Bitcoin : Las posiciones de los creadores de mercado debilitan la estabilidad del mercado
El mercado de las criptomonedas atraviesa una fase donde los movimientos de precio podrían volverse más difíciles de anticipar. Detrás de las variaciones de Bitcoin y Ether, las estrategias de cobertura de los creadores de mercado juegan un papel importante. Según los datos de Greeks.Live, su exposición a las opciones presenta actualmente una configuración susceptible de acentuar los movimientos en ambas direcciones. Esta situación afecta particularmente a los mercados derivados y podría provocar reacciones en cadena durante las próximas fluctuaciones.
En resumen
- Bitcoin y Ether presentan una exposición gamma negativa en gran parte de sus zonas de negociación.
- Los creadores de mercado podrían amplificar las caídas vendiendo y las subidas comprando.
- Las posiciones apalancadas corren el riesgo de sufrir liquidaciones forzadas en movimientos bruscos.
- Un retorno del gamma positivo por encima de 73,000 dólares podría modificar la dinámica del mercado de Bitcoin.
Una exposición gamma negativa debilita el mercado de Bitcoin
Los datos publicados por Greeks.Live muestran una exposición gamma negativa en gran parte de la zona actual de negociación de Bitcoin. Esta configuración también afecta al Ether, que presenta una estructura comparable en su mercado de opciones. Para el BTC, las concentraciones más importantes aparecen alrededor de 68,000 y 70,000 dólares. Estos niveles constituyen zonas particularmente sensibles para las operaciones de cobertura de los corredores.
La exposición gamma, también llamada GEX, mide el gamma neto asociado a las posiciones de los creadores de mercado. Este indicador permite comprender cómo sus operaciones de cobertura pueden influir en las variaciones de los precios. Una exposición positiva significa que los operadores poseen globalmente una posición larga en gamma. En esta situación, sus ajustes tienden generalmente a limitar los movimientos y a estabilizar los precios.
Por el contrario, una exposición negativa produce una dinámica diferente en los mercados financieros. Los creadores de mercado deben entonces vender cuando los precios caen y comprar cuando suben. Estas operaciones siguen, por tanto, la dirección del movimiento inicial, en lugar de compensarlo. Por consiguiente, esta configuración puede acentuar las fluctuaciones de Bitcoin y hacer que las sesiones sean más inestables.
Por qué las estrategias de cobertura pueden amplificar los movimientos
Los creadores de mercado ocupan un lugar importante en el funcionamiento de los mercados de opciones. Generalmente, asumen la posición opuesta a la de los inversores que compran o venden estos contratos. Su remuneración proviene principalmente del margen entre los precios de compra y venta. Sin embargo, también deben ajustar regularmente sus posiciones para limitar su exposición a las variaciones de los activos.
Las opciones otorgan a los inversores el derecho de comprar o vender un activo a un precio fijado. Las calls permiten beneficiarse de una subida del precio, mientras que las puts ofrecen exposición a su caída. Cuando los traders buscan mayor protección contra una bajada o anticipan una subida, los creadores de mercado pueden acumular una exposición negativa. Después deben adaptar sus coberturas según los movimientos observados.
Adam, analista macroeconómico en Greeks.Live, confirmó esta situación a CoinDesk. Según él, Bitcoin y Ether evolucionan ambos en una zona de gamma negativo profundo. Explica que los operadores deben intervenir entonces en la dirección del mercado para proteger sus posiciones. Así, una caída puede causar nuevas ventas, mientras que una subida puede provocar compras adicionales.
Los niveles de precio que concentran los riesgos en los derivados
El gráfico dedicado a Bitcoin por Greeks.Live permite entender mejor esta exposición. El sábado a las 12:37 UTC, el precio se movía alrededor de 67,191 dólares. En ese momento, el gamma negativo cubría una zona aproximadamente entre 58,000 y 72,000 dólares. Las concentraciones más importantes permanecían alrededor de los umbrales de 68,000 y 70,000 dólares.
Esta configuración podría reforzar la presión vendedora si los precios continúan cayendo. Las operaciones de cobertura de los corredores podrían entonces acompañar la caída más que frenar su evolución. Sin embargo, esta exposición no significa automáticamente que el mercado seguirá bajando. Siempre puede haber compradores que intervengan y sostengan los precios en niveles inferiores.
El fenómeno también afecta a los contratos perpetuos, que no tienen fecha de vencimiento. Estos instrumentos permiten a los inversores tomar posiciones con apalancamiento. Adam advierte que un movimiento bajista, aunque limitado, podría desencadenar liquidaciones forzadas. Las plataformas cierran entonces las posiciones perdedoras, lo que puede añadir nuevas ventas a la presión existente.
Un giro del gamma podría modificar la dinámica del precio de Bitcoin
El mecanismo también funciona al revés cuando los precios suben. Una subida puede obligar a los creadores de mercado a comprar más activos o contratos futuros. Estas compras adicionales podrían reforzar el movimiento inicial. Esta dinámica afecta tanto a Ether como a Bitcoin, ya que ambos mercados presentan actualmente características similares.
Sin embargo, el gráfico de Greeks.Live identifica un umbral importante para el BTC. Su exposición gamma podría volver a ser positiva por encima de aproximadamente 73,000 dólares. Este nivel corresponde a una zona donde las estrategias de cobertura cambiarían progresivamente de comportamiento. Los operadores podrían entonces vender durante las subidas y comprar durante las caídas.
Este cambio podría reducir el efecto amplificador de las coberturas sobre las variaciones diarias. Mientras tanto, Adam considera que los mercados siguen expuestos a movimientos bruscos. Menciona especialmente libros de órdenes frágiles y mechas intradía más largas. Estas condiciones pueden hacer que los movimientos de precios sean particularmente sensibles a las reacciones de los operadores en los productos derivados.
Mientras que ambos criptomonedas no hayan recuperado sus respectivos umbrales de giro del gamma, esta fragilidad podría persistir. Para Bitcoin, el retorno por encima de 73,000 dólares representa, por tanto, un nivel a vigilar. La evolución de la exposición de los corredores permitirá medir un eventual cambio de dinámica. Hasta entonces, las operaciones de cobertura podrían continuar acentuando los movimientos alcistas y bajistas.
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Journaliste et rédacteur web passionné par l’univers des cryptomonnaies et des technologies Web3. J’y traite les dernières tendances et actualités afin de proposer un contenu de haute qualité à un large public du secteur.
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