Bitcoin : Glassnode alerta sobre la falta de liquidez y la fuga de capitales

El mercado del bitcoin atraviesa una fase delicada, marcada por una baja de liquidez y un retroceso de la demanda institucional. En su informe del 11 de noviembre de 2026, Glassnode describe un entorno donde los capitales salen progresivamente del mercado, a pesar de algunas señales de acumulación. Los inversionistas enfrentan una presión creciente, mientras que los mercados derivados muestran estrategias más defensivas. Entre salidas de fondos, posiciones sobre opciones y previsiones prudentes, las perspectivas de recuperación siguen siendo difíciles de establecer de manera duradera.

Glassnode constata una contracción de liquidez en el mercado del bitcoin

En su informe titulado «Running on Empty», publicado el miércoles 11 de noviembre en X, Glassnode describe una estructura de mercado debilitada. Varios factores limitan actualmente la recuperación del bitcoin. La disminución de la liquidez disponible, el retroceso de la demanda estadounidense y las pérdidas de los inversionistas recientes afectan las perspectivas. Esta combinación reduce los recursos susceptibles de sostener duraderamente el precio del BTC.

Glassnode destaca en particular que el precio cayó por debajo del umbral de rentabilidad de los poseedores a corto plazo, establecido en 75,600 dólares. Gran parte de los compradores recientes tiene, por lo tanto, posiciones con pérdidas. Paralelamente, el mercado del bitcoin sigue siendo menos eficiente que las acciones, lo que resalta su falta de dinamismo. El gabinete también observa una disminución del capital disponible para sostener una nueva progresión.

Los datos de defiLlama sobre stablecoins refuerzan este diagnóstico. Su oferta total disminuyó en 14,2 mil millones de dólares en solo 30 días, siendo su caída más rápida desde junio de 2022. Al mismo tiempo, los ETF estadounidenses al contado registraron 1,6 mil millones de dólares de salidas netas en veinte sesiones. La prima BTC mostrada en Coinbase también sigue siendo negativa. Alcanza su mayor descuento desde febrero, según las observaciones de Glassnode.

Los poseedores a corto plazo sufren una presión creciente

El deterioro de las condiciones del mercado afecta particularmente a los inversionistas que compraron durante los últimos meses. Según Glassnode, solo el 35 % de los bitcoins poseídos a corto plazo está actualmente en situación de beneficio. Esta proporción contrasta con la observada en el pico de septiembre, cuando casi todas esas posiciones mostraban ganancias. La reversión coloca así a una parte importante de los compradores recientes frente a pérdidas latentes.

El gabinete también identifica una concentración importante de posiciones sobre bitcoin adquiridas a niveles superiores a los precios actuales. Esta oferta excedente se extiende hasta 83,600 dólares y podría representar un obstáculo durante una eventual recuperación. Estas ventas potenciales podrían entonces limitar la progresión de los precios. El mercado debe absorber esta presión antes de cualquier recuperación.

La situación presenta, sin embargo, algunos elementos de apoyo. Glassnode constata que la reciente caída eliminó buena parte de las posiciones largas apalancadas cercanas a los precios actuales. Además, las órdenes de compra ahora superan las órdenes de venta en el libro de órdenes. Algunos participantes aprovechan los precios más bajos. Sin embargo, esto no es suficiente para confirmar un retorno duradero de la demanda.

Los niveles de liquidez dibujan varias zonas sensibles para el bitcoin

El análisis del libro de órdenes permite comprender mejor los niveles que actualmente concentran la atención de los operadores. Glassnode detecta órdenes de compra importantes entre 68,000 y 72,500 dólares. Esta zona podría atraer parte de la demanda si el precio del BTC sigue bajando. Sin embargo, la presencia de órdenes pendientes no garantiza su ejecución.

Más abajo, los datos muestran una concentración de liquidaciones entre 59,500 y 62,600 dólares. Esta zona podría volverse importante si una nueva ola de ventas provocara liquidaciones adicionales. En cambio, la liquidez disponible por encima de los precios actuales sigue siendo relativamente baja hasta 84,000 dólares. Las posiciones cortas presentan, a su vez, una concentración de liquidaciones alrededor de 87,500 dólares.

Glassnode identifica también tres referencias importantes para evaluar el mercado del bitcoin. La primera corresponde al costo de adquisición de los poseedores a corto plazo, fijado en 75,600 dólares. La segunda se sitúa en 77,500 dólares y representa la media real del mercado. Por último, el precio de cierre del día de las elecciones alcanza los 77,800 dólares. Estos tres niveles constituyen referencias para seguir un eventual cambio de tendencia.

