Los bancos centrales se vuelcan al oro mientras arrecia la incertidumbre global

Los bancos centrales compraron 288,9 toneladas de oro en el segundo trimestre de 2026. Esto es un 62 % más que en el mismo periodo de 2025, donde las compras netas se situaron en 177,9 toneladas. Polonia y China lideran este movimiento, y el World Gold Council no ve señales de desaceleración.

Polonia y China lideran la reconstitución de las reservas

El primer trimestre sembró dudas. Las compras netas de los bancos centrales cayeron a 57 toneladas, una cifra que contrastaba con los trimestres anteriores. El informe del World Gold Council (WGC) publicado este 30 de julio despeja esas preocupaciones: la demanda institucional alcanzó un máximo histórico para un segundo trimestre.

El Banco Nacional de Polonia domina la clasificación. La institución se ha fijado un objetivo de 700 toneladas para sus reservas nacionales y avanza metódicamente: 51 toneladas adquiridas entre abril y junio, que se suman a las 31 toneladas del T1. Varsovia ha repatriado por tanto 82 toneladas de oro desde enero. Una estrategia que cobra todo su sentido al saber que el oro ha rebotado recientemente a 5.000 dólares, un umbral que J.P. Morgan aún considera lejano al potencial del metal.

El Banco Popular de China no se queda atrás. Pekín registró sus compras más altas desde el cuarto trimestre de 2023, lo que eleva sus reservas oficiales a 2.346 toneladas. Pero la cifra declarada no lo dice todo. 

Varios informes indican que China acumula oro de manera no declarada a través de importaciones londinenses. El WGC confirma además que las compras no reportadas se mantienen en un nivel elevado. La diversificación fuera del dólar avanza, discreta pero segura.

Rusia y Turquía frenan sus ventas de oro

El repunte de las compras no viene solo de los grandes compradores. También se debe a la desaceleración de las ventas en los dos principales cedentes del inicio del año. Rusia vendió 22 toneladas en el T2, lo que la convierte en la principal vendedora neta del periodo, pero estas cesiones buscan ante todo cubrir un déficit presupuestario federal. Turquía, que dominó las ventas en el T1, redujo considerablemente su ritmo, con solo 4 toneladas vendidas.

Otros bancos centrales han contribuido a la dinámica. Uzbekistán añadió 16 toneladas, Kazajistán 15 toneladas, Jordania y República Checa 6 toneladas cada uno. En total, la demanda de los bancos centrales en el primer semestre alcanza las 345 toneladas. La cifra sigue siendo la más baja desde 2022, lastrada por las fuertes ventas turcas, rusas y azerbaiyanas del inicio del año.

Una tendencia que supera el simple efecto ciclo

El WGC no interpreta este repunte como un sobresalto pasajero. Su encuesta anual entre los banqueros centrales muestra que el 89 % de ellos anticipa un aumento de sus reservas de oro en los próximos doce meses. Un nivel de convicción que no es anecdótico en un mundo donde los BRICS buscan activamente reducir su exposición al dólar.

Las compras no declaradas siguen siendo la variable oculta de la ecuación. El WGC ha determinado que las adquisiciones de oro no reportadas permanecen en un nivel alto, lo que corrobora la información sobre la acumulación discreta de Pekín. Esta opacidad dificulta la lectura del mercado, pero refuerza una evidencia: la reconstitución de las reservas auríferas se ha convertido en una prioridad estratégica para las grandes potencias, mucho más allá de las lógicas de precios a corto plazo.

En resumen, el salto del 62 % en las compras de oro de los bancos centrales en el segundo trimestre valida una tendencia sólida. Polonia sigue su objetivo de 700 toneladas con la regularidad de un metrónomo, China acumula mucho más allá de sus declaraciones oficiales, y nueve de cada diez banqueros centrales planean aumentar sus reservas en el año. En este contexto, la desaceleración de las compras de oro de Tether en el T1 es una excepción en un mercado donde la demanda institucional no deja de fortalecerse.