ETF de Bitcoin registram saídas líquidas de US$ 1,1 bilhão em 2026

Os ETFs de bitcoin americanos registraram retiradas de 95 milhões de dólares em 10 de novembro, sua quarta sessão negativa consecutiva. No entanto, o movimento não indica uma fuga uniforme: as vendas concentram-se principalmente nos fundos mais líquidos, enquanto vários produtos permanecem estáveis e o da Morgan Stanley continua a atrair capitais.

Bitcoin: quatro sessões de resgates apagam três semanas de descanso

Os doze ETFs bitcoin à vista listados nos Estados Unidos totalizam agora mais de 1,1 bilhão de dólares em saídas líquidas desde o início de 2026. Três semanas antes, seu balanço anual ainda mostrava cerca de 1,43 bilhão de dólares em entradas.

A reversão atinge assim quase 2,5 bilhões de dólares em algumas semanas. Nas sete primeiras sessões de novembro, seis terminaram no vermelho, para cerca de 1,58 bilhão de dólares em resgates.

Os últimos números mostram uma degradação rápida :

• 95 milhões de dólares foram resgatados em 10 de novembro ;
• A série negativa alcança quatro sessões consecutivas ;
• Novembro acumula quase 1,58 bilhão de dólares em resgates ;
• Os ativos líquidos dos fundos ainda representam 92,8 bilhões de dólares ;
• O acumulado desde janeiro de 2024 permanece positivo em 55,5 bilhões de dólares.

O contraste com os anos anteriores é importante. No mesmo período de 2025, os ETFs haviam atraído cerca de 24,7 bilhões de dólares desde janeiro, contra 25,8 bilhões em 2024. Sua trajetória atual, portanto, apresenta um atraso próximo de 25,7 bilhões em relação ao ritmo de 2025.

Se as saídas continuarem até dezembro, 2026 pode se tornar o primeiro ano negativo desde o lançamento desses produtos nos Estados Unidos. Esse cenário ainda não está garantido: algumas sessões importantes podem rapidamente alterar o saldo anual, como demonstrou a entrada de 527 milhões de dólares registrada em 20 de outubro.

A BlackRock torna-se a porta de saída do mercado

A composição dos fluxos fornece uma informação mais importante do que seu montante global. Dos 95 milhões de dólares resgatados em 10 de novembro, o fundo IBIT da BlackRock perdeu 78,2 milhões e o FBTC da Fidelity, 36,8 milhões. Por outro lado, o MSBT da Morgan Stanley recebeu 20 milhões de dólares.

Os nove outros produtos não registraram criação nem resgate líquido de cotas. O dia negativo, portanto, não corresponde a um movimento de pânico generalizado entre todos os detentores de ETFs.

O IBIT concentra a maior parte da pressão recente. O fundo sofreu sete sessões consecutivas de resgates desde 30 de outubro, totalizando 1,66 bilhão de dólares. Nas cinco últimas sessões, representa cerca de um bilhão de dólares em saídas, quase a totalidade do resultado negativo da categoria.

Essa concentração pode ser explicada pelo tamanho e liquidez do produto. Com mais de 811000 BTC detidos e 64,8 bilhões de dólares em entradas acumuladas desde seu lançamento, o IBIT constitui o meio mais simples para os grandes investidores modificarem rapidamente sua exposição.

O fundo mais utilizado para entrar no mercado torna-se logicamente o primeiro por onde os capitais saem em caso de redução do risco. Seus resgates podem assim refletir arbitragens de portfólio, necessidades de liquidez ou coberturas macroeconômicas, sem significar que os investidores rejeitam duradouramente o bitcoin.

Aliás, o IBIT permanece positivo em torno de 2,7 bilhões de dólares em 2026, apesar de sua má série. O balanço negativo de todo o mercado também provém das perdas anuais do FBTC, ARKB e GBTC.

O movimento parece mais um desengajamento tático

Vários elementos ainda impedem falar de um abandono estrutural. Os ETFs detêm cerca de 1,31 milhão de BTC e mantêm 55,5 bilhões de dólares em entradas líquidas acumuladas desde janeiro de 2024. Os resgates de novembro reduzem essa base, mas não a anulam.

A Morgan Stanley também oferece um contraexemplo. Seu ETF recebeu 22,1 milhões de dólares em 9 de novembro, depois 20 milhões de dólares no dia seguinte. Ele domina até os fluxos do último mês, com 62,8 milhões de dólares em entradas líquidas. Alguns investidores continuam a aumentar sua exposição, mas escolhem outro produto.

Essa divergência pode corresponder a uma redistribuição entre emissores. As diferenças de taxas, liquidez, contrapartes ou acesso nas plataformas de corretagem podem incitar um investidor a vender um ETF para comprar outro. Os dados diários não permitem identificar essas transferências individualmente.

O verdadeiro sinal de alerta apareceria se as saídas se estendessem simultaneamente à maioria dos fundos, sem qualquer compensação, e se persistissem apesar da estabilização do preço do bitcoin. Por enquanto, a pressão permanece importante, mas fortemente concentrada.

As próximas sessões precisarão ser analisadas fundo a fundo. Um retorno das entradas no IBIT sinalizaria que os grandes portfólios retomam o risco. Por outro lado, uma contaminação aos produtos ainda estáveis mostraria que o movimento não é mais um simples arbitragem pelos canais mais líquidos, mas uma retirada mais profunda dos investidores institucionais.