Los traders de opciones refuerzan sus protecciones a pesar de un interés alcista

Los datos de Coinglass aportan una luz adicional sobre el posicionamiento de los inversores profesionales del bitcoin. El interés abierto en opciones alcanza 439,966 BTC, por un valor aproximado de 33 mil millones de dólares. Las opciones de compra representan el 55,72 % de este volumen, contra el 44,28 % para las opciones de venta. La relación put/call resulta así en 0,79. Esta distribución indica que la exposición alcista conserva una ligera ventaja sobre el total de contratos abiertos.

Deribit concentra varias de las principales posiciones en curso. Su opción de compra de noviembre con un precio de ejercicio de 81,000 dólares muestra un saldo de 8,305.9 BTC. La opción de compra del 25 de diciembre a 80,000 dólares sigue con 8,113.9 BTC. El contrato a 100,000 dólares representa también una posición importante, con 6,612.7 BTC.

Los volúmenes recientes del bitcoin, sin embargo, aportan una señal más defensiva. En las últimas 24 horas, los intercambios de opciones alcanzaron 45,210 BTC. Las opciones de venta representaron el 50,32 % de este volumen, contra el 49,68 % para las de compra. La actividad se concentró principalmente en los vencimientos del 12 y 13 de noviembre, con precios de ejercicio entre 72,000 y 75,500 dólares. Los contratos de venta Deribit a 72,000 y 73,000 dólares registraron respectivamente 730.3 y 715.8 BTC.

La actividad en derivados retrocede tras varios períodos de fuerte crecimiento

Sin embargo, algunos contratos registraron volúmenes importantes a pesar de esta orientación más prudente. La opción de compra Deribit a 100,000 dólares, con vencimiento el 27 de noviembre, totalizó 868.3 BTC. Una opción de venta a 50,000 dólares, con vencimiento el 25 de diciembre, también alcanzó 673.8 BTC. Estos intercambios muestran que los inversores continúan tomando posiciones en diversos escenarios. Combinan búsqueda de oportunidades y protección contra movimientos adversos.

Los volúmenes de transacciones en Deribit confirman también esta caída de actividad. En septiembre, alcanzaron cerca de 11,5 mil millones de dólares. Durante el retroceso observado este mes, volvieron a rondar los 5 mil millones de dólares. Esta diferencia muestra una disminución importante de los intercambios en productos derivados del bitcoin. Acompaña la desaceleración general observada en el bitcoin, aunque los datos disponibles no permiten establecer una relación directa entre estas dos evoluciones.

Los contratos de opciones mantienen así una distribución relativamente equilibrada entre posiciones alcistas y bajistas. Sin embargo, los volúmenes recientes dan mayor espacio a las estrategias de protección. Los vencimientos próximos y los precios de ejercicio situados alrededor de los precios actuales concentran una parte importante de los intercambios. Los inversores parecen por lo tanto vigilar atentamente los próximos movimientos actuales. Esta prudencia contrasta con los objetivos de precio elevados que aún están presentes en algunos contratos a largo plazo.

Los mercados de predicción muestran perspectivas prudentes para finales de 2026

Los mercados de predicción aportan una tercera lectura de la situación del bitcoin. En Polymarket, el mercado dedicado a los precios posibles en noviembre atrajo 5,17 millones de dólares. Cubre 28 objetivos diferentes y otorga una probabilidad del 91 % a superar los 75,000 dólares. Esta probabilidad baja al 62 % para 77,500 dólares y al 39 % para 80,000 dólares. Las estimaciones se vuelven así progresivamente menos favorables a medida que aumentan los objetivos.

Las predicciones sobre los niveles inferiores muestran también cierta prudencia. Los participantes asignan una probabilidad del 73 % a pasar por 72,500 dólares. Esta estimación llega al 50 % para 70,000 dólares y al 18 % para 65,000 dólares. En cambio, las probabilidades de alcanzar los 100,000 dólares durante noviembre no superan el 1 %. Estas cifras reflejan las expectativas de los participantes, sin constituir una garantía sobre los próximos movimientos.

El mercado de Polymarket dedicado a los objetivos antes de 2027 presenta resultados similares. Totaliza un volumen de 84,26 millones de dólares. Las probabilidades alcanzan el 61 % para 70,000 dólares, 34 % para 65,000 dólares y 20 % para 60,000 dólares. Al alza, los participantes asignan 18 % a 90,000 dólares y 6 % a 100,000 dólares. El objetivo de 250,000 dólares permanece por debajo del 1 %.

Los datos de Glassnode, la actividad en opciones y las predicciones de los mercados de predicción describen así un mercado bajo presión, pero no un colapso inevitable. Las salidas de ETF y la contracción de los stablecoins señalan una retirada de capitales disponibles. Sin embargo, algunas carteras intermedias reanudan sus compras y las órdenes de compra superan las de venta en el libro estudiado. Para las próximas semanas, la evolución de los flujos, el comportamiento de los poseedores recientes y la reacción alrededor de los umbrales técnicos serán determinantes. Una recuperación del bitcoin dependerá del regreso de una demanda capaz de absorber las ventas potenciales.