El Bitcoin baja, pero los fundamentos siguen siendo alcistas

A pesar de una corrección de más del 4 % tras un pico histórico en 126 219 $, el bitcoin mantiene un impulso alcista sólido, impulsado por fundamentos institucionales robustos. Los flujos masivos hacia los ETF y la renovada confianza de Wall Street dibujan el retrato de un mercado en plena madurez. Desde Citibank hasta JPMorgan, los gigantes de las finanzas estadounidenses ahora anticipan una subida hacia los 150 000 $ para diciembre.

Fuerte caída del Bitcoin a pesar de señales alcistas sólidas

El precio del bitcoin registró el martes una corrección del 4,2 %, después de alcanzar un nuevo récord histórico el día anterior. Esta caída se inscribe en un contexto de creciente incertidumbre económica mundial.

Sin embargo, lejos de reflejar debilidad, los datos sobre productos derivados revelan una estructura de mercado sorprendentemente saludable. Los traders profesionales no se lanzan a posiciones excesivamente apalancadas, lo que paradójicamente constituye una señal positiva.

Los futuros mensuales sobre bitcoin mantienen una prima anualizada del 8 % respecto a los mercados al contado. Este rango, situado entre el 5 % y el 10 %, corresponde a un mercado equilibrado. 

En períodos de euforia desmedida, esta brecha supera el 20 %. Por el contrario, en fases bajistas cae por debajo del 5 %, incluso en territorio negativo. La moderación actual sugiere que la subida reciente no se basa en una especulación desenfrenada.

Esta prudencia de los mercados derivados ofrece un colchón de seguridad apreciable. Limita los riesgos de liquidaciones en cadena si los precios continúan bajando. Más importante aún, los analistas estiman que la recuperación desde la prueba de los 109 000 $ a finales de septiembre se apoya en flujos de capital reales, más que en un apalancamiento especulativo.

El interés abierto en los futuros alcanza actualmente los 72 mil millones de dólares. A pesar de una ligera caída del 2 % desde el lunes, este volumen sigue siendo sólido. Un mercado derivado profundo y líquido es un requisito indispensable para atraer fondos especulativos y a los gestores de activos institucionales hacia el bitcoin.

Las instituciones acumulan mientras la oferta disponible se evapora

La adopción institucional del bitcoin alcanza niveles inéditos. Los productos negociados en bolsa (ETF al contado) registraron entradas netas semanales de 3,55 mil millones de dólares, impulsando los activos bajo gestión a 195,2 mil millones de dólares. 

Como comparación, el conjunto de productos de inversión indexados en la plata metálica — especialmente los ETF como el iShares Silver Trust — representan alrededor de 40 mil millones de dólares en activos bajo gestión. Un contraste que subraya la diferencia de escala entre los metales preciosos tradicionales y el bitcoin.

Los grandes bancos estadounidenses han cambiado radicalmente su discurso. Citibank prevé 181 000 $ como escenario base para los próximos 12 meses, con un escenario optimista de 231 000 $. 

JPMorgan considera que el bitcoin está subvalorado y debería cotizar alrededor de 165 000 $ si se compara con el oro. Estas previsiones se basan en la estrategia del « Debasement Trade », una apuesta por la depreciación de las monedas nacionales frente a la acumulación de deuda pública.

Las empresas continúan su acumulación estratégica. Compañías como Strategy y Metaplanet siguen comprando BTC como activo de reserva. Estos movimientos refuerzan el estatus del bitcoin como clase de activo independiente.

Además, las reservas de bitcoin en las plataformas de intercambio han caído a su nivel más bajo en cinco años. Glassnode evalúa estos saldos en 2,38 millones de BTC, frente a 2,99 millones un mes antes. 

Esta disminución de unos 600 000 BTC refleja una acumulación masiva. Menos bitcoin disponible para venta inmediata significa mecánicamente una mayor presión alcista en los precios.

Un fin de año bajo alta tensión

 Los volúmenes de trading se mantienen en niveles excepcionalmente altos, prueba de un interés sostenido. Los ETF estadounidenses manejan diariamente alrededor de 7 mil millones de dólares, lo que supone un aumento del 200 % en un año. 

En plataformas como Coinbase y Binance, los volúmenes alcanzan 70 mil millones de dólares diarios, aumentando un 130 %. Incluso la red Bitcoin registra 22 mil millones de dólares en intercambios directos diarios, con aproximadamente 500 000 transacciones.

La adopción geográfica se amplía rápidamente. El banco español BBVA, que maneja 900 mil millones de dólares en activos, ha integrado el trading de bitcoin en su aplicación móvil. En Rusia, la bolsa de Moscú aboga por levantar las restricciones para permitir la compra de BTC por parte de particulares, como parte de una estrategia para desarrollar alternativas a la red SWIFT.

La consolidación técnica actual no pone en duda la dinámica alcista de fondo. Al contrario, permite sanear el mercado eliminando posiciones frágiles. Cuanto más se mantenga el bitcoin por encima de 120 000 $ de manera estable, mayor será la convicción de los inversores. Los fundamentos permanecen intactos: adopción institucional récord, restricción de la oferta, mercado derivado estable y apoyo de los grandes bancos.

En resumen, la meta de 150 000 $ ya no es un espejismo. Ahora es un objetivo creíble que los alcistas persiguen activamente para fin de año. La pregunta ya no es «si», sino «cuándo».