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10x Research: Colapsan los tesoros de Bitcoin, fin de la "magia financiera"

17:15 ▪ 6 min de lectura ▪ por James G.
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Los valores netos de los activos (NAVs) en los tesoros de activos digitales (DATs) se han desplomado, señalando el fin de lo que algunos analistas llaman la «era de la magia financiera». A pesar de la recesión, los expertos del mercado creen que la corrección podría crear oportunidades para que los inversores informados aseguren posiciones a largo plazo en empresas vinculadas a Bitcoin infravaloradas.

Una escena de sala de juntas de estilo cómic de los años 70 muestra a ejecutivos sorprendidos alrededor de una mesa mirando un símbolo brillante de Bitcoin que surge de un maletín abierto, con un gráfico descendente nítido en el fondo.

En resumen

  • 10x Research detecta una fuerte caída en los valores netos de los tesoros de Bitcoin, a medida que las valoraciones infladas de “riqueza en papel” se deshacen en las principales empresas.
  • Compañías como Metaplanet y MicroStrategy ven cómo sus valores netos se normalizan tras años de primas impulsadas por el mercado minorista.
  • La corrección del mercado elimina a los actores más débiles y deja el camino libre para que los DAT más sólidos lideren el próximo ciclo de crecimiento de Bitcoin.
  • Los analistas señalan que algunas firmas ya cotizan cerca o incluso por debajo del valor real de su Bitcoin, lo que genera nuevas oportunidades de entrada a largo plazo.

Las valuaciones de los tesoros de Bitcoin caen bruscamente con el fin de la era de la «riqueza en papel»

Según un informe de 10x Research, la caída dramática de los NAVs marca un cambio importante en cómo se valoran las empresas de tesoros Bitcoin. «La era de la magia financiera está terminando para las empresas de tesoros de Bitcoin», escribieron los analistas, señalando que las firmas habían creado miles de millones en «riqueza papel» al emitir acciones a precios muy por encima del valor de sus posesiones reales de Bitcoin.

El informe explica que este modelo transfirió efectivamente valor de los inversores minoristas—que compraron acciones con primas infladas—a las empresas, que acumularon Bitcoin real usando el capital recaudado. Los analistas señalaron que los accionistas sufrieron miles de millones en pérdidas mientras los ejecutivos convertían el capital inflado en posesiones reales de Bitcoin.

Específicamente, 10x Research usó a Metaplanet, la cuarta empresa más grande de tesoros de Bitcoin, como estudio de caso. La capitalización de mercado de la empresa llegó a estar en $8 mil millones, mientras poseía solo $1 mil millones en Bitcoin. Hoy, tiene una capitalización de mercado de $3.1 mil millones, respaldada por $3.3 mil millones en BTC—un ajuste que refleja mejor su base de activos subyacente.

El viaje de ida y vuelta del NAV de MicroStrategy marca una nueva fase para las empresas de tesoros Bitcoin

Una situación similar se produjo con MicroStrategy de Michael Saylor, cuyo valor neto de activos aumentó durante el auge de Bitcoin pero desde entonces ha experimentado un «viaje de ida y vuelta» completo. A medida que las primas impulsadas por el retail se evaporaron, muchos accionistas sufrieron pérdidas severas.

Con los NAVs habiendo completado ahora el viaje de ida y vuelta, los inversores minoristas han perdido miles de millones—y muchos probablemente carecen de la convicción para seguir agregando a sus posiciones.

Analistas de 10x Research

Durante el auge del mercado, los inversores minoristas compraron acciones a precios entre dos y siete veces superiores al valor subyacente del Bitcoin. Con esas primas ya desaparecidas, muchos inversores enfrentan pérdidas significativas.

Sin embargo, la normalización de los NAVs puede representar una oportunidad más que una señal de advertencia. Con varios DATs cotizando ahora cerca o por debajo de su valor en Bitcoin, los analistas ven potencial para que los inversores obtengan exposición mediante posiciones de capital que podrían ofrecer beneficios adicionales derivados de ganancias comerciales.

La corrección del mercado ha eliminado a los jugadores más débiles, dejando atrás a empresas con balances más sólidos y operaciones más sostenibles. Estos sobrevivientes están posicionados para convertirse en una nueva generación de gestores de activos de Bitcoin, enfocados en ofrecer retornos estables más allá del rendimiento del precio de Bitcoin.

Empresas de tesoros preparadas para moldear el próximo ciclo de mercado, dice 10x Research

Mientras tanto, 10x Research espera que estas empresas jueguen un rol clave en la configuración del próximo ciclo de mercado. El informe señaló que a medida que Bitcoin continúa madurando, las empresas de tesoros de activos digitales bien capitalizadas con estrategias comerciales sólidas aún podrían ofrecer retornos sólidos y superar al mercado en general.

Los datos del mercado reflejan la corrección en curso:

  • MicroStrategy (MSTR) subió un 2% el viernes, cerrando en $289.87, marcando una recuperación a corto plazo en medio de la debilidad general del mercado.
  • A pesar del repunte, la acción permanece 39% por debajo de su máximo histórico de $473.83, alcanzado en noviembre de 2024, reflejando la cautela continua de los inversores.
  • Metaplanet (MTPLF) cayó un 6.5% en la Bolsa de Tokio, terminando la sesión en 402 yenes ($2.67).
  • Las acciones de la empresa se han desplomado un 79% desde mediados de junio, cuando alcanzaron un pico de 1,895 yenes ($12.58), destacando la profundidad de la corrección en las empresas de tesoros de Bitcoin.

A pesar de los vientos en contra del mercado, MicroStrategy continúa acumulando Bitcoin. La empresa añadió recientemente 220 BTC por $27.2 millones a un precio promedio de $123,561 por moneda, llevando sus tenencias totales a más de 640,000 BTC—lo que subraya su compromiso con la exposición a largo plazo a Bitcoin. Al momento de escribir, la moneda OG se cotiza a $108,196 tras una sesión de negociación relativamente plana.

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James G.

James Godstime is a crypto journalist and market analyst with over three years of experience in crypto, Web3, and finance. He simplifies complex and technical ideas to engage readers. Outside of work, he enjoys football and tennis, which he follows passionately.

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