto operassem livremente em todos os países membros após a obtenção de uma licença nacional. O que eliminaria as disparidades regulatórias entre Estados.

No terreno, várias autoridades nacionais, no entanto, expressam suas dúvidas. É o caso notadamente de:

• a França;
• a Itália;
• a Áustria.

Elas alertam de fato sobre o risco de ver algumas empresas cripto se instalarem em jurisdições percebidas como mais flexíveis. Chamado de “arbitragem regulatória”, este fenômeno enfraquece tanto o princípio da harmonização quanto a clareza do quadro europeu.

Na falta de diretrizes centralizadas, cada autoridade nacional interpreta as regras à sua maneira. Resultado: a promessa de um mercado cripto coerente se desfaz.

Cripto mundial: MiCA diante da ascensão do modelo americano

A Europa não lida somente com seus próprios limites. Ela também precisa se adaptar a um ambiente global onde as abordagens regulatórias se distanciam. Nos Estados Unidos, a adoção do GENIUS Act em julho de 2025 ilustra essa divergência.

Além do aspecto técnico, o modelo de supervisão também muda radicalmente. Nos Estados Unidos, o controle repousa sobre agências federais como o Fed e o OCC. Na Europa, as normas MiCA delegam a maior parte aos reguladores nacionais, com uma coordenação assegurada pela EBA.

As diferenças também dizem respeito às sanções:

• Os Estados Unidos preveem multas diárias de até US$ 100.000 para violações graves.
• A lei cripto MiCA adota uma abordagem proporcional, baseada no faturamento das empresas.

Certamente, essa flexibilidade visa preservar o equilíbrio. Contudo, ela também pode ser percebida como uma falta de rigor.

É um fato: MiCA representa um avanço regulatório. Seu futuro dependerá, no entanto, de sua capacidade de permanecer coerente e competitivo diante dos modelos estrangeiros. Assunto para acompanhar…