Dune: USDT domina os pagamentos com stablecoins enquanto USDC lidera a DeFi

Os dados mais recentes publicados pela Dune Analytics relatam um fato importante: os stablecoins entram em uma nova fase do seu desenvolvimento. De fato, o USDT e o USDC não buscam mais dominar os mesmos mercados. O primeiro se impõe como referência nos pagamentos. O segundo, por outro lado, consolida sua posição no coração da DeFi. Os analistas concordam em um ponto: essa evolução pode transformar duradouramente o ecossistema cripto. Mais detalhes nos parágrafos a seguir!

O USDT se impõe como o rei dos pagamentos em stablecoins

Os dados compilados pela Dune Analytics indicam que o USDT emitido pela Tether reina supremo no segmento de transações comerciais. Só no primeiro semestre de 2026, ele representa cerca de 95 bilhões de dólares em pagamentos em stablecoins (contra apenas 14 bilhões de dólares para o USDC). O que equivale a uma proporção próxima de 7 para 1.

Não é só isso! O stablecoin da Tether também capta sozinho cerca de 92% dos 48 bilhões de dólares em volume de pagamentos entre empresas (B2B) no mesmo período.

Os analistas cripto concordam: se o USDT hoje supera seus concorrentes no mercado de pagamentos em stablecoins, é principalmente graças ao sucesso da rede cripto Tron. Cerca de 93% da oferta total em circulação da Tether é de fato mantida em wallets privadas, ao invés de exchanges ou dentro de protocolos complexos.

Decodificação: os stablecoins USDT servem acima de tudo como reserva acessível de valor, instrumento de transferência de fundos transfronteiriça e meio de pagamento direto para o comércio internacional. Isso ilustra uma adoção concreta. Mais importante ainda, essa performance demonstra que a Tether agora se impõe como a infraestrutura monetária dos mercados emergentes.

Vale saber: em junho, o USDT ultrapassou brevemente o Ethereum em termos de capitalização de mercado.

O USDC torna-se o stablecoin preferido da DeFi

Segundo o relatório de análise da Dune, o USDC da Circle ascende como ativo de referência para:

• os provedores de liquidez;
• as plataformas de empréstimo;
• os traders algorítmicos.

Concretamente, os dados indicam uma concentração massiva dos stablecoins USDC nas redes Ethereum e em sua principal layer 2 de crescimento, Base. Em junho de 2026, por exemplo, o volume de transferência do USDC na rede cripto Base alcançou o recorde histórico de 2,6 trilhões de dólares. Esse é o número mais alto de todos os pares token-blockchain monitorados pela Dune.

Ainda mais interessante! No mesmo período, esse ativo digital processou 1,6 trilhão de dólares em transações no Ethereum.

Mas a análise da Dune revela outro indicador chave: a velocidade financeira. Na Base, o USDC registra uma velocidade diária equivalente a cerca de 20 vezes sua oferta em circulação. Isso significa que uma mesma unidade de dólar digital da Circle é reutilizada em média vinte vezes ao dia através de diversos smart contracts, ciclos de rendimento e DEX.

Diferentemente do USDT, os stablecoins USDC circulam principalmente dentro de um ecossistema onde os capitais são constantemente realocados entre diferentes protocolos. Em outras palavras, eles alimentam principalmente a liquidez onchain.

Uma concentração histórica que redefine a estrutura do mercado cripto

O resultado da análise da Dune confirma um ponto importante: o mercado de stablecoins entra em uma fase de maturidade. A época em que o USDT e o USDC se enfrentavam em um duelo estéril ficou no passado. Hoje, os dois principais emissores de stablecoins não competem mais pelos mesmos mercados. Eles expandem seus monopólios respectivos em territórios distintos. Assim, cada ativo desenvolve progressivamente uma especialização.

Observe que juntos, a Tether e a Circle controlam agora cerca de 83% de uma capitalização setorial global que chega a 315 bilhões de dólares. O cálculo é baseado no acompanhamento de mais de 200 ativos estáveis em múltiplas redes blockchain.

Para resumir essa virada, o CEO da Dune, Fredrik Haga, declarou durante a ETHCC 2026 realizada em Cannes:

O trem já está em movimento.

Para os investidores, a evolução do mercado de stablecoins mostra que vários atores coexistem hoje atendendo a necessidades distintas:

• De um lado, o USDT se impõe como o ativo de escolha para pagamentos internacionais, transferências de fundos e liquidações diárias.
• Do outro, o USDC torna-se um componente essencial dos protocolos DeFi, plataformas de trading e novos serviços financeiros construídos sobre blockchain.

Os indicadores chave agora incluem volumes de transações, velocidade de circulação dos tokens, profundidade da liquidez e diversidade dos casos de uso. Em outras palavras, a adoção dos stablecoins não depende mais apenas do tamanho deles. Depende também (e principalmente!) da capacidade de responder efetivamente a necessidades específicas dentro do ecossistema cripto.

Essa segmentação do mercado de stablecoins dificulta a tarefa dos reguladores americanos

Assinado em junho de 2025, o GENIUS Act cria o primeiro quadro federal para stablecoins de pagamento. Graças a esse texto legal, os bancos têm a possibilidade de emitir ativos digitais indexados ao dólar. O CLARITY Act define os domínios de atuação da SEC e da CFTC. Foi aprovado pela comissão bancária do Senado em maio com voto de 15 contra 9. Desde então, encontra resistência persistente.

Três desacordos não resolvidos impediram a votação antes de 4 de julho:

• as obrigações éticas;
• a proteção dos desenvolvedores DeFi;
• as regras de rendimento dos stablecoins.

O Senado retoma as atividades em 13 de julho, com cerca de três semanas úteis antes da pausa de agosto. Sem um quadro claro que distinga um stablecoin de pagamento de um stablecoin usado massivamente na DeFi, a incerteza regulatória pode pesar sobre todo o setor.

Qual futuro para os stablecoins diante da crescente demanda institucional?

Segundo o relatório de análise da Dune, a evolução do mercado de stablecoins para uma segmentação por uso provavelmente é apenas uma etapa. Pode até se intensificar nos próximos anos, impulsionada por:

• o crescimento dos pagamentos digitais;
• a tokenização de ativos reais;
• a chegada de novos atores institucionais.

São fatores que devem fortalecer os usos diferenciados dos principais stablecoins.

Não para por aí! A fronteira entre pagamento e DeFi também pode ser redesenhada se novos emissores mirarem nichos específicos, como pagamentos B2B ou liquidez institucional.

Para a Tether, o desafio será consolidar sua liderança nos pagamentos enquanto acompanha a expansão das economias digitais. Para a Circle, a prioridade provavelmente continuará sendo a integração do USDC nas infraestruturas de finanças descentralizadas e serviços financeiros regulamentados.

Em todo caso, a divisão do mercado de stablecoins demonstra a maturidade do ecossistema cripto. Resta saber se a emergência dos CBDCs virá a perturbar esse equilíbrio privado perfeitamente orquestrado. Sabendo que estes últimos também não são unânimes.